券商追逐公募牌照 人才缺口成瓶頸

文|中國證券報 任飛

11月23日訊 近日，國金證券再次對10月18日提交的公募基金管理資格申請進行補正，這意味著，國金證券有望成為繼華泰證券資管子公司之后拿到公募基金管理資格。據(jù)了解，目前已有12家券商獲得公募業(yè)務(wù)牌照，總計發(fā)行規(guī)模約800億元。不過，對比傳統(tǒng)公募，券商系公募在規(guī)模、產(chǎn)品種類以及服務(wù)質(zhì)量方面仍有提升空間。

規(guī)模多在“溫飽線”下

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，共有12家證券資產(chǎn)管理有限公司獲得公募牌照，合計規(guī)模約800億元。按照公募基金“百億溫飽線”的說法，目前超過百億規(guī)模的公司有兩家，其余十家均在百億規(guī)模以下。

從公布的數(shù)據(jù)來看，東方證券資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模為395.58億元，財通證券資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模為138.33億元，東興證券規(guī)模為85.59億元，中銀國際證券規(guī)模為54.06億元，長江證券資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模為43.10億元，山西證券規(guī)模為41億元等。而規(guī)模不足十億的公司有兩家，規(guī)模最小的是國都證券，僅為1.64億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，目前還有已發(fā)行結(jié)束或正在發(fā)行的4只基金，分別來自東證資管和東興證券各1只混合基金、長江證券資管1只貨幣基金、浙商證券資管1只定增基金，另有10只基金正在排隊申請等待核準(zhǔn)。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，共發(fā)行券商系公募基金22只(各份額合并計算)，合計規(guī)模約400億元。

市場人士分析，單就這些數(shù)據(jù)來看，今年券商系公募的基金發(fā)行有所提速，但對比公募基金的整體情況，這一規(guī)模就顯得有點邊緣，占比不足1%。另外，目前還有3家券商系公募未有一只產(chǎn)品問世。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，今年以來公募領(lǐng)域成立的新基金總數(shù)為1288只。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，公募資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破8.83萬億元，再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增幅達(dá)到3.59%。但這一規(guī)模由107家基金公司、有公募牌照的12家券商或券商資管、1家保險資管共同管理。因此，業(yè)內(nèi)人士表示，券商系公募基金的增長速度仍有待進一步加快。

“絕對收益”色彩濃

記者查閱12家已獲公募資格的券商或券商資管發(fā)行產(chǎn)品情況時發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)品數(shù)量方面，除東證資管外，其他券商系公募都在個位數(shù)。同時，券商資管產(chǎn)品中往往會針對機構(gòu)客戶以及一些高凈值客戶，專注于絕對收益，因此產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，相對單一。

據(jù)不完全統(tǒng)計，在12家已獲公募資格的券商或券商資管所發(fā)行的基金產(chǎn)品中，混合型基金有28只，占據(jù)半壁江山，其中東證資管最多，共有18只;固定收益類產(chǎn)品16只，含貨幣基金4只、債券基金10只和保本基金2只，仍是東證資管最多，共有6只債券基金。不過，股票型基金明顯缺失，再加上混合基金中的偏債和平衡型產(chǎn)品，中低風(fēng)險的類固收產(chǎn)品已占比近半，這主要與股票型基金的倉位要求有關(guān)。

從近三年的發(fā)展來看，券商系公募發(fā)行代表主動管理能力的權(quán)益類基金也不多見，前述券商系公募僅有一半發(fā)行了混合基金，其他6家多通過貨幣基金或債券基金來試水公募市場，并未展現(xiàn)出應(yīng)有的投研實力。

對此，一位券商的基金分析師表示，由于大小集合的資金門檻限制，券商過去通過集合類產(chǎn)品積累的客戶更多來自機構(gòu)和高凈值人群，這類資金強調(diào)絕對收益。相比傳統(tǒng)公募，券商整體的固定收益投資能力較強，這樣的產(chǎn)品設(shè)置也符合券商資管一貫的定位。

另一位分析師表示，取消大集合后，券商紛紛爭取公募基金牌照，但多數(shù)也只是奔著這塊“牌照”而來，至于如何發(fā)展公募業(yè)務(wù)，許多并沒有具體籌劃。目前發(fā)行的一些公募產(chǎn)品，也是換湯不換藥的大集合的變種，只是產(chǎn)品審批嚴(yán)一些，規(guī)模大一些，申購起點低些，僅此而已。

人才瓶頸制約發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士表示，依托券商系資管公司“突出的主動管理能力、追求絕對收益的理念以及靈活的投資操作”等諸多優(yōu)勢，市場對優(yōu)質(zhì)券商系公募產(chǎn)品的追捧或成為常態(tài)。不過，記者通過對這幾家券商系公募的數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，目前共有30位基金經(jīng)理任職，其中具有公募基金背景的有7位，來自保險的有3位，余下20位均來自券商內(nèi)部，占近七成。Wind數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理平均年限在5年以上的，僅有山西證券一家;中銀國際證券和東證資管排在其后，分別為3.19和2.83年，剩下幾家均在2年以下。另外，基金經(jīng)理年限最小的僅為0.02年。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前全部116家券商的投資主辦，其角色類似基金經(jīng)理，人數(shù)為1425人，與現(xiàn)有公募基金經(jīng)理人數(shù)相當(dāng)。但券商自身的資管計劃需要運作，很難再從中抽調(diào)人員來單獨管理公募資產(chǎn)。券商系公募投資人才十分緊缺，可能嚴(yán)重阻礙券商系公募發(fā)展公募產(chǎn)品。

同時，《基金法》第十九條規(guī)定，公開募集基金的基金管理人的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他從業(yè)人員，不得擔(dān)任基金托管人或其他基金管理人的任何職務(wù)。這意味著，券商母公司高管不能在資管子公司擔(dān)任高管，其在高管人才的儲備上或也不足。

此外，券商系在信息披露制度方面也亟待完善。記者在查閱各家券商資管網(wǎng)站時發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司都將公募產(chǎn)品與眾多資管計劃產(chǎn)品混合排列，沒有單獨對公募系產(chǎn)品進行分類。濟安金信基金評價中心主任王群航(博客,微博)表示，券商系公募的信息披露在透明、公開程度上有待進一步提高。

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