基金專戶通道業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露 多項監(jiān)管規(guī)定重拳出擊

文|上海證券報 陳玥 長弓

4月19日訊，“閃崩”恐慌、操縱市場被查，專戶為何頻頻爆雷?是外部壓力所致，還是自身風(fēng)控不嚴?隨著證監(jiān)會對基金公司子公司通道業(yè)務(wù)的清理工作不斷深入，銀監(jiān)會又出臺指導(dǎo)意見防控銀行業(yè)風(fēng)險，重拳疊加，基金專戶運作也在騰挪躲閃中，露出平時深隱于水面下的冰山一角。

兩股盤中“閃崩”揭示通道業(yè)務(wù)風(fēng)險

4月12日，中國平安(601318,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)盤中出現(xiàn)“閃崩”。上交所調(diào)查結(jié)果顯示，異常股價異動系中信建投證券下屬的中信建投基金管理有限公司旗下多個專戶產(chǎn)品賣出導(dǎo)致。4月16日，中信建投基金公司獨家回應(yīng)記者，對上交所答記者問沒有異議，公司也在積極應(yīng)對，目前內(nèi)部正開會討論，后續(xù)有進展將作進一步披露。今天中信建投基金相關(guān)人士告訴記者，將由總公司(中信建投證券)發(fā)公告統(tǒng)一回應(yīng)，但公告內(nèi)容與之前給出的回應(yīng)基本一致。

無獨有偶，根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站14日消息，王耀沃2014年9月至11月期間通過控制使用6個證券賬戶，操縱市場獲利1249萬元，而在這6個賬戶中，“長安基金-光大銀行(601818,股吧)-王耀沃”、“江信基金-光大銀行-胡麗群”、“財通基金-上海銀行-胡麗群”3個賬戶均為基金專戶。

如果不是有以上事實發(fā)生而導(dǎo)致監(jiān)管介入，基金公司的專戶運作幾乎完全隱于水面之下，而面對記者采訪，幾乎所有基金公司都對專戶的相關(guān)提問三緘其口，以“監(jiān)察要求”、“風(fēng)控嚴格”為由婉拒。但是“風(fēng)控嚴格”是否體現(xiàn)在日常產(chǎn)品的運作過程中?利用通道業(yè)務(wù)“野蠻生長”的中小基金，又該如何防控并化解規(guī)?？焖倥蛎洷澈箅[藏的風(fēng)險?

2015年至2016年上半年是基金公司委外業(yè)務(wù)發(fā)展的全盛時期，承接銀行流動性，大筆委外資金蜂擁而入，定制基金蔚然成風(fēng)，通道業(yè)務(wù)也迎來發(fā)展的黃金時期，與傳統(tǒng)公募業(yè)務(wù)相比，通道不用費心就可以坐享紅利，為多數(shù)基金公司所擁躉，部分公司甚至放下主業(yè)專營通道業(yè)務(wù)，這在業(yè)內(nèi)幾乎是公開的秘密。

資深業(yè)內(nèi)人士告訴記者，部分有股東背景的公司更愿意做通道，而在監(jiān)管收緊之前，銀行系基金公司的通道業(yè)務(wù)占比也相當(dāng)高，區(qū)別主要在于風(fēng)控。另一基金公司專戶相關(guān)人士同樣表示，據(jù)他了解，目前業(yè)內(nèi)大型基金公司的專戶運作和公募基金運作一樣，由基金管理人做決策，規(guī)范操作，統(tǒng)一風(fēng)控，不存在投顧介入的情況。而小基金公司競爭壓力大，所以部分信托或者大基金公司不敢承接的業(yè)務(wù)，它們也會嘗試對接，從而埋下風(fēng)險的隱患。

監(jiān)管層出臺多項規(guī)定嚴控風(fēng)險

還是以中信建投基金為例，公開信息顯示，這是一家次新基金公司，成立于2013年，注冊資本3億元，中信建投證券為其第一大股東。航天科技(000901,股吧)財務(wù)有限責(zé)任公司、江蘇廣傳廣播傳媒有限公司為中信建投基金管理公司的第二、第三大股東，公司目前規(guī)模約98億。

從基金業(yè)協(xié)會官方網(wǎng)站披露的公開數(shù)據(jù)可見，中信建投基金擁有員工98人，擁有基金從業(yè)資格者86人，基金經(jīng)理8人，投資經(jīng)理4人，但旗下專戶產(chǎn)品數(shù)量相當(dāng)可觀。中信建投基金一共發(fā)了441只專戶產(chǎn)品，其中2014年12只，2015年163只，2016年244只，2017年至今22只?？梢詫Ρ纫幌聵I(yè)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)?？壳暗娜A夏基金、博時基金、嘉實基金(博客,微博)、易方達基金，專戶產(chǎn)品數(shù)量分別是172只、206只、255只、157只。

更值得注意的是，中信建投基金2014年和2015年發(fā)的175只專戶產(chǎn)品中，一對多為165只，占絕大多數(shù)，而專戶產(chǎn)品發(fā)行井噴的2016年，244只產(chǎn)品中一對一已超半數(shù)，2017年發(fā)行的22只專戶產(chǎn)品中有20只一對一。而從產(chǎn)品規(guī)模來看，中信建投基金近兩年發(fā)的專戶產(chǎn)品規(guī)模在3000萬左右的有45只，多數(shù)是一對一，定制化痕跡非常明顯。

以個位數(shù)的基金經(jīng)理來管理百位數(shù)的專戶產(chǎn)品，是否能夠勝任?基金研究資深人士告訴記者，12日當(dāng)天的賣單不像是手誤，應(yīng)該是專戶出了一些問題，急需要錢，所以不顧一切賣出股票。而他了解到日常操作中，專戶更接近私募性質(zhì)，和公募的操作是完全分開的。而上交所的答記者問清楚明白地指出，相關(guān)異常交易行為指令是由專戶產(chǎn)品的投資顧問公司下達。在指令執(zhí)行過程中，投資顧問與中信建投基金未充分溝通，且在訂單執(zhí)行中未能采取有效的風(fēng)控措施，從而引發(fā)異常情況。

從監(jiān)管層對這兩起基金公司通道業(yè)務(wù)的處罰也可以看出，大資管行業(yè)去通道化、去杠桿的“拆雷”行動力度正不斷加強。2016年12月開始正式實施的《基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》，讓子公司頗為倚重的通道類業(yè)務(wù)嚴重縮水。除了全面收緊子公司設(shè)立條件之外，證監(jiān)會還特別出臺了針對特定客戶資產(chǎn)管理子公司的風(fēng)險控制措施，嚴控專戶的通道業(yè)務(wù)風(fēng)險。

不僅如此，2017年4月10日，銀監(jiān)會發(fā)布了6號文《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險防控工作的指導(dǎo)意見》，提出了對十大類風(fēng)險的具體防控要求，同時發(fā)布了46號文《關(guān)于開展銀行業(yè)專項治理工作的通知》，要求銀行自查“監(jiān)管套利、杠桿套利、空轉(zhuǎn)套利”等行為，重申理財新規(guī)的多項規(guī)定，規(guī)范委外或促使資金回流表內(nèi)。海通證券(600837,股吧)分析師姜超指出，6號文和46號文出臺是“防風(fēng)險、去杠桿”思路的進一步強化，相較于6號文對十大風(fēng)險的管控，46號文直接指向15年以來盛行的同業(yè)套利和同業(yè)擴張，涉及銀行、理財、存單和委外，如果嚴格實行，將對銀行(特別是中小行)、理財和非銀機構(gòu)造成較大影響。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。