資本駛?cè)牍?yīng)鏈金融，是吃肉還是喝湯？

本文系根據(jù)《孜本家閉門沙龍第12期——巨人覺(jué)醒，資本加持下的供應(yīng)鏈金融之春》活動(dòng)上各位嘉賓的精彩發(fā)言整理而成，并刪去部分敏觀點(diǎn)及不便公開(kāi)的嘉賓公司內(nèi)部信息。本期沙龍由零壹財(cái)經(jīng)與孜本家、翔御資本聯(lián)合舉辦。

01

— 供應(yīng)鏈金融行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 —

零壹財(cái)經(jīng)高級(jí)分析師孫爽：

供應(yīng)鏈金融的意義在于它創(chuàng)造了一種多贏的局面，通過(guò)供應(yīng)鏈金融，核心企業(yè)可以緩解資金壓力，上下游企業(yè)可以解決資金流動(dòng)性問(wèn)題，銀行和保理也可以獲得風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的資產(chǎn)。

1、什么是供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融，包含兩個(gè)信用的故事，一個(gè)是商業(yè)信用，在供應(yīng)鏈中，核心企業(yè)比較強(qiáng)勢(shì)，他會(huì)占用上游供應(yīng)商的貨物，同時(shí)占用下游分銷商的錢款；另一個(gè)是金融信用，之前上下游的中小企業(yè)很難融資，但是現(xiàn)在他們雖然沒(méi)有傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)看中的抵押品，但是他們擁有核心企業(yè)的應(yīng)收賬款、與核心企業(yè)的往來(lái)流水。所以通過(guò)這兩個(gè)故事，供應(yīng)鏈金融就可以解決這樣一個(gè)問(wèn)題，他將核心企業(yè)的強(qiáng)信用分享給不那么強(qiáng)的上下游中小企業(yè)，從而降低了信息的不對(duì)稱，把風(fēng)險(xiǎn)從單個(gè)企業(yè)的不可控轉(zhuǎn)移到了這個(gè)整體鏈條上。

供應(yīng)鏈金融的意義在于它創(chuàng)造了一種多贏的局面，首先，核心企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈金融可以緩解自己的資金壓力，同時(shí)穩(wěn)定自己的銷路和貨源；其次，上下游的中小企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈金融可以解決資金流動(dòng)性的問(wèn)題；此外，銀行和保理也可以獲得風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的資產(chǎn)。供應(yīng)鏈金融在插上互聯(lián)網(wǎng)的翅膀之后，更加能夠突破時(shí)空的限制，形成一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

2、供應(yīng)鏈金融的分類

從不同的維度劃分，供應(yīng)鏈金融有不同的分類。根據(jù)融資方的不同，供應(yīng)鏈金融分為供應(yīng)商融資和購(gòu)貨方融資；根據(jù)融資方式的不同，分為應(yīng)收賬款的融資、存貨質(zhì)押融資及預(yù)付款融資等類型。我們今天要討論的是按場(chǎng)內(nèi)玩家的不同，供應(yīng)鏈金融分為電商主導(dǎo)、ERP服務(wù)商主導(dǎo)、銀行主導(dǎo)、P2P主導(dǎo)。

電商主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融的邏輯，是電商本身就是一種產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)，但是電商主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融受到不少人質(zhì)疑，一方面是他們既掙上下游商業(yè)上的錢又掙金融上的錢，有一種道德上的困惑；另一方面是他們是否能夠做好所在鏈條以外的行業(yè)。

ERP服務(wù)商主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融是做一個(gè)平臺(tái)，一方面連接核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，另一方面對(duì)接銀行等資金方，然后撮合雙方成交。

在銀行和P2P主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融中，銀行和P2P的角色都是資金的提供方，一部分銀行目前有向第二種模式轉(zhuǎn)型的傾向；而P2P在主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融時(shí)，相比銀行主導(dǎo)會(huì)面臨資金成本高、資金限額、債券和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等一系列問(wèn)題。

02

— 供應(yīng)鏈金融的垂直化突圍—

海平線CEO鮑廣：

供應(yīng)鏈金融的核心是互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融平臺(tái)，一個(gè)成功的供應(yīng)鏈金融企業(yè)，應(yīng)該做到全流程可視、大數(shù)據(jù)可控、產(chǎn)業(yè)鏈聚合、生態(tài)圈開(kāi)放。

