現(xiàn)金貸“一刀切”恐引金融風(fēng)險(xiǎn) 業(yè)內(nèi)呼吁“持牌”監(jiān)管

動(dòng)輒500%的綜合借貸款，現(xiàn)金貸因此備受詬病。

記者調(diào)研采訪發(fā)現(xiàn)，“高利率”亂象僅是表面風(fēng)險(xiǎn)，更深層次的風(fēng)險(xiǎn)在于用戶借新還舊的“共債”模式，以及現(xiàn)金貸平臺(tái)從外部高成本融資的資金鏈條。

專家認(rèn)為，在金融強(qiáng)監(jiān)管的預(yù)期下，針對(duì)當(dāng)前火爆、無(wú)序的現(xiàn)金貸市場(chǎng)，監(jiān)管大棒或許就在不遠(yuǎn)處。

“壞平臺(tái)搞亂了市場(chǎng)”

“大家覺(jué)得現(xiàn)金貸很賺錢，都去挖金礦。以前睡得著，現(xiàn)在反而睡不著，不知道監(jiān)管什么時(shí)候落地，沒(méi)有一個(gè)正確、明確的預(yù)期，很多平臺(tái)趁著監(jiān)管沒(méi)落地趕緊撈一筆，能賺多少是多少。”雄貓金科董事長(zhǎng)陳建可坦言，現(xiàn)金貸行業(yè)沒(méi)有準(zhǔn)入，一些“壞平臺(tái)”搞亂了市場(chǎng)。

零零期總經(jīng)理晏釗也表示：“市場(chǎng)被搞亂了。以前做線下高利貸生意的，發(fā)現(xiàn)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)生意做得更快更大，也都進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)。”

金杜律師事務(wù)所顧問(wèn)律師虞磊珉認(rèn)為，現(xiàn)金貸的風(fēng)控是用收益覆蓋損失，這就意味著，現(xiàn)金貸是用守信者的高利息，買單不守信的逾期行為。

“我們因?yàn)槔识ǖ牟桓?，跟同等?guī)模的公司一年利潤(rùn)差距好幾倍。為此，投資人給我們很大壓力。我們是呼吁監(jiān)管的，尤其是對(duì)那些連營(yíng)業(yè)執(zhí)照都沒(méi)有的現(xiàn)金貸公司，一定要采取嚴(yán)厲手段取締。”晏釗坦言。

實(shí)際上，暴利驅(qū)使下，現(xiàn)金貸行業(yè)甚至出現(xiàn)了中介的角色。余樂(lè)從事現(xiàn)金貸中介業(yè)務(wù)一年多， “我們幫用戶在各家現(xiàn)金貸平臺(tái)借款，比如用戶需要借一筆3萬(wàn)的，我們就通過(guò)10個(gè)平臺(tái)幫他借出來(lái)，然后收取10%的好處費(fèi)。類似的中介，市場(chǎng)上有幾萬(wàn)個(gè)。”

根據(jù)第三方調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，目前現(xiàn)金貸行業(yè)日新增用戶5萬(wàn)人，按此計(jì)算，每年新增現(xiàn)金貸用戶接近2000萬(wàn)人。

“資金成本越來(lái)越貴”

據(jù)記者了解，現(xiàn)金貸的資金來(lái)源除了自有資金，主要包括P2P資金、信托資金、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等。現(xiàn)金貸行業(yè)整體規(guī)模到底有多大？外部資金“違規(guī)”進(jìn)入現(xiàn)金貸的比例又有多大？這是現(xiàn)金貸潛在風(fēng)險(xiǎn)中可能誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

以趣店為例，其招股說(shuō)明書披露，截至2017年6月末，趣店資金來(lái)源中的自有資金占比降至44.5%，為170.25億元；來(lái)自信托的資金55.57億元，占比14.6%；表外交易28.15億元，占比7.4%；與P2P平臺(tái)合作資金127.92億元，占比33.5%。具體看，趣店現(xiàn)金貸的實(shí)際放貸主體除旗下網(wǎng)絡(luò)小貸公司的自有資金，還有新網(wǎng)銀行、渤海信托和四川信托等，資金成本在年化6%至12%。其中，渤海信托通過(guò)信托計(jì)劃共募集超過(guò)8億元的資金提供給趣店，用于向趣店旗下“來(lái)分期”審核的合格自然人發(fā)放個(gè)人信用貸款。

“資金成本越來(lái)越貴。上半年大約16%，下半年已經(jīng)漲到18%，而且有越來(lái)越貴的趨勢(shì)。”晏釗表示，現(xiàn)金貸平臺(tái)放款的資金來(lái)源，一半是自有資金，另一半是外部資金，如債權(quán)資金轉(zhuǎn)讓的模式通過(guò)P2P平臺(tái)進(jìn)行融資，“如果監(jiān)管對(duì)現(xiàn)金貸‘一刀切’喊停，那么很多平臺(tái)會(huì)出現(xiàn)違約，資金還不上，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。”

