老虎證券在美遞交招股書(shū)：2018年凈虧損4429萬(wàn)美元，成立至今未盈利

億歐金融消息，繼富途證券沖擊美股上市之后，北京時(shí)間2月23日（美國(guó)東部時(shí)間2月22日），互聯(lián)網(wǎng)券商老虎證券也正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開(kāi)遞交了招股書(shū)，擬在納斯達(dá)克掛牌，計(jì)劃交易代碼為“TIGR”。

據(jù)了解，老虎證券成立于2014年，定位于華人互聯(lián)網(wǎng)券商，依托于Tiger Trade APP向投資者提供證券經(jīng)紀(jì)和增值服務(wù)，包括美股、港股、A股（滬港通/深港通）等全球主要市場(chǎng)的股票交易下單與執(zhí)行，以及保證金融資、資產(chǎn)管理、量化交易API、賬戶管理、投資者教育、社區(qū)討論等服務(wù)。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一，2018年凈虧損4429.4萬(wàn)美元

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，老虎證券2016、2017、2018年總營(yíng)收分別為547.6萬(wàn)美元、1694.9萬(wàn)美元、3356萬(wàn)美元。三年的凈虧損分別為1081萬(wàn)美元、792.7萬(wàn)美元、4429.4萬(wàn)美元。自成立以來(lái)，老虎證券一直沒(méi)有盈利。在風(fēng)險(xiǎn)因素中，老虎證券將有限的經(jīng)營(yíng)歷史和凈虧損歷史都列入其中。

從收入構(gòu)成來(lái)看，目前老虎證券的收入主要來(lái)自交易傭金、融資服務(wù)費(fèi)、投資收益、利息和其他收入。其中交易傭金是主要收入來(lái)源，其次是融資服務(wù)費(fèi)。

2016、2017、2018年其交易傭金收入分別為528萬(wàn)美元、1506.3萬(wàn)美元、2604.3萬(wàn)美元。占總營(yíng)收中的比重分別為96%、89%、76%。

融資服務(wù)費(fèi)包括其向客戶提供用于交易的保證金貸款。2016年、2017年、2018年，融資服務(wù)費(fèi)1分別為3萬(wàn)美元、179.7萬(wàn)美元，644.2萬(wàn)美元。融資服務(wù)費(fèi)的平均年化率超過(guò)清算代理提供的保證金貸款的平均余額分別為0.13％、0.39％和0.87％。

可以看出老虎證券的營(yíng)收結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的依賴(lài)性較大。

在成本支出方面，員工薪酬福利和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用是老虎證券的重要支出項(xiàng)。

2016、2017、2018年老虎證券在員工薪酬和福利上的支出分別為884.3萬(wàn)美元、1195.1萬(wàn)美元、5565.6萬(wàn)美元。值得注意的是，三年來(lái)其總營(yíng)收分別為547.6萬(wàn)美元、1694.9萬(wàn)美元、3356萬(wàn)美元。老虎證券稱(chēng)，其虧損主要是由于管理層和員工的股票獎(jiǎng)勵(lì)增加。

招股書(shū)還披露，老虎證券在美國(guó)、新西蘭、新加坡、中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)設(shè)有辦公室。截止2018年12月31日，公司在全球擁有員工約446人。

此外，老虎證券的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)支出每年以2倍的速度增長(zhǎng)，2016年為347.3萬(wàn)美元、2017年為628.8萬(wàn)美元、2018年為1052.7萬(wàn)美元。

老虎證券在招股書(shū)中稱(chēng)，“我們?cè)谘邪l(fā)、員工薪酬福利、市場(chǎng)數(shù)據(jù)、品牌營(yíng)銷(xiāo)方面進(jìn)行了大量投資，以快速開(kāi)發(fā)和擴(kuò)展業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)或增加此類(lèi)投資，這些投資可能不會(huì)及時(shí)或根本不會(huì)導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)收入或正現(xiàn)金流入增加?！?/p>