中國(guó)的供應(yīng)鏈金融發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)模式，1.0時(shí)期是“1+N”模式，最早是由銀行的子公司如深發(fā)展、核心企業(yè)以及一些轉(zhuǎn)型的ERP如用友、漢德為主導(dǎo)，對(duì)接核心企業(yè)及其上下游企業(yè)和物流服務(wù)商，實(shí)時(shí)掌握供應(yīng)鏈中企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，從來(lái)控制融資風(fēng)險(xiǎn)。2.0時(shí)期是“互聯(lián)網(wǎng)+”模式，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度介入，打造一個(gè)綜合性的服務(wù)平臺(tái)代替核心企業(yè)來(lái)給中小企業(yè)提供信用支持。供應(yīng)鏈金融也向更垂直細(xì)分，更精準(zhǔn)更專業(yè)的方向發(fā)展。電商模式（蘇寧，京東），行業(yè)咨訊（上海鋼聯(lián)），信息化服務(wù)提供商（漢得），供應(yīng)鏈服務(wù)提供商（怡亞通），核心企業(yè)（海爾、瑞茂通），3.0時(shí)期的特點(diǎn)是生態(tài)化，供應(yīng)鏈金融趨向產(chǎn)融結(jié)合的平臺(tái)化和生態(tài)化方向發(fā)展。不再是單向流動(dòng)的價(jià)值鏈，而是跨產(chǎn)業(yè)跨區(qū)域跨部門，與政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)資本等各方廣結(jié)聯(lián)盟，使用互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)創(chuàng)建金融生態(tài)系統(tǒng)，平臺(tái)是價(jià)值的整合者，是多邊群體的連接者，更是多方共贏的新型商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。在“互聯(lián)網(wǎng)+”以外，再加入產(chǎn)業(yè)，也就是今天分享的主題——互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融。

一個(gè)供應(yīng)鏈金融企業(yè)能夠發(fā)展到哪一步，有六個(gè)方面的要素至關(guān)重要：

1. 首先是物流，沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈金融只能是空中樓閣，所以物流是第一大要素；

2. 其次是數(shù)據(jù)，基于數(shù)據(jù)整合、數(shù)據(jù)分析后的供應(yīng)鏈金融才具備真正意義上的因地制宜和風(fēng)險(xiǎn)可控；

3. 第三是合適的資金支持，供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)離不開(kāi)資金本身，合適的資金支持才能將整個(gè)生態(tài)體系盤活；

4. 第四是健全的信息系統(tǒng)，生態(tài)圈的建立不僅僅是獨(dú)樂(lè)樂(lè)，而是高效協(xié)同、多方共贏的眾樂(lè)樂(lè)，那如何將生態(tài)圈中不同的主體“捆綁”在一起呢？只有信息系統(tǒng)才能做到；

5. 第五是多產(chǎn)業(yè)鏈的整合，從產(chǎn)業(yè)上下游單個(gè)的點(diǎn)到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的線，再到多產(chǎn)業(yè)鏈的面，生態(tài)圈未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)必然是多產(chǎn)業(yè)鏈化；

6. 最后一點(diǎn)是公司戰(zhàn)略支撐，生態(tài)圈的建立基于其中各個(gè)主體的意識(shí)開(kāi)放，他們各自在生態(tài)圈中發(fā)揮著不同的作用，當(dāng)物流、資金流、信息流、貿(mào)易流都能打通的時(shí)候，生態(tài)圈的作用就能得以體現(xiàn)了。

在新的供應(yīng)鏈生態(tài)格局里，通過(guò)這里一系列的數(shù)據(jù)，我們可以體會(huì)到巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間。在供給側(cè)改革的大背景之下，主要產(chǎn)業(yè)全面升級(jí)轉(zhuǎn)型，新格局新供應(yīng)鏈生態(tài)陸續(xù)誕生，市場(chǎng)規(guī)模井噴爆發(fā)，2015年底供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模已達(dá)11.97萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模將達(dá)到36萬(wàn)億。

目前，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈金融還是有很大市場(chǎng)的，中小企業(yè)的融資成本超過(guò)20%，而大型企業(yè)只有不到7%；國(guó)內(nèi)的物流成本要比發(fā)達(dá)國(guó)家高出10%-15%；同時(shí)我國(guó)的ICT指數(shù)（信息化投入占收入的比重）要落后發(fā)達(dá)國(guó)家3到4個(gè)點(diǎn)。

從國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈三個(gè)基本元素來(lái)看，金融方面融資成本仍具有覆蓋空間，物流成本方面有較大的優(yōu)化空間，信息化方面存在巨量成長(zhǎng)空間

