公募行業(yè)“黑馬”頻出 次新公司差異化“進階”

文丨中國證券報

11月25日訊，隨著公募基金管理公司的迅速擴容，目前獲批的公司已經(jīng)達到109家。百舸爭流千帆競，如何才能逆流而上，完成屬于后來者的“進階”之路?

事實上，在成立較晚的一批基金公司中，已經(jīng)不乏業(yè)績突飛猛進的“后起之秀”，另一些昔日籍籍無名的中小基金公司也變革圖強，完成了一次華麗逆襲，重新確立了自身的行業(yè)地位。其中，有一些公司成立僅僅兩三年時間，資產(chǎn)管理規(guī)模就躍居全行業(yè)前1/3;有一些公司找到了差異化發(fā)展之路，迅速奠定了自身在定增、量化等細分市場的地位;有一些則抓住了委外大發(fā)展的“風口”，卡位在最快的“賽道”上……

江山代有“黑馬”出

翻開基金公司各類業(yè)務資產(chǎn)管理規(guī)模榜單，行業(yè)參與者地位的更迭躍然紙上——總有幾張老面孔跌出榜單，又有一批趕超者殺入行業(yè)前列，成為令人矚目的“黑馬”。

2016年三季度末的公募資產(chǎn)管理規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)基金、華?；?現(xiàn)已更名為興銀基金)、國壽安?；?、上銀基金、前海開源基金、中加基金等公司的公募資產(chǎn)規(guī)模都已躋身前50名，而這些公司無一例外均成立于2013年以后。

考慮到相當一部分基金公司以專戶或子公司業(yè)務而非公募業(yè)務作為“主戰(zhàn)場”，如果加入專戶和子公司規(guī)模數(shù)據(jù)，行業(yè)座次的變化圖景能更為清晰。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的基金管理公司專戶管理規(guī)模前20名，截至2016年9月底，創(chuàng)金合信基金以2892億元的管理規(guī)模排名第4位，而這是一家成立于2014年7月的次新基金公司;財通基金以985億元排名第16位，同樣成立時間并不算早，其成立于2011年6月。在子公司領域，除去平安大華匯通財富、招商財富資管、民生加銀資管等公司遙遙領先之外，鑫沅資管、興業(yè)財富資管等公司的管理資產(chǎn)規(guī)模也均在3000億元以上，而這兩家公司分別是鑫元基金、興業(yè)基金的子公司。

這一串串數(shù)字背后，就是公募基金行業(yè)最為鮮活的事實：隨著居民財富的日益增長和普通大眾理財需求的不斷提升，公募基金以其公開、透明、規(guī)范、普惠的特性成為大眾理財?shù)闹匾x擇，其行業(yè)前景不可估量，這激發(fā)了各路資本紛紛加入到公募基金業(yè)的角逐之中。除去目前這109家基金公司之外，截至11月18日，還有38家基金公司正在翹首等待“準生證”。

多位業(yè)內人士感慨，在群雄逐鹿的大資管時代，已經(jīng)進入這個行業(yè)的參與者面對的競爭環(huán)境并不寬松，公募行業(yè)內早已是“百舸爭流”之勢，行業(yè)外還有來自券商、保險、私募、信托等各類型資管機構的競爭，恰如“逆水行舟、不進則退”。與此同時，業(yè)內人士也都認同，公募基金行業(yè)格局遠遠未到固化定型的時候，后來者仍有趕超的機會。

國壽安?？偨?jīng)理左季慶稱：“市場新進入者在當前市場競爭格局中存在生存空間。就基金業(yè)競爭環(huán)境而言，除行業(yè)前20家基金管理公司管理資產(chǎn)規(guī)模超過1000億元、具有較強的業(yè)務經(jīng)營能力外，大多數(shù)基金管理公司并未取得絕對競爭優(yōu)勢，行業(yè)集中度較低，業(yè)務模式也相對趨同。”因此，左季慶認為，次新基金公司仍存在“逆襲”的可能。

風口意識與彎道超車

在接受采訪的多位基金公司高管看來，近幾年來實現(xiàn)逆襲的基金公司中，有不少得益于敏銳地捕捉到了行業(yè)的“風口”，并與自身的優(yōu)勢相匹配，進而抓住了“彎道超車”的機會。

如果說2014年互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起成就了“余額寶”和天弘基金，子公司業(yè)務的迅猛發(fā)展一度讓一些基金公司規(guī)模急劇增長的話，2015年下半年以來，銀行委外資金的大擴容則成為了當下可供基金公司把握的重大機遇。

近年來規(guī)模排名躥升較快的一些公司中，有一些即以固定收益業(yè)務見長，并及時站到了爭取委外業(yè)務的“賽道”中。以興業(yè)基金為例，作為一家成立僅三年的新銳銀行系基金公司，截至2016年三季度末，興業(yè)基金公募總規(guī)模已達1027億元，排名全行業(yè)第20位，在2013年后成立的基金公司中居首位。對此，興業(yè)基金人士表示，之所以堅持以固定收益投資和混合策略推進發(fā)展，是源于對近年國內資本市場參與主體結構變化的預判，和對各類金融機構在“資產(chǎn)荒”大勢下風險收益需求的理解。

