徐翔身后五大謎團待解 到底犯了什么罪？

文丨券商中國 弘毅

12月2日訊，記者從青島相關(guān)渠道獲悉，徐翔案將于下周一(12月5日)在青島中院開庭。市場有關(guān)徐翔的多項謎團有望解開，一代私募梟雄的人生有望迎來水落石出。

謎團一：徐翔到底涉嫌犯了什么罪?

謎團二：徐翔彪悍人生的背后是什么?

謎團三：是什么成就了一代私募梟雄徐翔?

謎團四：徐翔和程博明有聯(lián)系嗎?

謎團五：徐翔和上市公司勾結(jié)了什么?

罪名：操縱市場和內(nèi)幕交易

今年11月10日，青島市人民檢察院依法對澤熙法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人以及相關(guān)上市公司董事長、實際控制人涉嫌操縱證券市場系列案，向青島市中級人民法院提起公訴。

提起公訴是人民檢察院對公安機關(guān)偵查終結(jié)、移送起訴的案件，進行全面審查，對應(yīng)當(dāng)追究刑事責(zé)任的犯罪嫌疑人提交人民法院進行審判的一項訴訟活動。

一般情況下，人民檢察院提起公訴后大約一個月左右，人民法院將開庭審理。從時間上來判斷，徐翔案并沒有被特殊安排。

關(guān)于徐翔涉及的犯罪事實，新華社今年4月29日消息已有所透露：澤熙法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人涉嫌操縱證券市場、內(nèi)幕交易犯罪，于近日被依法批準(zhǔn)逮捕。

而去年11月1日晚間，公安部發(fā)布消息，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕消息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格、其行為涉嫌違法犯罪，當(dāng)日被公安機關(guān)依法采取刑事強制措施。

操縱市場是指以獲取利益或減少損失為目的，利用資金、信息等優(yōu)勢或濫用職權(quán)，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。

而內(nèi)幕交易則是指，內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其它人員違反法律、法規(guī)的規(guī)定，泄露內(nèi)幕信息，根據(jù)內(nèi)幕信息買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為。

徐翔案涉及的操縱市場、內(nèi)幕交易，通俗地講，就是利用資金優(yōu)勢和信息優(yōu)勢賺取散戶的錢。拋開信息優(yōu)勢不說，單說資金優(yōu)勢，就能讓徐翔賺得盆滿缽滿。這與目前險資舉牌帶來的財富效應(yīng)，在某些方面是相通的。

用徐翔的話說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當(dāng)廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一后面是個特等獎呢?這就是反彈的邏輯。”

A股最大的特點就是散戶眾多，90%以上的投資者證券市值在50萬以內(nèi)，這些數(shù)量眾多的散戶在專業(yè)性和獲取信息方面存在天然劣勢，頻繁買賣成為他們的交易策略。

“徐翔在人性研究方面已經(jīng)達(dá)到登峰造極的地步，重慶啤酒就是最典型的案例。”一位熟知徐翔的人透露，只要股票連續(xù)上漲，只要出現(xiàn)徐翔的影子，總有大量散戶會高位接盤。

人生：彪悍的背后是勤奮和多疑

“徐翔是我見過最喜歡投資的人，即便是在資本市場已能呼風(fēng)喚雨的今天，他也通常是第一個到公司，最后一個離開。”多名澤熙投資員稱，勤奮和專注是徐翔最大的特點，也是他成功的關(guān)鍵。

1976年，徐翔出生在一個普通家庭，1993年帶著家里給的幾萬元入市。18歲放棄高考，專心投資股市。此后的20余年，通過優(yōu)異的業(yè)績，逐步征服浙江、上海，乃至全國的投資者。

一位澤熙投資內(nèi)部人士表示，徐翔成為股神的起點既不是海歸，也沒有受過高等教育，從來也沒有受過專業(yè)的投資和經(jīng)濟學(xué)教育，而是個普通的高中生，這就注定了他要比別人更加勤奮。

據(jù)徐翔自己稱，他學(xué)習(xí)股票的途徑包括看書、聽券商培訓(xùn)，也看國外投資方法。而據(jù)熟悉徐翔的人稱，徐翔對宏觀經(jīng)濟學(xué)和不少股票的理解，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通的分析師，甚至可以和新財富前三名的分析師水平相提并論。他為了學(xué)習(xí)經(jīng)濟學(xué)和投資學(xué)，經(jīng)常從香港買來大量的有關(guān)投資的書籍潛心研讀。

而最令業(yè)界佩服的是，徐翔幾十年如一日的堅持復(fù)盤。據(jù)澤熙內(nèi)部人士稱，徐翔很少把時間浪費在消遣上，而且能讓他看的上，且愿意抽時間交流的人屈指可數(shù)。因此，他晚上很少出去推杯換盞，而是堅持復(fù)盤、獨立思考和學(xué)習(xí)。對此，徐翔經(jīng)常告誡員工：“股市里只有不斷進化，才能不被淘汰。”

在資本江湖混跡多年，徐翔還逐漸養(yǎng)成了多疑的性格。

多位澤熙內(nèi)部人士稱，在澤熙投資內(nèi)部，只有他和交易員知道買了什么股票。即使?jié)晌鮾?nèi)部薦股的研究員都不知道他買不買，外部研究員更不可能知道。

上述內(nèi)部人士稱，徐翔設(shè)置了一個模擬系統(tǒng)，內(nèi)部研究員推薦的股票，他都記錄在案，但從來不告訴內(nèi)部員工買與不買。除非該股票盤中發(fā)生了異動，徐翔會讓當(dāng)初薦股的研究員跟蹤，這時研究員才會意識到徐翔已建倉。

