疫情下，F(xiàn)IS營收凈利“背道而馳”丨億歐讀財(cái)報(bào)

作者：馬曉龍Amos，圖片來自“億歐網(wǎng)”

1968年成立，經(jīng)歷了半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，F(xiàn)IS已成為全球最大的金融IT解決方案提供商。

2019年FIS營業(yè)收入103.3億美元，同比增長22.7%，金融危機(jī)后股價(jià)已翻12倍，CAGR達(dá)到23.7%，這么大的規(guī)模保持這樣高的增速，實(shí)屬不易。

截至2020年5月20日收盤，F(xiàn)IS股價(jià)138.11美元，總市值853.3億美元。

但是在國內(nèi)金融IT領(lǐng)域，卻少有FIS的身影，難道真是的高不可及？本文將借助FIS近年的財(cái)報(bào)，借以透視這是一家什么樣的公司，并發(fā)掘其增長前景。

美國疫情自2020年一季度的最后3個(gè)星期開始愈演愈烈，受此影響，美國一季度GDP環(huán)比年化下降4.8%，是近十一年來的最低值。

疫情對(duì)FIS業(yè)績(jī)沖擊有限

二季度，隨著美國疫情持續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)更多的下滑，似乎已成為共識(shí)。

在此情景下，F(xiàn)IS在5月初公布了一季度業(yè)績(jī)，營業(yè)收入30.78億美元，同比增長49.6%；但凈利潤僅為1800萬美元，同比下降87.9%。

為何FIS營收和凈利潤會(huì)出現(xiàn)如此之大的背離？疫情對(duì)FIS業(yè)績(jī)沖擊到底有多大？

營收“破圈”，首破百億美金

FIS營收在2016-2018年沉寂了三年，2019年?duì)I收首破百億美金，達(dá)到103.33億美元。

可以看出，F(xiàn)IS營收在2013-1015年維持穩(wěn)定狀態(tài)，有增有減，但整體變動(dòng)幅度不大；2016年?duì)I收同比大幅增加41.1%，主要由于：FIS于2015年收購SunGard帶來的營收增加，以及其咨詢業(yè)務(wù)的增長。

此后，2016-2018年，F(xiàn)IS營收再次迎來三年平穩(wěn)期，可以驗(yàn)證收購SunGard帶來的收益是相對(duì)穩(wěn)定的；2019年?duì)I收同比再次大幅增加22.7%，主要由于：FIS于2019年收購WorldPay帶來的收入增加。

可以合理預(yù)測(cè)的是，下一次FIS營收突破性提升或?qū)⑷詠碜杂谑召徎顒?dòng)。

2020年FIS一季度營收雖然環(huán)比下降7.9%，但是同比增長49.6%，主要由于：（1）收購Worldpay帶來的收入增加;（2）銀行網(wǎng)絡(luò)承載量的增加和數(shù)字銀行業(yè)務(wù)的增長；（3）在托管業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、特許經(jīng)營以及收購Virtus Partners多數(shù)股權(quán)的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長。

根據(jù)FIS營收的季度性特點(diǎn)，自一季度至四季度營收逐步上升，2019年季度復(fù)合增長率為17.6%。2020年，受疫情影響，F(xiàn)IS營收增速或?qū)p慢。

但是需要關(guān)注的是：FIS歷年?duì)I收具有一定穩(wěn)定性，同時(shí)最近幾起大的并購帶來的收益也是相對(duì)穩(wěn)定持續(xù)的，可以很好的對(duì)抗疫情對(duì)FIS營收帶來的負(fù)效應(yīng)。

收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，形成“三駕馬車”

近幾年，F(xiàn)IS營收結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，從“兩條腿走路”到具備“三駕馬車”。

2017年，F(xiàn)IS三大業(yè)務(wù)板塊中，銀行業(yè)解決方案營收55.52億美元，占總營收比重高達(dá)64.1%；資本市場(chǎng)解決方案營收緊隨其后，為27.49億美元，占比31.7%，兩大業(yè)務(wù)營收合計(jì)占比95.8%。