海平線是海航集團(tuán)供應(yīng)鏈金融的一個(gè)實(shí)踐，海平線的商業(yè)模式分為五個(gè)層次，第一層是產(chǎn)業(yè)鏈，不論是核心企業(yè)還是上下游企業(yè)，都是產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，以前經(jīng)常提N+1+N，那么現(xiàn)在海平線把它拓展成N+1+N+1+N，可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸，海平線能夠給企業(yè)提供什么服務(wù)，與與他在產(chǎn)業(yè)鏈中扮演的角色有關(guān)；第二層是物流層，我們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈上中下游打通集訂單、倉(cāng)、運(yùn)、配于一體的供應(yīng)鏈管理服務(wù)在第三層，海平線提供全套的SaaS化貿(mào)易管理平臺(tái)，滿足產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)供應(yīng)鏈的全程可視化管理需求；第四層是資金層，包括供應(yīng)鏈金融服務(wù)、支付、金融科技，我們以金融科技為手段、以支付結(jié)算為工具為產(chǎn)業(yè)鏈提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。；第五層的大數(shù)據(jù)服務(wù)是整個(gè)金融平臺(tái)的核心，分為供應(yīng)鏈征信和大數(shù)據(jù)風(fēng)控，海平線可以針對(duì)系統(tǒng)上的貿(mào)易數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)等進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，為我們的金融服務(wù)提供供應(yīng)鏈征信以及大數(shù)據(jù)風(fēng)控，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)端的整合，同時(shí)引入保險(xiǎn)、擔(dān)保等第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們可以平臺(tái)用戶提供多樣化的資金服務(wù)，我們通過(guò)對(duì)行業(yè)的商流、物流、信息流、資金流的整合，為用戶提供全方位的供應(yīng)鏈生態(tài)服務(wù)。這樣就形成一個(gè)完整的閉環(huán)，所以重回到主題，不做產(chǎn)業(yè)的話，供應(yīng)鏈金融的數(shù)據(jù)從哪里來(lái)。

耀盛保理VP謝自強(qiáng)：

第三方機(jī)構(gòu)要做供應(yīng)鏈金融，需要沉到一個(gè)行業(yè)里，如果沒(méi)有實(shí)體或供應(yīng)鏈背景的話很難做，而選擇一個(gè)細(xì)分行業(yè)的依據(jù)是判斷這個(gè)行業(yè)的存量資產(chǎn)是否足夠大，和通過(guò)技術(shù)手段獲得數(shù)據(jù)的難易程度。

從自身的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，第三方機(jī)構(gòu)如果沒(méi)有實(shí)體或者供應(yīng)鏈的背景，只能通過(guò)間接的手段來(lái)控制金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，那從事供應(yīng)鏈金融還是比較難的，機(jī)構(gòu)能有效的限制客戶交易完成的過(guò)程、提高違約成本的手段不多。如果企業(yè)內(nèi)部只有金融的人，對(duì)行業(yè)不了解，企業(yè)會(huì)吃虧，而如果以熟悉行業(yè)的人為主導(dǎo)，在風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)，內(nèi)部分歧會(huì)很大，金融從業(yè)者對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和行業(yè)從業(yè)者之間天然有一個(gè)落差，這也是為什么很多金融機(jī)構(gòu)無(wú)法下沉進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的原因。沉到一個(gè)行業(yè)里面做供應(yīng)鏈金融，對(duì)企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)和熟悉行業(yè)都會(huì)有幫助，舉個(gè)例子，很多人都會(huì)關(guān)注應(yīng)收賬款這類金融屬性更強(qiáng)的資產(chǎn)，但供應(yīng)鏈中還有很多其他資產(chǎn)，最常見(jiàn)的就是貨物，當(dāng)你深入一個(gè)行業(yè)，處置渠道也會(huì)隨之豐富，資產(chǎn)回收或變現(xiàn)的途徑增多。同時(shí)深入一個(gè)行業(yè)后，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力也是自然而然顯著提高的。

中小企業(yè)是沒(méi)有很多的融資途徑的，土地、廠房已經(jīng)抵押、企業(yè)債也發(fā)過(guò)了，只能找賬款了。而且應(yīng)收賬款也只是供應(yīng)鏈金融里面很小的一端，而訂單、倉(cāng)儲(chǔ)才是這里面的大頭。目前市面上做的比較好的，無(wú)非就是一些大宗商品的B2B平臺(tái)，做這個(gè)行業(yè)的原因是這個(gè)行業(yè)里面有需求的存量資產(chǎn)足夠大，這是一片藍(lán)海，有做的空間。供應(yīng)鏈這幾年特別火，是因?yàn)槭忻嫔洗蠹乙呀?jīng)開(kāi)始關(guān)注到了這塊的資產(chǎn)，而且這塊蛋糕足夠大家來(lái)分，有足夠的想象空間。

