“老八股” 預(yù)虧15.74億 并購(gòu)提振業(yè)績(jī)成南柯一夢(mèng)

作者：蔚芮

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

新中國(guó)第一家股份制上市公司、最早登陸上交所的“老八股”之一飛樂(lè)音響正陷入到業(yè)績(jī)巨虧的危機(jī)中。

兩年業(yè)績(jī)巨虧或?qū)⒈弧癝T”

2020年1月20日晚間，飛樂(lè)音響發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2019年凈虧損15.74億元。

來(lái)源：飛樂(lè)音響公告

值得注意的是，飛樂(lè)音響在公布業(yè)績(jī)預(yù)告的同一天，還發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

飛樂(lè)音響已經(jīng)連續(xù)兩年凈虧損了。飛樂(lè)音響2018年凈虧損32.95億元，兩年凈利潤(rùn)虧損累計(jì)將達(dá)到48億元，極大可能被實(shí)施“ST”。

來(lái)源：飛樂(lè)音響公告

并購(gòu)商譽(yù)引發(fā)的連鎖問(wèn)題

事實(shí)上，飛樂(lè)音響上市以來(lái)，已經(jīng)從最初的音響業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫G色照明、IC卡、電子部件以及計(jì)算軟件開(kāi)發(fā)等多元化業(yè)務(wù)。而這些多元化的業(yè)務(wù)，多數(shù)是飛樂(lè)音響通過(guò)收購(gòu)而來(lái)的。飛樂(lè)音響的不斷收購(gòu)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，形成了巨大的商譽(yù)，最終給自己帶來(lái)的是業(yè)績(jī)巨虧和被“ST”的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：飛樂(lè)音響公告

公開(kāi)資料顯示，2014年，飛樂(lè)音響以15.90億元，收購(gòu)照明工程企業(yè)北京申安100％股權(quán)，準(zhǔn)備將業(yè)務(wù)打通并延伸LED照明燈具及應(yīng)用端照明工程市場(chǎng)，該收購(gòu)產(chǎn)生商譽(yù)10.44億元。

高額溢價(jià)收購(gòu)的北京申安也給飛樂(lè)音響業(yè)績(jī)承諾，承諾2014-2016年度扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.358億元、1.91億元、2.71億元。然而就在北京申安完成業(yè)績(jī)承諾后突然變臉。

2017年，北京申安的凈利潤(rùn)僅為0.15億元，同比下降94%。

值得注意的是，飛樂(lè)音響的收購(gòu)“案例”不止北京申安一件。

2015年，飛樂(lè)音響曾以1.384億歐元，收購(gòu)了世界照明巨頭之一的喜萬(wàn)年集團(tuán)主體80%的股權(quán)，該收購(gòu)再次形成商譽(yù)4.47億元。但是收購(gòu)后，喜萬(wàn)年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，2016-2017年，喜萬(wàn)年的凈利潤(rùn)分別為-1027萬(wàn)歐元、153萬(wàn)歐元。

不過(guò)，這并沒(méi)有阻止飛樂(lè)音響的收購(gòu)腳步。飛樂(lè)音響依舊把改善業(yè)績(jī)的“寶”壓在了收購(gòu)上。2019年12月13日，飛樂(lè)音響稱(chēng)，擬購(gòu)買(mǎi)自?xún)x院、儀電汽車(chē)電子以及儀電智能電子的100%股權(quán)，并擬向儀電集團(tuán)、臨港科投以及上海華誼非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)8億元。飛樂(lè)音響表示，通過(guò)本次重組，飛樂(lè)音響將成為照明產(chǎn)品、智能制造、電子產(chǎn)品多主業(yè)經(jīng)營(yíng)的上市公司，盈利能力及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

而重組三家標(biāo)的公司能否對(duì)飛樂(lè)音響業(yè)績(jī)低迷狀態(tài)有所改善，目前來(lái)看仍是迷。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從相關(guān)數(shù)據(jù)了解到，儀電汽車(chē)電子業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2017年至2019年1-11月，其凈利潤(rùn)分別為0.73億元、0.95億元、-0.21億元。而自?xún)x院雖保持了盈利，凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.28億元、0.12億元，但呈逐漸下滑趨勢(shì)。

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