美聯(lián)儲今年首次加息 對中國股債匯三市有何影響？

文丨證券時報

3月16日訊，據(jù)中新網報道，美聯(lián)儲主席耶倫宣布將基準聯(lián)邦基金利率上調0.25個百分點至0.75%—1%。

這是2017年美聯(lián)儲首次加息，也是其結束量化寬松后的第三次加息。相比于前兩次的加息時點(2015年12月、2016年12月)，這次加息明顯來得早了許多。而耶倫強調，未來仍將是“漸進式”加息。

牽一發(fā)而動全身。美國在全球經濟的地位使得其貨幣政策的溢出效應明顯，對全球流動性影響較大，過去兩年的加息對包括中國在內的新興市場國家的“股債匯”三市均產生不同程度的影響。

此次加息，中國“股債匯”三市將怎么走?

股市：不會導致下跌

利多還是利空?“美聯(lián)儲這次加息，對中國股市只會是中性影響，除非美聯(lián)儲對未來的加息路徑進行大幅的調整，比如2017年加息四次、2018年加息三次等。”九州證券全球首席經濟學家鄧海清告訴國是直通車。

他表示，美聯(lián)儲加息影響中國股市主要有兩條路徑。

一是加息使得美元走強，加大中國資本流出，導致中國股市下跌，“但是現(xiàn)在情況不是這樣，美元短期內上漲動力有限，人民幣匯率不會大幅走弱。”

二是加息會對美國經濟產生負面影響，進而影響到全球，從而使得中美股市下跌。“這主要是一種直觀上的感覺，事實上，這個路徑并不會導致中國股市下跌。”

鄧海清解釋稱，美聯(lián)儲歷次加息周期，往往是美國經濟走強，美股上漲，原因在于加息目的是防止美國經濟過熱，是基于預期美國經濟走強的前提下，所以，加息并不會改變美國經濟走強、美國股市上漲的趨勢。

債市：以“我”為主

國泰君安固定收益部董事總經理周文淵認為，中國債券市場將以“我”為主。此前美聯(lián)儲加息預期效應抬升了中國債市收益率15個BP(基點)左右，其影響早已在債市價格變化中有所體現(xiàn)，“這一次加息真正落地了對中國債市的影響就有限了。”

總體看，今年加息節(jié)奏比2015年“強很多”，對美國債市的沖擊很大，其收益率已上升了100個BP左右，“中國國債(收益率)也跟著美債(收益率)上了一些，但不是完全跟著美債走。”

他認為，中國債市收益率波動跟國內情況聯(lián)系更加緊密，監(jiān)管政策和態(tài)度、市場流動性、CPI(居民消費價格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產者出廠價格指數(shù))等因素的變化才是影響中國債市的關鍵。

中信證券分析師明明提醒，對中國債市而言，經濟基本面向好但仍有壓力，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性，但加之月末銀行MPA(宏觀審慎評估體系)考核臨近，建議投資者保持謹慎。

匯市：保持基本穩(wěn)定

中國社會科學院國際金融研究室副主任肖立晟表示，人民幣對美元匯率即使因為此次美聯(lián)儲加息出現(xiàn)波動的話，波動也不會很大，近期將保持基本穩(wěn)定。

但若美聯(lián)儲按照此前計劃，今年繼續(xù)完成另外兩次加息，在緊縮了全球流動性的同時，加大了中國跨境資本流動的波動，長期來說，人民幣匯率還是有一定貶值壓力。

富拓外匯(FXTM)中國市場分析師鐘越對國是直通車說：“對比前兩次的加息來說，這次加息對人民幣匯率的影響極為有限。”因今年起，中國實施更為嚴厲的監(jiān)管措施，加強管制力度，限制了資金外流，1月份中國外匯儲備回升守住3萬億美元關口也顯示了人民幣拋壓減緩。

他特別指出，此前匯率整體市場已充分定價了此次加息，且反映消化在美元近期的走勢上，加之這次美聯(lián)儲議息決議沒有暗示未來將加快升息步伐，無法進一步推高美元，人民幣對美元短期跌破6.95的概率不大。

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