中國(guó)企業(yè)“出?！币堰M(jìn)入實(shí)質(zhì)性突破階段

普華永道8月10號(hào)發(fā)布的《2016年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)年中回顧與前瞻》顯示，2016上半年中國(guó)海外并購(gòu)總金額達(dá)1340億美元，同比增長(zhǎng)3.46倍，超過2014、2015年兩個(gè)全年的交易金額總和。這表明中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)策略正變得更加激進(jìn)。

造成這種現(xiàn)象的主要原因包括以下幾點(diǎn)：

1、 中國(guó)企業(yè)出海愿望強(qiáng)烈

盡管世界500強(qiáng)中，中國(guó)企業(yè)已有100余家，但他們的主要市場(chǎng)仍在國(guó)內(nèi)，全球化進(jìn)程相對(duì)滯后，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力短板明顯。因此，在全球一體化進(jìn)和持續(xù)加速和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)瓶頸日漸凸顯的雙重壓力下，很多中國(guó)企業(yè)希望通過全球戰(zhàn)略投資，找到新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2、全球市場(chǎng)持續(xù)低迷，海外出售標(biāo)的增加

近年來(lái)，隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中國(guó)企業(yè)實(shí)力得到明顯提升，無(wú)論是資金儲(chǔ)備，人才配置、還是運(yùn)營(yíng)能力，都已初步具備參與全球競(jìng)爭(zhēng)和海外投資并購(gòu)的實(shí)力與條件。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)陷入困境，尋求出售的資產(chǎn)大量增加。在這種情況下，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開始增加海外投資，以其在資產(chǎn)價(jià)格較低的情況下買入更多有價(jià)值資產(chǎn)。

3、 消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)釋放出更大的增長(zhǎng)空間

改革開放30年，中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，市場(chǎng)總體規(guī)模不斷攀升。近幾年，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)了體育、電影、娛樂等一系列高附加值市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。相比歐美市場(chǎng)的持續(xù)低迷，中國(guó)市場(chǎng)釋放出的巨大增長(zhǎng)潛力，吸引了越來(lái)越多海外勢(shì)力的關(guān)注。與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)也試圖通過并購(gòu)把海外產(chǎn)品、模式引進(jìn)國(guó)內(nèi)。

總之，在內(nèi)外因的雙重促進(jìn)下，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)熱情不斷攀升。更有意思的是，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易的顆粒度也正大快速增大。數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案的數(shù)量為493宗，較2015年下半年增加140%，較2015年全年增長(zhǎng)29%，其中24宗交易金額超過10億美元，而最大的海外并購(gòu)交易額高達(dá)430億美元（中國(guó)化工收購(gòu)Syngenta）。

在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、投資市場(chǎng)日益趨緊的情況下，中國(guó)企業(yè)的大手筆并購(gòu)已成市場(chǎng)上一道靚麗的風(fēng)景線。近三五年來(lái)，隨著中國(guó)企業(yè)海外影響力的不斷增加，“中國(guó)式海外并購(gòu)”甚至發(fā)展成為一種可以影響全球產(chǎn)業(yè)格局的力量。從這個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)企業(yè)“出海”已大跨步進(jìn)入實(shí)質(zhì)性突破階段。不難預(yù)見，未來(lái)幾年，無(wú)論是高科技產(chǎn)業(yè)，還是傳統(tǒng)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)交出現(xiàn)更多的中國(guó)身影。

更重要的是，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)在海外并購(gòu)交易額上已經(jīng)越過國(guó)有企業(yè)，成為了主導(dǎo)海外并購(gòu)市場(chǎng)的核心力量。2016年前20大海外并購(gòu)交易中，超過三分之二交易由民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)。這是一個(gè)值得注意的信號(hào)，它不僅標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已初見成效，還表明中國(guó)民營(yíng)企業(yè)實(shí)力的全面提升。也就是說，在不久的將來(lái)，中國(guó)將有能力和條件全面影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與變革。

不過，筆者想強(qiáng)調(diào)的是，資本永遠(yuǎn)是一把雙刃劍。中國(guó)企業(yè)通過海外并購(gòu)提升自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，一定要避免過度投資和非理性投資。要知道，激進(jìn)式并購(gòu)很可能吹大海外資產(chǎn)泡沫。中國(guó)企業(yè)出海，需要理加成熟、穩(wěn)健的拓展策略。（完）

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