搶奪委外新招數 基金公司自購劣后求青睞

文丨中國基金報 李滬生

11月28日訊，在委外基金殼資源競爭背后，基金公司又演化出了一種新玩法，即以自身出資一部分構建安全墊，從而使得銀行等機構更為容易將資金交給自己。“委外基金本身就更為注意風險，原本這一風險多由銀行自身承擔，現(xiàn)在基金公司主動分擔這一部分風險會讓銀行更為信賴。”滬上某城商行系銀行基金公司高管表示。

不過記者發(fā)現(xiàn)，這在公募領域還未能完全普及。

對基金行業(yè)來說，由銀行資金帶動的委外旋風不僅帶來了發(fā)展的機會，同樣伴隨著風險。

滬上一基金經理指出，銀行在給出資金后，盈虧自負，若債市出現(xiàn)較大風險，則需要承受相應的波動。“但委外發(fā)展的趨勢已無法阻擋，只要資產收益水平一日不回到此前的水平，銀行就難以兌現(xiàn)承諾的理財收益，資金也就只能長期委托給基金公司進行管理。”在他看來，銀行要形成自己的主動管理投資能力是需要時間的，這個時間可能會很長。

然而委外基金的爆發(fā)一定程度上也刺激了基金公司之間的競爭，原本各家銀行都有自己的委外“白名單”，隨著不少基金公司憑借委外大規(guī)模地增長規(guī)模后，委外一時之間成為了基金公司的必爭之地。

據記者了解，甚至有不少旗下公募產品數量不足10只的基金公司也私下透露接下來的重心將全部放在委外產品上。

有些公司為了能夠進入銀行白名單，不惜通過自購基金來構建安全墊，從而為銀行提供更有保障的收益。這種特殊類型的產品的出現(xiàn)，與近期基金公司將重點放在爭取城商行的委外大單有關系。據了解，今年不少基金公司重點發(fā)力城商行，這類銀行資金規(guī)模雖然不及大型股份制銀行，但需求量大，而且各大基金公司挖掘不足，存在較大空間。

上述城商行系基金公司高管透露，具體的做法是承諾銀行認購相關份額之后，公司按照5%的比例，以公司自有資金認購，成立一只委外產品。“而且在操作上明確設置了5%的劣后級，即一旦市場下跌，優(yōu)先虧損這5%的資金，而一旦虧損達到5%即立刻進行平倉，保住銀行資金的安全。”

據了解，這樣的方式容易受到銀行方面的認可，“對基金公司而言，也并不是毫無好處，若業(yè)績做得好，同樣可以要求更多的業(yè)績報酬，等于是把資金拉進來后，完全就看基金公司自身的投資水平。”據記者了解，這類產品目前僅在專戶上出現(xiàn)，畢竟專戶產品更加靈活，只要雙方商定好產品結構，可以名正言順地進行優(yōu)先劣后端地分配，目前尚無類似公募基金成立。但上述基金公司高管表示，類似的模式有可能在公募行業(yè)的發(fā)起式基金中出現(xiàn)。

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