已審批額度近900億美元 QDII十年磨一劍

文|中國基金網 何川

3月2日訊，銀行、公募基金、券商、保險、信托等金融機構為投資者提供了不同類型的QDII產品。據國家外匯管理局公布的數據顯示，截至目前，已審批的QDII額度為899.93億美元

從正式試點到日臻成熟，QDII(即合格境內機構投資者)已經走過了十年征程。在資產配置日益多樣化的今天，QDII成了可供投資者選擇的一個重要渠道。尤其是QDII基金產品，因其投資門檻較低、運作透明規(guī)范，更是成了普通投資者獲取良好收益的法寶。

基金產品最“接地氣”

QDII是合格境內機構投資者的英文縮寫，是指具有良好的證券投資能力，經監(jiān)管部門批準，通過向境內居民、企業(yè)募集資金或者運用自有資金投資于境外證券市場的金融機構，包括基金管理公司、商業(yè)銀行、證券公司、保險公司等。

“QDII制度是在人民幣資本項目尚不可自由兌換條件下，有控制地進行境外證券投資業(yè)務的一項制度安排。它有助于拓寬境內投資者的投資渠道，使投資者能夠真正在全球范圍內進行資產配置和證券投資。另外，它還有助于培養(yǎng)我國金融機構的全球投資管理能力，提高我國資本市場和資管行業(yè)的國際競爭力。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

目前，包括銀行、公募基金、券商、保險、信托等金融機構為投資者提供了不同類型的QDII產品。國家外匯管理局公布的數據顯示，截至目前，已審批的QDII額度為899.93億美元。其中，銀行類的QDII產品合計138.4億美元，證券類的合計375.5億美元，保險類的和信托類的分別為308.53億、77.5億美元。

眾祿研究中心研究員王晶表示，保險類的QDII產品所運作的是保險公司自身在海外的資產，一般不對個人投資者開放。信托類的和券商類的QDII產品數量較少，市場占有份額較少，而且，投資門檻都相對較高。一般而言，普通投資者能購買的、較為熟悉的QDII產品以公募基金和銀行發(fā)行的為主。

跟其他類型的QDII產品相比，基金類的QDII產品投資市場更廣，投資門檻較低，信息披露更全面，流動性也更好。王晶表示：“有些機構發(fā)行的QDII產品主要投資于單一市場、結構性產品或海外基金，對股票的投資比例有較多限制。而QDII基金的投資范圍比較廣泛，可投資于全球主要證券市場的各類投資工具，股票投資比例不受限制。而且，QDII基金的投資門檻較低。目前QDII基金購買起點多數為1000元人民幣，適合普通投資者參與。”

兩類市場有較好機遇

從市場表現來看，去年QDII基金達到平均6.48%的絕對收益。

具體來看，去年184只QDII基金中有126只錄得正收益，漲幅最大的為中銀標普全球資源等權重指數，漲幅為47.98%，華寶油氣、上投全球天然資源緊隨其后，分別上漲44.24%、44.15%，跌幅較大三只分別為易方達原油、華夏移動互聯網、上投摩根全球多元配置。

“整體來看，資源類、黃金類、投資美股類、海外債券類的QDII基金產品去年有不錯的表現，這既有標的市場上漲的因素，比如去年布倫特原油價格上漲49.38%;也有人民幣匯率走弱帶來的收益，去年美元對人民幣匯率上升6.10%。”王晶說。

好買基金研究員倪鑫晨認為，目前，相對于政策不確定性較高、處于歷史高位的美股而言，港股和高收益?zhèn)耐顿Y機會較好。

據統(tǒng)計，目前共有33只專注投資港股的QDII基金，其中有27只成立時間超過兩年。對比恒生指數而言，這些基金產品平均有1%的年化超額收益，與恒指相關性也較高，均在0.8以上。在上漲的過程中，主動管理型基金往往落后于指數型基金。

“這是因為主動管理型基金的倉位更為均衡，不像指數型那么高，而且由于港股的特殊性，當機構增量資金入場時往往以"配置"作為主要目的，所以錢更多地流向權重股中。此時配置港股指數型QDII基金，仍是個不錯的選擇。”倪鑫晨說。

從高收益?zhèn)鶃砜?，它也有望成為性價比高的投資品種。倪鑫晨表示：“利率上行對于高收益?zhèn)挠绊懴鄬^小。以去年四季度為例，美國10年期國債收益率從1.63%飆升至2.65%，幅度超過50%，而公募QDII債基仍有平均2%的正收益，去年不少QDII高收益?zhèn)晔找娉?0%。”

挑選產品有竅門

相比投資國內的基金來說，QDII基金的投資范圍更廣、投資機會更多、投資工具更為豐富，同時具有分散風險的作用。對于普通投資者而言，選擇合適的QDII基金產品是門學問。

王晶表示，投資者挑選具體的基金產品時要關注四點，包括目標市場、投資標的、基金管理人的投資能力和投資時機等。

從目標市場來看，新興市場個股機會較多，投資者可以選擇投資能力強的管理人，配置主動操作的基金為主;成熟市場指數型基金長期業(yè)績更優(yōu)，選擇被動投資的指數型基金較好。投資標的方面，QDII基金投資標的更豐富，除了股票以外，還有商品類、黃金類、原油類、房地產信托、高收益?zhèn)?，不同的投資標的，具有不同的影響因素。在不熟悉投資標的的情況下，最好采取定投和分散投資的方法進行投資。

從基金管理人的投資能力來看，QDII的投資范圍遍布全球，投資標的也很廣泛，基金公司若沒有建立相應的團隊來支持，業(yè)績很難有持續(xù)性，也有些基金公司直接選擇海外投資顧問，這也需要關注。

除了投資機遇，普通投資者在購買QDII基金時也面臨著一定的風險，如匯率風險、業(yè)績波動的風險、投資標的單一波動較大風險、海外市場特有的風險和管理人操作風險等，值得投資者注意。

值得關注的是，去年以來，在人民幣匯率走弱的情況下，QDII投資需求增加，大部分QDII基金都發(fā)生過額度用完不得不暫停申購的情況。“未來隨著管理的放松，額度問題會在一定程度上得到解決，而管理人投資能力的積累還需要較多的時間。”王晶表示。

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