人大決定修改證券法：懲處力度加大 注冊制表述將淡出

文丨證券日報 朱寶琛

3月9日訊，3月8日，第十二屆全國人大五次會議召開第二次全體會議，張德江委員長在人大常委會工作報告中表示，今年將修改《證券法》。此前人大新聞發(fā)言人傅瑩曾表示，今年4月份有望再次審議《證券法》修訂草案。至此，《證券法》修改時間表得以明確。

一審稿中曾經(jīng)出現(xiàn)的“注冊制”表述將淡出，而轉(zhuǎn)為采取更加務(wù)實的思路

8日，多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，《證券法》修改關(guān)系到資本市場的改革發(fā)展大局，今天的資本市場已今非昔比，完善這部事關(guān)市場法治化建設(shè)的“基本大法”，有迫切性。有專家指出，。

今年的《政府工作報告》以43個字概述資本市場發(fā)展問題，即“深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場”。這將是指導(dǎo)《證券法》修改的一個重要指針。

全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈近日表示，一審稿加大了信息披露的力度，加大了對虛假陳述、操縱市場和關(guān)聯(lián)交易等違法行為的打擊力度，為多層次資本市場留下了發(fā)展的空間，同時也加強了對投資者的保護力度，增加了救濟渠道，加強了監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管手段。人們注意到，吳曉靈已不再提及注冊制。

今年的《政府工作報告》提出，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝在接受記者采訪時表示，“幫助企業(yè)降杠桿，這是資本市場當(dāng)仁不讓的職責(zé)。”他認為，在確保質(zhì)量的前提下，加大IPO的力度，加快IPO的速度，這是支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要舉措。

一位來自上海的券商投行人士對記者表示，“政府一直都在致力于解決企業(yè)融資難、融資貴問題，但是，企業(yè)融資成本高企的解決之道不能只靠央行放松貨幣，還需放開直接融資，通過增加資本市場的低成本融資來降低企業(yè)融資成本。這在《證券法》的修訂過程中都應(yīng)該有所體現(xiàn)。”

西南證券董事長廖慶軒建議，要進一步厘清證券監(jiān)管職能及監(jiān)管模式，為未來各層級資本市場之間的通道預(yù)留合理的法律空間。同時，規(guī)范證券經(jīng)營機構(gòu)，建立既能支持相關(guān)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，又能有效守住風(fēng)險底線的法律框架。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《證券法》中有關(guān)證券違法犯罪量刑規(guī)定的修訂抱有期待，“現(xiàn)行的《證券法》中涉及懲罰犯罪的力度不夠，面也不廣。希望這次修法，從民事和刑事方面加大對違法犯罪懲處力度。”他表示，建議采用與“牢底坐穿”“傾家蕩產(chǎn)”相當(dāng)?shù)姆蓷l款，嚴懲并威懾重大犯罪分子。

中國人民大學(xué)商法研究所所長、法學(xué)院教授劉俊海建議，要按照重典治亂、猛藥去疴的原則，促進資本市場誠信化、法治化。建議創(chuàng)新資本市場監(jiān)管體制，推動監(jiān)管轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)協(xié)同監(jiān)管、信用監(jiān)管、精準監(jiān)管、法治監(jiān)管、透明監(jiān)管、民本監(jiān)管;完善民事責(zé)任與行政處罰制度，提高違法成本，歸零違法收益，確保違法成本高于違法收益。

鼎鈞資本高級合伙人楊煥認為，《證券法》修訂草案或重點關(guān)注從嚴監(jiān)管、從嚴處罰等領(lǐng)域，而對于企業(yè)信息披露及財務(wù)作假層面的上市公司，監(jiān)管層將會給予從嚴、從重處罰。

專家表示，規(guī)范證券經(jīng)營機構(gòu)，建立既能支持相關(guān)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，又能有效守住風(fēng)險底線的法律框架。

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