星合資本董事長(zhǎng)郭宇航表示，最近有些地方監(jiān)管強(qiáng)行讓銀行退出現(xiàn)金貸市場(chǎng)，這導(dǎo)致現(xiàn)金貸資金成本進(jìn)一步上升，目前大量現(xiàn)金貸平臺(tái)的資金成本超過(guò)了24%。而在2016年同期，資金成本還只有12%到15%。未來(lái)假如迎來(lái)“一刀切”的監(jiān)管，目前運(yùn)營(yíng)不錯(cuò)的現(xiàn)金貸平臺(tái)壞賬率有可能從5%至6%暴增至20%至30%，不僅資金都會(huì)抽走，大量共債的借貸群體也會(huì)迅速逾期或違約。

中國(guó)地方金融研究院研究員莫開(kāi)偉亦指出，現(xiàn)金貸的資金來(lái)源模式極有可能導(dǎo)致現(xiàn)金貸平臺(tái)盲目擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外溢也容易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。若監(jiān)管當(dāng)局著手嚴(yán)厲監(jiān)管，極有可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)快速萎縮、業(yè)績(jī)下滑，從而加劇經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

華東政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)法律研究中心主任何穎認(rèn)為，現(xiàn)金貸行業(yè)有存在價(jià)值，但總體來(lái)看應(yīng)當(dāng)以限制為主。原因在于其交易對(duì)象是金融消費(fèi)者群體，要考慮到法律對(duì)于社會(huì)整體利益的保護(hù)。此外，現(xiàn)金貸行業(yè)還面臨金融秩序的問(wèn)題。因此，必須去約束現(xiàn)金貸行業(yè)，“這不僅是高利貸道德譴責(zé)的問(wèn)題，更是金融風(fēng)險(xiǎn)防范的問(wèn)題。”

扎堆赴美上市爭(zhēng)搶窗口期

繼信而富、趣店正式登陸美股，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)和信貸、拍拍貸、融360公開(kāi)遞交IPO招股書，扎堆赴美上市爭(zhēng)搶窗口期。

度過(guò)創(chuàng)業(yè)的“草莽”階段，上市無(wú)疑是互金公司占領(lǐng)價(jià)值高地的關(guān)鍵一躍。

從拍拍貸來(lái)看，該公司營(yíng)收總額從2015年的1.97億元增長(zhǎng)至2016年的12.09億元，凈利潤(rùn)從虧損超過(guò)7000萬(wàn)元逆勢(shì)增長(zhǎng)至5億元。今年上半年拍拍貸半年的營(yíng)收總額就達(dá)到17.33億元，已經(jīng)超過(guò)前兩年的總和，利潤(rùn)額超過(guò)10億元，是2016年度的兩倍。根據(jù)其招股書的描述，“向借款人提供短期貸款，以滿足其即時(shí)信貸需求”是其盈利爆發(fā)的主要原因。

而近來(lái)互金公司扎堆赴美上市也被視為或是在和監(jiān)管搶時(shí)間。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，去年監(jiān)管政策沒(méi)有明確所以企業(yè)都按兵不動(dòng)，現(xiàn)在監(jiān)管的制度辦法細(xì)則都已出臺(tái)，備案等政策沒(méi)有真正落地，搶在這之前上市是最好的時(shí)間窗口，“如果備案實(shí)施整改完成，政策肯定會(huì)大幅收緊。”

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，很多平臺(tái)都和投資人簽了對(duì)賭協(xié)議，不僅公司的持續(xù)盈利壓力較大，且投資人上市退出的需求也很迫切，如果監(jiān)管政策出臺(tái)勢(shì)必對(duì)公司造成較大影響。若在美國(guó)成功上市，相當(dāng)于獲得了“保護(hù)傘”，平臺(tái)資質(zhì)提升無(wú)疑為下一步經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張有力背書。

陳建可表示，從2014年校園貸，到2015年場(chǎng)外配資，到2016年不良資產(chǎn)，再到2017年現(xiàn)金貸，很多賺錢的業(yè)務(wù)隨時(shí)都會(huì)被關(guān)掉，所以大家都在想新的布局。

“有些企業(yè)從線上移到線下，只要在一個(gè)縣城里開(kāi)七八家，也能過(guò)得非常滋潤(rùn)。還有一些企業(yè)開(kāi)始去東南亞布局，包括印尼、越南、泰國(guó)，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”陳建可透露。

選擇赴美上市的中國(guó)金融科技企業(yè)在享受資本紅利的同時(shí)，將直面各種質(zhì)疑甚至是“做空”行為。事實(shí)上，對(duì)于每家準(zhǔn)備赴美上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市其實(shí)不是終點(diǎn)，而是一個(gè)新的起點(diǎn)。

2014年也曾出現(xiàn)電商扎堆上市潮。聚美優(yōu)品上市時(shí)，總市值56.5億美元，僅3年時(shí)間縮水至4億美元?；ソ鹌脚_(tái)能否逃脫覆轍，真正重要的是上市后公司未來(lái)還能走多遠(yuǎn)。

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