鑫元基金則是另一個樣本，自2013年成立以來即專注于固定收益資產(chǎn)管理細分市場，今年的規(guī)模同樣快速增長。“在大而全和小而精的發(fā)展模式上，鑫元基金明確地選擇了小而精，充分發(fā)掘股東南京銀行的優(yōu)勢資源，專攻固收投資。事實證明，我們的戰(zhàn)略符合了基金業(yè)的發(fā)展趨勢。”鑫元基金總經(jīng)理張樂賽日前在接受中國證券報記者采訪時表示：“鑫元基金選擇先做好細分市場，先生存下來，這個路子是對的，事實上鑫元基金也走出來了。”他說，在成立不到兩年的時間里，公司就實現(xiàn)了盈利，2015年交出了不錯的盈利答卷，2016年的利潤增速繼續(xù)保持上揚勢頭。

隨著委外業(yè)務發(fā)展邁入新階段，為了滿足不同客戶的需求，這些基金公司也在進一步完善自身所能提供的策略和服務。比如，面對銀行司庫、資管、理財、私人銀行等不同性質資金的特性和訴求，提供全方位的投資解決方案。圍繞“固收+”策略，研發(fā)了固收加新股申購、加高股息率藍籌股、加抗通脹消費類股票、加定增等多種優(yōu)選策略，以滿足不同投資者的個性化需求。

不過，對于這些迎著“風口”成長起來的案例，也有基金業(yè)內人士表示，“風口”一個接著一個，從子公司到互聯(lián)網(wǎng)金融，從分級基金到保本基金，從事業(yè)部制到股權激勵等，但每一個浪潮退去，最終仍能留下來的實力派才是真正贏家。迎風成長并將核心競爭力沉淀固化下來，才能持續(xù)保持發(fā)展活力。

特色標簽與差異化競爭

如果說委外“風口”下的贏家大多是銀行系背景的基金公司，擁有“近水樓臺先得月”的天然優(yōu)勢，行業(yè)里還有一類“逆襲”者，既沒有品牌渠道的先發(fā)優(yōu)勢，也沒有強大的股東背景，但他們卻結合自身獨特的資源稟賦，探索出了細分市場的差異化發(fā)展之路，他們或發(fā)力定增市場，或專注絕對收益產(chǎn)品，或深耕量化基金，也講出了后來居上的精彩故事。

在次新基金公司中，財通基金是一家擅長給自己“貼標簽”的公司，盡管其并非最早在定增領域有先發(fā)優(yōu)勢的公司，但如今“定增王”的形象已然深入人心。

財通基金高管對中國證券報記者表示，自2012年底以來，公司不囿于傳統(tǒng)公募基金公司的發(fā)展模式，而是瞄準定向增發(fā)的特殊投資機會，另辟蹊徑探索特色化發(fā)展道路。在定增市場持續(xù)火爆的背景下，財通基金充分地抓住了機會。截至今年10月末，公司已成功參與467個定增項目，累計參與金額近1400億元，已解禁的248個定增項目平均收益率達50%(以解禁日當日收盤價計算)，定增參與規(guī)模、數(shù)量位居行業(yè)前列。如今，財通基金繼續(xù)堅持這條路徑，除了傳統(tǒng)的定增項目外，在新三板、期貨資管等多個細分領域也在逐步建立領跑地位。在債權融資正逐步轉向股權融資的時代背景下，財通基金新設立的投行部致力于全方位聯(lián)動一、二級市場，與400余家上市公司及60余家投行戰(zhàn)略合作，做上市公司全方位、一體化的金融服務商。

除了一些次新基金公司之外，一些中小基金公司在進行戰(zhàn)略轉型后，也同樣通過差異化競爭在細分領域建立了優(yōu)勢地位，展示出了煥然一新的風采。長信基金2016年三季度末公募資產(chǎn)規(guī)模達到633億元，排名第34位，比2014年年底時的172億元增長了2倍多。究其原因，一是保持了固定收益“老牌勁旅”的優(yōu)勢，二是發(fā)揮了自身在量化基金領域的長處，深化布局量化產(chǎn)品線，在2016年A股市場整體震蕩而結構性機會層出不窮的格局下，分散均衡投資的量化基金恰好找到了用武之地，長信基金旗下的量化基金規(guī)模也隨之迅速增長。

業(yè)內人士認為，現(xiàn)階段公募行業(yè)發(fā)展空間很大，每個公司發(fā)展的路徑不同，細分市場機會也存在于各個領域，但選擇差異化發(fā)展道路時，一定要結合自身的特點和資源稟賦，作出最“務實”的選擇和最“有益”的嘗試。

值得注意的是，除了選對適合自己的“賽道”之外，激勵機制和人才隊伍也是完成逆襲很重要的因素。在這方面，前海開源基金在次新基金公司中最具樣本意義。在股權激勵與事業(yè)部制聯(lián)動協(xié)同的推動下，前海開源吸引了大批人才加盟組成了較強的投研團隊，在同期成立的次新基金公司脫穎而出，規(guī)模發(fā)展迅猛。截至今年三季度末，該公募產(chǎn)品規(guī)模已突破500億元，躋身行業(yè)前50名。而不少近年來排名提升的公司高管在交流中也紛紛提及，無論是股權激勵，事業(yè)部制，還是種種形式的“準事業(yè)部制”，激勵到位才能保證人才隊伍的競爭力。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。