2018年，F(xiàn)IS細(xì)分業(yè)務(wù)板塊營收占比情況與2017年相同，銀行解決方案與資本市場(chǎng)解決方案合計(jì)營收81.03億美元，占比96.2%。

值得注意的是，F(xiàn)IS在2019年3月，斥資350億美元收購電子支付服務(wù)運(yùn)營商Worldpay，直接產(chǎn)生的效應(yīng)是：使得FIS2019年商家解決方案營收達(dá)到20.13億美元，同比增幅高達(dá)967.8%，讓FIS營收模式從銀行業(yè)解決方案和資本市場(chǎng)解決方案“兩條腿走路”到加入具備強(qiáng)勁增長動(dòng)力的“商家解決方案”，形成“三駕馬車”。

至此，F(xiàn)IS營收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，增長動(dòng)力不斷加強(qiáng)。

全球化程度有待進(jìn)一步提升

2020Q1，F(xiàn)IS北美營收占總營收比重達(dá)到76.3%，相應(yīng)的，北美以外區(qū)域營收僅為23.7%，說明FIS業(yè)務(wù)重心在北美。

而且從2019年以來數(shù)據(jù)看，F(xiàn)IS北美營收占比穩(wěn)定在76%左右，全球化程度有待進(jìn)一步提升。

凈利“斷崖式”下跌并不可怕

根據(jù)FIS2020Q1財(cái)報(bào)，F(xiàn)IS在營收大幅增加49.6%的情況下，凈利潤僅為1800萬美元，形成“背道而馳”的現(xiàn)像，同比下降87.9%，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。FIS2019Q4凈利潤同比減少200.6%，虧損1.57億美元。

然而，2019年前三季度單季FIS凈利潤保持在1.5億美元上下，小幅波動(dòng)，非常穩(wěn)定。

再結(jié)合FIS今年?duì)I收情況，可以發(fā)現(xiàn)其營收和凈利潤尚沒有出現(xiàn)過大幅下跌，為何其凈利潤會(huì)在2019Q4和2020Q1中，出現(xiàn)大幅下跌呢？

主要由于：FIS銷售、一般和管理費(fèi)用，以及其他營業(yè)支出高企的原因所致。

首先是FIS的銷售、一般和管理費(fèi)用。2019年，F(xiàn)IS這一項(xiàng)費(fèi)用高達(dá)26.67億美元，相比2018年，增長足足1倍。主要由于：（1）Worldpay公司基礎(chǔ)設(shè)施支出的增加；（2）2019年的收購、整合和其他成本增加了7.04億美元，而這項(xiàng)費(fèi)用在2018年為1.56億美元。

其次是FIS的其他營業(yè)支出，而利息支出，通常是其他營業(yè)支出的主要組成部分。2019年FIS的利息支出增加了7500萬美元，這主要是由于未償債務(wù)增加所致。

整個(gè)看下來，F(xiàn)IS業(yè)務(wù)發(fā)展的邏輯就是通過不斷地并購，來完善自身的產(chǎn)品和服務(wù)能力，拓寬業(yè)務(wù)邊界。然而，并購會(huì)不可避免地帶來銷售、一般和管理費(fèi)用的驟增，但同時(shí)，業(yè)務(wù)的補(bǔ)足和協(xié)同，帶來的收益，從前面分析來看，會(huì)有質(zhì)的提升。所以，F(xiàn)IS凈利潤“斷崖式”下跌并不可怕，投資者更需要關(guān)注的是其增長潛力。

本篇文章主要探討的是，疫情下，F(xiàn)IS營收和凈利潤“背道而馳”現(xiàn)象背后的原因。接下來，還有一系列文章，將深入剖析FIS的業(yè)務(wù)模式、增長潛力和與國內(nèi)金融IT對(duì)比的優(yōu)勢(shì)，為大家逐步揭開FIS的神秘面紗，也為國內(nèi)金融IT從業(yè)者提供一些可以參考的范式。

本文來源于億歐，原創(chuàng)文章，作者：馬曉龍Amos。轉(zhuǎn)載或合作請(qǐng)點(diǎn)擊轉(zhuǎn)載說明，違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。

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