貿(mào)易類和服務(wù)類的領(lǐng)域是最便于數(shù)據(jù)化掌握的，也最容易通過(guò)技術(shù)手段降低成本、獲取大量資產(chǎn)。而線下真正的實(shí)體企業(yè)，大部分做不到數(shù)據(jù)化，與會(huì)嘉賓提到的物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)手機(jī)，現(xiàn)階段也是很難推廣開(kāi)的，因此做這些企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融還不太合適，但是這些行業(yè)也有大量的資產(chǎn)等待開(kāi)發(fā)，他們也有大量的融資需求，隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，給了我們很好的開(kāi)展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。

執(zhí)一資本副總裁謝晨星：

每一個(gè)行業(yè)的核心點(diǎn)是不一樣的，所以供應(yīng)鏈金融才會(huì)有垂直化趨勢(shì)；傳統(tǒng)銀行介入不深的行業(yè)會(huì)有供應(yīng)鏈金融的大機(jī)會(huì)。

供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)垂直化的趨勢(shì)是因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)的特性不一樣。舉例來(lái)講，汽車零配件行業(yè)資產(chǎn)很重要，它的核心是資產(chǎn)以及資產(chǎn)處置的能力；而對(duì)于餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)，它的核心是要看流水的貼現(xiàn)。此外，每個(gè)行業(yè)、每個(gè)團(tuán)隊(duì)的核心能力也不同，如果有能匹配到這個(gè)行業(yè)的資源或經(jīng)驗(yàn)，那對(duì)這個(gè)行業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)展是有很大幫助的。我們認(rèn)為，能扎根在一個(gè)行業(yè)就能把它做的很大。

之前傳統(tǒng)銀行有很多不愿意做的東西，而互聯(lián)網(wǎng)金融能夠幫助銀行把這些事做了，例如征信、資產(chǎn)處置、倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)等，這就是互聯(lián)網(wǎng)金融火熱的原因以及未來(lái)的機(jī)會(huì)。如果對(duì)于一個(gè)行業(yè)，銀行在里面碰的不深，傳統(tǒng)金融的滲透率差如餐飲、汽配，那供應(yīng)鏈金融還是有很多機(jī)會(huì)的。

元一九鼎投資總監(jiān)朱漢文：

行業(yè)的成長(zhǎng)性和信息化程度是一個(gè)很重要的標(biāo)準(zhǔn)，如果進(jìn)入了一個(gè)每年百分之幾十成長(zhǎng)的、同時(shí)信息化的程度足夠高的行業(yè)，在這個(gè)行業(yè)我們短期內(nèi)獲得一定收入或高速成長(zhǎng)的可能性就越大。也越容易快速建立起自己的優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)在做供應(yīng)鏈金融，選對(duì)行業(yè)很重要。在資本方看來(lái)，一定要選擇成長(zhǎng)性比較好的行業(yè)，現(xiàn)在如果再去選擇每年整體成長(zhǎng)平穩(wěn)自身年投資回報(bào)率只有6%的傳統(tǒng)企業(yè)，一方面會(huì)面臨傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，一方面自身的成長(zhǎng)性也會(huì)受到限制，資本方會(huì)覺(jué)得不那么性感；如果進(jìn)入了一個(gè)高速成長(zhǎng)的、同時(shí)信息化的程度足夠高的行業(yè)，一方面在做規(guī)模化標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)制造過(guò)程中可以獲得更多的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的數(shù)據(jù)，同時(shí)我們能在這個(gè)行業(yè)短期內(nèi)獲得一定超額收入和高速成長(zhǎng)的可能性就越大。也許這個(gè)行業(yè)慢慢也會(huì)走進(jìn)平穩(wěn)期甚至是衰退期，但在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)形成了成熟的方法論、形成了良好的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，同時(shí)通過(guò)這個(gè)行業(yè)獲得了足夠低的資金成本，那么將來(lái)進(jìn)入新的行業(yè)時(shí)，與行業(yè)專家產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)結(jié)合做風(fēng)控，競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)更加巨大。