記者采訪的多位券商分析師也表示，給徐翔薦股的感覺是，不管是在會議室路演，還是在他辦公室私聊，除了少許發(fā)問外，基本聽不到他的聲音。遇到他不感興趣的股票或者分析師，要么不見，要么給他講半個小時，也看不到他有任何表情變化，更不會說一句話。

“他總是覺得別人在利用他。”據(jù)澤熙投資一位內(nèi)部人士稱，徐翔早年并非如此，但經(jīng)過多次內(nèi)部人和外部人跟風(fēng)搭便車，或者研究員故意透露給徐翔，使其抬轎后，徐翔逐漸養(yǎng)成了多疑的習(xí)慣。

產(chǎn)品：成就徐翔一代私募梟雄

如果說徐翔早年在寧波的光輝戰(zhàn)績只是傳說，那么澤熙旗下眾多陽光私募的公開業(yè)績，想必?zé)o人能反駁。

談及股市的神級人物，非王業(yè)偉和徐翔莫屬。相同是，他們都曾用驕人的產(chǎn)品業(yè)績證明了自己。不同的是，王業(yè)偉為了躲避大眾的關(guān)注而離開公募，徐翔則利用大眾的盲從研發(fā)出了一套極為成功的投機策略。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，成立于2011年之前的491只股票策略產(chǎn)品，2011年至2014年的平均上漲25.73%，其中12只產(chǎn)品收益超100%。澤熙投資收益冠絕群雄，包攬前三甲，旗下四只產(chǎn)品均進入前十名，其中“山東信托-澤熙3期”以535.94%收益奪得四年期股票私募冠軍。

在資本市場大幅波動的去年，澤熙產(chǎn)品收益不僅絲毫未受影響，還賺的盆滿缽滿。去年前9個月，澤熙投資旗下5只股票策略產(chǎn)品平均獲得驚人的248.75%的收益率，均進入前二十強，其中4只產(chǎn)品攜手殺入前十名。“澤熙3期”和“澤熙1期”分別以362.65%和356.57%的超高收益囊括私募冠亞軍，大幅領(lǐng)跑私募群雄。

要知道，自6月15日至8月31日，期間市場共經(jīng)歷過兩輪大幅下跌，上證指數(shù)下跌37.94%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌48.79%，滬深兩市共有約一半的股票跌幅超過50%。

不可思議之處在于，徐翔掌舵的澤熙旗下“澤熙3期”和“澤熙1期”，分別以369.33%和345.73%的超高收益率，囊括前8月私募冠亞軍，相比前6月279.94%和226.29%的收益率，這兩只產(chǎn)品的收益率不減反增。

有人從正面對這一奇跡做了解讀，認(rèn)為徐翔天生敏銳，靠的就是精準(zhǔn)的逃頂和抄底。也有人從反面解讀，認(rèn)為徐翔有可能掌握了國家隊的救市步驟。種種猜測終歸猜測，青島檢察院在此前的通告中絲毫未提及股災(zāi)事件，想必徐翔的驚人業(yè)績的確靠的是天賦異稟。

股災(zāi)：徐翔和程博明有關(guān)系嗎？

在股災(zāi)后期，市場突然將徐翔和原中信證券總經(jīng)理程博明聯(lián)系在一起。官方公布的消息也總是無意中在加強這種臆測的準(zhǔn)確性，比如徐翔和程博明同一天被批捕，而且均在青島受審。

市場臆測的核心是，徐翔的產(chǎn)品及原上海市副市長艾寶俊的親屬共同購買了一些股票，程博明利用中信證券參與救市的國家隊身份，將暴跌的美邦服飾等股票拉高，使得徐翔和他的高官朋友順利解套。

某知名微信公眾號更是言之鑿鑿地稱，一個已經(jīng)內(nèi)部通報的細(xì)節(jié)是，國家隊購買的股票詳單，被中信證券管理層從機密系統(tǒng)中打印出來，第一時間轉(zhuǎn)而流入徐翔手中。

這些似是而非的臆測，以及聽著非常玄乎，越想越覺得詭異的聯(lián)系，已經(jīng)逐步被浮出水面。比如，9月23日，證監(jiān)會主席劉士余赴中信證券調(diào)研時稱，去年的事件已結(jié)束。

事實上，包括徐剛在內(nèi)的中信證券多名中高層管理人員，都已被允許回家或工作崗位。由此可見，即便徐翔與中信證券有瓜葛，也只是其與程博明之間的私人瓜葛。

臆測歸臆測，隨著徐翔案于12月5日在青島中院開庭，其與程博明之間到底是何種聯(lián)系，也將水落石出。

隱患：徐翔和上市公司勾結(jié)了什么？

作為投資者，最為關(guān)心的無疑是徐翔案塵埃落地后，相關(guān)公司終于可以回歸正常經(jīng)營，股東們可以放心地資本運作，機構(gòu)和大鱷也可以放心大筆買入。

據(jù)公安部門和檢察院此前的通告，徐翔案涉及的罪名包括市場操縱和內(nèi)幕交易。這直接指向了徐翔與上市公司管理層、其他股東之間傳遞了非公開信息，或者利用了“PE+市值管理”的模式，先通過定增獲得上市公司股權(quán)，再策劃一系列資本運作，并在外圍利用資金拉高股價，使得徐翔、其他股東和上市公司管理層三贏。

截至今年9月30日，華麗家族、大恒科技、寧波中百、文峰股份、康強電子和金龍汽車前十大股東名單里仍存在徐翔的影子。

當(dāng)然，昔日那些徐翔舊愛們也有望一掃陰霾，淡出徐翔案的潛在影響，包括美邦服飾、東方金鈺等。

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