皮海洲：新股發(fā)行再提速令人擔(dān)憂 會不會壓跨大盤

文丨鳳凰網(wǎng) 皮海洲

11月25日訊，11月前三周證監(jiān)會已核準(zhǔn)了38家企業(yè)的首發(fā)申請，如果在第四周繼續(xù)核準(zhǔn)新股發(fā)行的話，那么11月份核準(zhǔn)的IPO公司數(shù)量就很有可能達(dá)到50家之外。新股發(fā)行會不會壓跨大盤就成了市場必須正視的一個問題。

進(jìn)入11月，新股發(fā)行在今年7月提速的基礎(chǔ)上再度提速。11月4日，證監(jiān)會下發(fā)9家企業(yè)首發(fā)批文，籌資總額不超過45億元。11月11日，證監(jiān)會再度下發(fā)15家企業(yè)的發(fā)行批文，籌資總額不超過112億元。11月18日，證監(jiān)會又核準(zhǔn)了14家企業(yè)的首發(fā)申請，籌資總額預(yù)計不超過64億元。如此一來，11月已累計核準(zhǔn)了38家企業(yè)的首發(fā)申請。按照11月前三周每周都有核發(fā)的節(jié)奏，不排除11月25日還有首發(fā)企業(yè)得到批準(zhǔn)。

實際上，即便以11月已核準(zhǔn)的38家計，11月份的核準(zhǔn)發(fā)行數(shù)量已創(chuàng)出今年新高。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年證監(jiān)會每月核發(fā)IPO批文的家數(shù)分別為7家、9家、15家、14家、9家、16家;至7月份開始，下半年下發(fā)批文的家數(shù)明顯增加，7~10月份分別為27家、26家、26家及28家，而11月累計已達(dá)38家，約相當(dāng)于4-6月三個月的總量。

新股發(fā)行的再度提速，讓一些業(yè)內(nèi)人士看到了解決IPO堰塞湖的希望。有市場人士推算，截至11月17日，IPO排隊中(包括已過會)的企業(yè)數(shù)量為725家，若按照11月份的速度，消化IPO排隊企業(yè)大約需要一年半時間。

至于能不能在一年半的時間內(nèi)消除IPO堰塞湖，恐怕只有時間才能給出答案。畢竟在這一年半的時間內(nèi)還會有大量的企業(yè)加入到IPO排隊的行業(yè)中來。更重要的，正如投資者所擔(dān)心的一樣，還要股市能夠承受得了新股的加速發(fā)行。實際上，對于新股發(fā)行的再度提速，不少投資者并不是樂觀地來預(yù)計IPO堰塞湖何時能夠消化完畢，而是對新股發(fā)行再度提速表現(xiàn)出種種擔(dān)心。概括說來，主要有這樣四種擔(dān)心。

一是新股發(fā)行再度提速會不會壓跨大盤。一直以來，新股加速發(fā)行都被視為是市場的一大利空因素。實際上就在去年股災(zāi)期間，監(jiān)管部門還將叫停新股發(fā)行視為是救市的一項重大措施。雖然基于投資者對新股的追捧，以及市場炒新的氛圍，這在很大程度上沖減了市場對新股加速發(fā)行的恐懼心理，使這一利空因素得以削弱，但新股加速發(fā)行過快會不會最終壓跨股市，還是令投資者感到擔(dān)心。畢竟在2015年股災(zāi)發(fā)生之前，每月的新股發(fā)行數(shù)量達(dá)到了50只之多。雖然我們不能把去年股災(zāi)的發(fā)生完全歸咎于新股加速發(fā)行，但這至少也是一個利空因素之一。而如今，11月前三周證監(jiān)會已核準(zhǔn)了38家企業(yè)的首發(fā)申請，如果在第四周繼續(xù)核準(zhǔn)新股發(fā)行的話，那么11月份核準(zhǔn)的IPO公司數(shù)量就很有可能達(dá)到50家之外。新股發(fā)行會不會壓跨大盤就成了市場必須正視的一個問題。

二是擔(dān)心再融資壓力的進(jìn)一步增加。目前以定向增發(fā)為主的再融資已成為股市最大的抽血者，今年前三季度，A股上市公司再融資金額就達(dá)到了1.14萬億元。而面對新股發(fā)行的再度提速，投資者又不能不擔(dān)心再融資壓力還會進(jìn)一步增加。因為目前的新股發(fā)行對募資額度進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，新公司上市通常都“吃不飽”，所以不少公司選擇上市后進(jìn)行再融資。有的企業(yè)甚至上市不到半年就開始了再融資。因此，新股加速發(fā)行，顯然會進(jìn)一步增加再融資的壓力。

三是擔(dān)心IPO審核把關(guān)不嚴(yán)，讓更多的問題公司混入市場。因為新股加速發(fā)行也倒逼著IPO審核也要提速。因為截止11月17日，已過會待發(fā)行的企業(yè)只有51家，其中上交所28家、深圳中小板8家、深圳創(chuàng)業(yè)板15家。面對新股加速發(fā)行，這點儲備顯然不夠，這就倒逼著IPO發(fā)審提速。而IPO發(fā)審提速的話，發(fā)審質(zhì)量能否保證就是一個問題了，這其中必然會讓一些問題公司混進(jìn)市場。

四是新股加速發(fā)展必然帶來A股市場大小非數(shù)量的急劇增加。因為目前的新股發(fā)行制度并沒有解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、大股東一股獨大的問題。任何一家企業(yè)上市，差不多都會帶來3倍于IPO首發(fā)規(guī)模的限售股。而A股市場本身又沒有完善的解決限售股問題的辦法，只能任憑限售股在解禁后套現(xiàn)。所以新股的加速發(fā)行，只會讓A股市場越發(fā)成為大小非的提款機。

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