老將折戟黑馬頻出 股票私募年終排名幾無懸念

文丨上海證券報 王彭

12月30日訊，2016年臨近尾聲，私募基金的年度業(yè)績榜單也即將揭曉?；仡欉@一年，A股在年初遭遇熔斷，此后維持震蕩格局，令市場賺錢效應(yīng)大大降低。不過，私募投資領(lǐng)域向來不缺乏“黑馬”。今年以來，與部分遭遇業(yè)績“滑鐵盧”的明星私募相比，不少成立不久的私募基金憑借靈活的倉位調(diào)整，把握波段機會，獲得了較高的投資回報。

七成股票類私募年內(nèi)虧損

受到基礎(chǔ)市場的影響，2016年股票策略私募產(chǎn)品出現(xiàn)大面積虧損。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，3422只已公布凈值的非結(jié)構(gòu)化股票策略產(chǎn)品今年以來平均收益為-5.44%，而其余策略今年以來均取得了正收益，股票策略在私募基金的不同策略比拼中墊底。

不僅如此，在3422只股票類私募產(chǎn)品中，僅有979只獲得正收益，占比29.61%，這意味著超過七成的股票類私募產(chǎn)品今年虧損。其中，排名靠后的乾朗金石成長策略、柚子新起點、神奇1號等產(chǎn)品年內(nèi)跌幅超過50%。

值得一提的是，部分明星私募或往年排名靠前的產(chǎn)品也未能在虧損潮中獨善其身。例如，原華夏明星基金經(jīng)理孫建冬創(chuàng)立的鴻道投資，旗下多只產(chǎn)品今年虧損20%左右;武當資產(chǎn)田榮華旗下多只產(chǎn)品虧損從10%到31%不等。此外，去年以333.9%的收益率奪得股票策略第2名的倚天雅莉3號，今年大幅虧損47.28%。

一位私募基金分析師認為，今年股票策略產(chǎn)品整體表現(xiàn)欠佳的原因主要有三點：一是今年A股市場表現(xiàn)疲軟，缺乏系統(tǒng)性機會;二是大部分產(chǎn)品為股票多頭策略，缺乏對沖手段，在市場下跌時往往身不由己;三是經(jīng)歷三輪劇烈震蕩后，一些私募在操作上趨于保守，無法抓住市場底部抬高的投資機會。

黑馬基金頻頻出現(xiàn)

雖然行業(yè)整體難獲豐收，但股票類私募中也不乏年度收益不俗的黑馬產(chǎn)品。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，藍海一號、國創(chuàng)基金、辰陽恒豐1號和上元1號4只產(chǎn)品今年以來均取得了超過100%的收益率。其中，2015年年底成立的藍海一號今年以來凈值上漲188.59%，領(lǐng)先第二名32個百分點，極有可能奪得今年股票策略私募基金冠軍。

從藍海一號的凈值走勢來看，這只產(chǎn)品在年初市場連續(xù)暴跌時保持空倉，此后隨著市場企穩(wěn)逐步建倉，到2月初已經(jīng)累計獲得20%左右收益。春節(jié)以后，市場走出一波反彈行情，藍海一號開始逐步加大倉位，至2月底累計收益高達55.1%。3月初市場再度從暴跌中爬起來，藍海一號的凈值曲線走出了更陡的斜率，累計收益高達89.50%，一舉確立了全年的領(lǐng)跑優(yōu)勢。

排名暫列第二的國創(chuàng)基金同樣在今年1月保持空倉，資料顯示，該基金去年12月10日公布的凈值為0.999元，今年1月11日，基金凈值僅微跌至0.981元。2月15日以后，國創(chuàng)基金連續(xù)發(fā)力，3月10日和3月21日公布的單位凈值分別為1.822元和2.059元，1個月漲幅超過100%。

與一些規(guī)模較小、操作進取的新基金相比，部分成立時間較久，追求業(yè)績穩(wěn)定的私募今年出手較為謹慎，表現(xiàn)也中規(guī)中矩。“我們在年初判斷市場經(jīng)過去年劇烈震蕩后，會進入休養(yǎng)生息階段，現(xiàn)在看來這個判斷基本正確。”一家實力雄厚的大型私募負責人向記者表示：“我們今年在倉位上進行了控制，回避了估值較高的股票，偏重于估值合理的細分行業(yè)龍頭。但年初的熔斷對市場沖擊過于凌厲，使得我們在隨后的反彈中態(tài)度較為謹慎，錯失了部分投資機會。”

在私募排排網(wǎng)研究員李海山看來，新私募想通過業(yè)績樹立品牌的動力較強;其次，新私募管理規(guī)模小，操作上比較靈活，實現(xiàn)高收益相對容易;此外，今年的行情比較適合短線波段操作，這也有利于管理規(guī)模較小的私募沖刺業(yè)績。

一位業(yè)內(nèi)人士坦言，其實私募行業(yè)向來沒有常勝將軍。若想在行業(yè)中脫穎而出，必須手法凌厲、踩點精準，選準爆發(fā)式增長的股票并且持倉集中。而要持續(xù)做到這幾點，難度很大。

冷靜看待年終排名

2016年僅剩兩個交易日，私募基金的年終業(yè)績排名也將塵埃落定。在當前乏善可陳的行情中，不少私募人士坦言并不過分看重年終排名，而是將目光放在了來年的投資布局上。

北京的一家私募基金投資總監(jiān)表示：“我們沒有拼業(yè)績的訴求，目標是絕對的正收益，不去想一定要排名多靠前。”

華南一家私募基金人士坦言，大多數(shù)私募基金不會考慮沖業(yè)績，但有些想要明年沖規(guī)模的私募，可能會非常關(guān)注年底排名。“我們目前在做一些市值管理，如果市值管理做好了，業(yè)績也就出來了，所以現(xiàn)在不會過分關(guān)注排名。”

針對明年的投資布局，一家大型私募基金負責人指出，未來仍然看好股票二級市場的機會，在策略上會通過倉位變化、對沖手段來擁抱行情、回避風險。除了今年已經(jīng)布局的圍繞供給側(cè)改革、混合所有制改革為主線的國企改革及其購重組主題外，還會擇機布局部分受益于價格回暖、盈利改善的上游周期性行業(yè)，以及部分估值合理、受大機構(gòu)資金青睞的藍籌標的。

朱雀投資在2017年度策略報告中表示，明年投資的關(guān)鍵在于把握結(jié)構(gòu)性機會。自下而上看，公司更看好國內(nèi)中上游行業(yè)中的龍頭，預(yù)計其在行業(yè)整體紅利消散時受益于多年積累的成本、技術(shù)等優(yōu)勢，將持續(xù)快速增長。另外，公司也關(guān)注再通脹的主題機會以及成長股中的龍頭。

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