03

— 供應(yīng)鏈金融的技術(shù)供給—

愛(ài)投資首席量化風(fēng)控官、雁陣科技CEO王海潤(rùn)：

供應(yīng)鏈金融的下半場(chǎng)是產(chǎn)融結(jié)合、效率致勝，核心理念是用技術(shù)降低企業(yè)的成本，提高合作方資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

1、供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀

供應(yīng)鏈金融能夠發(fā)展到今天，貨幣供應(yīng)是一個(gè)很大的原因，貨幣的絕對(duì)量還比較大，但是增速在減少，企業(yè)必須精耕細(xì)作，重視資金的周轉(zhuǎn)速度，這是由外部環(huán)境發(fā)展所致。同時(shí)，市場(chǎng)上整體的供應(yīng)環(huán)境發(fā)生變化，以鋼為例，去年一年鋼材的供應(yīng)富裕1億噸以上，有12%的鋼生產(chǎn)出來(lái)要么出口要么被閑置，給業(yè)界造成了很大的壓力。不僅鋼鐵，玻璃、石化產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了這個(gè)情況，也從側(cè)面解釋了為什么供應(yīng)鏈金融有這么大市場(chǎng)空間。此外，從金融內(nèi)部來(lái)看，原有的金融控制風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)失效。第一，核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在加大；第二，信貸損失分布的厚尾現(xiàn)象越來(lái)越明顯，出現(xiàn)大額巨量損失的可能性會(huì)增加；第三，VAR值基本失效。

2、新供應(yīng)鏈金融的實(shí)現(xiàn)

供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的疊加，而且供應(yīng)鏈的主要風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于產(chǎn)業(yè)，而不是金融。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源不同，所以必然會(huì)導(dǎo)致有新的手段出現(xiàn)，我們也會(huì)引入新的不同于銀行的評(píng)估技術(shù)。

傳統(tǒng)的銀行貸款所需要的財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)價(jià)值等，互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)法提供，而通過(guò)最新的技術(shù)手段，我們可以獲取企業(yè)的靜態(tài)地址、動(dòng)態(tài)地址、網(wǎng)絡(luò)行為以及交易數(shù)據(jù)等更多全景的信息。我們現(xiàn)在對(duì)數(shù)據(jù)采用的是全場(chǎng)景的交叉驗(yàn)證而不是區(qū)塊鏈，是因?yàn)椴煌瑪?shù)據(jù)的質(zhì)量有差別，數(shù)據(jù)之間現(xiàn)在仍需要人工加上不同的權(quán)重。

舉一個(gè)玻璃企業(yè)的案例說(shuō)明一下如何使用數(shù)據(jù)來(lái)控制供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)。由于玻璃行業(yè)的不景氣，這家行業(yè)前三玻璃企業(yè)的下游客戶融資非常困難，沒(méi)有錢周轉(zhuǎn)和更新設(shè)備，而下游的不景氣也導(dǎo)致這個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓乏力、利潤(rùn)下降。雁陣科技所做的事就是，把采集數(shù)據(jù)的點(diǎn)布置在切割設(shè)備的微處理器上，能夠采集玻璃生產(chǎn)和切割的過(guò)程中的各類數(shù)據(jù)，通過(guò)這個(gè)手段，我們能夠區(qū)分出A、B、C這幾家企業(yè)誰(shuí)的狀況更好，會(huì)給相對(duì)狀況更好的企業(yè)一個(gè)授信。從這個(gè)案例中，能夠反映出我們的理念是，為企業(yè)客戶提供產(chǎn)品和支撐服務(wù)，這個(gè)的基礎(chǔ)來(lái)自于數(shù)據(jù)端，而不是來(lái)自企業(yè)或擔(dān)保?？偨Y(jié)起來(lái)，我們是通過(guò)數(shù)據(jù)，給好的企業(yè)他們所需要的資金，而這個(gè)資金成本，來(lái)自于周轉(zhuǎn)效率的提高帶來(lái)的增量收益的分成。

速度來(lái)自于效率，數(shù)據(jù)有三個(gè)效率：數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)決策。實(shí)時(shí)通信能夠有效提高數(shù)據(jù)采集的效率，我們從產(chǎn)業(yè)流程中獲取數(shù)據(jù)，能提高數(shù)據(jù)的造假成本，也能提高數(shù)據(jù)采集的時(shí)效性。數(shù)據(jù)分析解決的是低頻數(shù)據(jù)和高頻數(shù)據(jù)不同處理的問(wèn)題。數(shù)據(jù)決策是采用場(chǎng)景化的決策，低頻數(shù)據(jù)用于數(shù)據(jù)驗(yàn)真，高頻數(shù)據(jù)用來(lái)挖掘經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值。