招股書(shū)顯示，在繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入外，老虎證券未來(lái)還計(jì)劃布局全球，為包括美國(guó)、澳大利亞等在內(nèi)的更廣泛國(guó)家和地區(qū)的投資者提供產(chǎn)品和服務(wù)。目前老虎證券已取得美國(guó)、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可。

注冊(cè)用戶158萬(wàn)，開(kāi)戶客戶超50萬(wàn)

在用戶量方面，招股書(shū)披露，從2016年Q1到2018年Q4，老虎證券開(kāi)戶客戶量連續(xù)12個(gè)季度保持增長(zhǎng)。

截止2018年12月31日，老虎證券擁有注冊(cè)用戶158萬(wàn)，開(kāi)戶客戶50.2萬(wàn)，入金客戶8.2萬(wàn)。2017年及2016年同期，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為71.3萬(wàn)、20.5萬(wàn)、4.2萬(wàn)和36.8萬(wàn)、7.9萬(wàn)、1.4萬(wàn)。

招股書(shū)顯示，截至2018年12月31日，老虎證券個(gè)人客戶中有71.5％在35歲以下，超過(guò)86.6％年收入超過(guò)4萬(wàn)美元。另一方面，Tiger Trade內(nèi)嵌的“老虎社區(qū)”支持投資話題的實(shí)時(shí)討論、投資者教育及新聞資訊等功能，提高了用戶粘性并激勵(lì)交易。

小米、盈透證券加持，能否成為互聯(lián)網(wǎng)券商第一股？

股權(quán)方面，老虎證券將采用雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，在首次公開(kāi)募股之前，所有董事和高管合計(jì)持有公司2.46億股A類(lèi)普通股，以及3.38億股B類(lèi)普通股，占公司總股本的32.3%，以及表決權(quán)的75.0%。其中，巫天華持有全部B類(lèi)普通股，占總股本的18.9%，以及投票權(quán)的70.5%。

在股東方面，小米持有老虎證券14.1%的股份，小米控股公司People Better Limited為老虎證券第二大股東，美國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)券商盈透證券占股7.7%。

2018年12月29日，富途證券也遞交了赴美IPO招股書(shū)，爭(zhēng)奪互聯(lián)網(wǎng)券商海外上市第一股，上市前騰訊、經(jīng)緯、紅杉分別為公司第二、第三、第四大股東，其中騰訊連續(xù)參與了富途A、B、C三輪融資，目前是富途第二大股東，持股比例達(dá)到38.2%。

根據(jù)富途證券2月19日更新的招股書(shū)則顯示，2018年富途證券的凈利潤(rùn)達(dá)到1.39億港元。據(jù)路透社在2018年12月中旬的報(bào)道，富途證券的估值達(dá)到25億美元，最多在美股募資3億美元。

據(jù)了解，除了富途證券和老虎證券外，目前在這一行業(yè)里的頭部公司還有新浪和微博聯(lián)合投資的華盛證券。三者業(yè)務(wù)模式相近，均擁有各自的金融牌照。此外，這三家平臺(tái)背后的投資方不乏國(guó)內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)巨頭和投資機(jī)構(gòu)的身影。

全球資產(chǎn)配置需求的興起催生了互聯(lián)網(wǎng)券商的誕生，同時(shí)也讓跨境互聯(lián)網(wǎng)券商成為資本市場(chǎng)追逐的新風(fēng)口。互聯(lián)網(wǎng)券商憑借金融技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，解決了傳統(tǒng)券商用戶痛點(diǎn)，為投資者提供了更高效快捷的一站式全球投資服務(wù)。從開(kāi)戶到交易，全程線上化的操作體驗(yàn)更貼合投資者使用習(xí)慣；此外0入金門(mén)檻、低傭甚至免傭各類(lèi)福利，也為投資者節(jié)省大筆成本。

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