供應(yīng)鏈要做的是三件事情，第一是產(chǎn)融一體化，這里是指數(shù)據(jù)端的一體化而不是資金和投入的一體化，產(chǎn)業(yè)融資要緊密的配合，而且數(shù)據(jù)來(lái)自業(yè)務(wù)產(chǎn)生的過(guò)程而不是報(bào)送；第二是支付信用化，要解決資金方的盈利的空間；第三是信用數(shù)據(jù)化，信用要通過(guò)數(shù)據(jù)表達(dá)，供應(yīng)鏈里面最核心的是交易的真實(shí)性。

針對(duì)不同產(chǎn)業(yè)，我們有標(biāo)準(zhǔn)化的接口，針對(duì)不同行業(yè)的接口在業(yè)務(wù)端會(huì)有差別。在處理客戶內(nèi)部數(shù)據(jù)是否愿意暴露的問(wèn)題上，我們有三個(gè)解決步驟，一是采用SaaS服務(wù)，競(jìng)品之間的數(shù)據(jù)不互通；二是簽署保密協(xié)議；三是只建貸款客戶的數(shù)據(jù)，前期的數(shù)據(jù)是脫敏的。

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— 供應(yīng)鏈金融的投資機(jī)會(huì)—

京東金融戰(zhàn)略投資部董事總經(jīng)理高原：

銀行與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)最大的不同在于銀行是從橫向的角度去看企業(yè)，而互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)是從垂直視角。京東金融看一個(gè)行業(yè)，一方面是市場(chǎng)的規(guī)模有多大，另一方面就是信息化基礎(chǔ)設(shè)施程度有多高。

京東金融是上海最大的一家保理公司，和同行做的不太一樣的地方在于，我們一開(kāi)始是源自商城的一套體系，借助了商城的信息基礎(chǔ)設(shè)施和自動(dòng)化物流體系，我們的方法論更多的是基于數(shù)據(jù)本身作出判斷，訓(xùn)練出來(lái)的模型無(wú)論是信用類還是保理類都是來(lái)自于這塊，因此，京東金融在看不同的產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，有一個(gè)非常重要的判定條件是產(chǎn)業(yè)方自身的信息化程度有多高。

舉例來(lái)說(shuō)，京東金融目前在看汽車。我們發(fā)現(xiàn)，幾個(gè)大的汽車合資廠從一開(kāi)始引進(jìn)的時(shí)候，大部分企業(yè)都能做到GIT（全球信息技術(shù)），我們?nèi)タ戳思臀譅栁值捻?xiàng)目，在吉利收購(gòu)沃爾沃以后，很大程度上被沃爾沃影響，沃爾沃國(guó)產(chǎn)化之后，吉利的整個(gè)前端供應(yīng)鏈管理、配送以及交易規(guī)則還是沿用沃爾沃之前的方式，使得合并后整個(gè)集團(tuán)的效率提升很高，這些是其他國(guó)產(chǎn)汽車所做不到的。信息化程度高是我們做金融生意的前置性條件，汽車行業(yè)首先有一個(gè)很大的市場(chǎng)，其次有非常好的基礎(chǔ)設(shè)施，所以其中的機(jī)會(huì)非常多，非常適合做三方金融機(jī)構(gòu)的供應(yīng)鏈金融生意。

每個(gè)產(chǎn)業(yè)都是高度垂直的，京東是做零售起家，但是如果去到汽車、醫(yī)藥的話，基本是和其他企業(yè)在一個(gè)起跑線，唯一的區(qū)別是說(shuō)大家怎么看待基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值。銀行跟互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)或是產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)最大的區(qū)別在于，銀行看企業(yè)是橫向的，南航和中鐵在銀行的眼里沒(méi)有什么區(qū)別，但是對(duì)于產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)就完全是兩個(gè)不同的行業(yè)，所以兩者的產(chǎn)業(yè)風(fēng)控節(jié)點(diǎn)是不一樣的。銀行會(huì)先看抵押物，然后看信用，在這一步就會(huì)把大部分中小企業(yè)隔絕掉?，F(xiàn)在對(duì)我們來(lái)講，是希望用現(xiàn)有的資本金，去把垂直的模型跑出來(lái)。長(zhǎng)期來(lái)看的話，我們是希望用一些實(shí)證的方法，從某種程度上修正銀行的看法。

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