金融巨鱷“搶道”金交所：平安和螞蟻金服們打的什么算盤？

年內(nèi)，多地金交所等均完成或者籌劃引入新股東，這些新股東也多為金融巨鱷。談到頻繁“被入股”，多位交易所人士認為是“非標市場很大”。

記者獨家獲悉，繼入股深圳前海金融資產(chǎn)交易所后，中國平安或入股重慶金融資產(chǎn)交易所，以再次尋求獲得金交所牌照。不過，該項股權(quán)變更仍存變數(shù)，重慶當?shù)亟鹑跈C構(gòu)也有入股重慶金交所的計劃。

另據(jù)記者獲悉，天津金融資產(chǎn)交易所也于近期完成增資擴股，引入包括中國東方資產(chǎn)管理公司、螞蟻金服集團等新股東。

此外，瀚華金控也在11月初公告出資6000萬，參股山東金融資產(chǎn)交易中心。

“目前金融資產(chǎn)交易所只有9家，各自定位和業(yè)務(wù)又有不同，這里需要注意產(chǎn)品交易規(guī)則的審批權(quán)，對很多地方政府和交易所而言，功能并未被完全放開，而非標市場本身非常廣闊，在不同體系之下，交易所對金融集團而言，作用明顯更大，傍上金融大腿也能讓交易所業(yè)務(wù)變得輕松。”中部地區(qū)一家金交所人士表示。

中國平安或入股重慶金交所

接近重慶金交所的人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，中國平安或全資收購重慶金交所，重慶金交所的老股東或全部退出。

2015年4月，重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以每股1.1元的價格將重慶金交所36.39%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了重慶渝富集團。照此計算，重慶金交所整體估值7920萬，但有重慶當?shù)亟鹑诮缛耸勘硎荆绻胍@得控股權(quán)，至少需要付出2倍左右溢價。

重慶金交所成立于2010年，現(xiàn)在注冊資本為7200萬。股權(quán)結(jié)構(gòu)為：重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理公司持有36.39%股權(quán)；重慶聯(lián)交所持有15%股權(quán)；重慶股份轉(zhuǎn)讓中心持有34.72%股權(quán)；深圳聯(lián)合金融控股公司持有13.89%股權(quán)。

在成立之初，重慶市主要領(lǐng)導即指示要吸引大金融機構(gòu)多方出資打造重慶金交所，重慶金融辦曾經(jīng)與東方資產(chǎn)、信達資產(chǎn)、中銀國際等機構(gòu)進行了多輪商談，但最終都未能落實。

而2015年對于重慶金交所來說并不平靜。5月31日，中共重慶市紀委通報稱，重慶金融資產(chǎn)交易所有限責任公司總經(jīng)理羅得志涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調(diào)查。

此后，重慶市國資委火速任命了重慶金交所新領(lǐng)導班子，渝富集團副總喬昌志出任重慶金交所董事長，重慶股份轉(zhuǎn)讓中心常務(wù)副總裁張序出任總經(jīng)理。

張序在出任重慶金交所總經(jīng)理后，對于重慶金交所的情況曾有一個簡單的介紹，他認為金交所存在的價值是填補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的空白。據(jù)其表述：重慶金交所當時有中介會員近百家，個人投資者23萬。據(jù)張序稱，重慶金交所小貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品規(guī)模下降較大。

目前，重慶金交所主要產(chǎn)品有小額貸款收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)、直接債務(wù)融資工具等。

不過，上述股權(quán)變更也存在一定變數(shù)，重慶當?shù)亟鹑跈C構(gòu)也有入股重慶金交所的計劃。

據(jù)重慶三峽擔保集團官網(wǎng)信息顯示，10月15日，重慶市政府主要領(lǐng)導支持三峽擔保入股重慶金交所，實現(xiàn)“融資擔保+金交所+互聯(lián)網(wǎng)+金融資產(chǎn)交易”模式，促進重慶金融要素市場融合發(fā)展和國有金融資源整合。

中國平安集團相關(guān)人士在回應(yīng)21世紀經(jīng)濟報道是否入股重慶金交所問題時，并未予以否認，而是表示：目前沒有這方面信息。

截至發(fā)稿前，重慶金交所方面沒有回應(yīng)21世紀經(jīng)濟報道記者的采訪要求。

金融集團“搶奪”金交所的邏輯

另據(jù)記者獨家獲悉，天津金融資產(chǎn)交易所也于近期完成增資擴股，引入包括中國東方資產(chǎn)管理公司、螞蟻金服集團等新股東。

11月13日，螞蟻金服集團總裁井賢棟、財富事業(yè)群總裁袁雷鳴赴天津金交所考察，并在全體員工大會上發(fā)表講話。記者致電天津金交所客服，其表示已引入東方資產(chǎn)等三家股東，但尚未公布。但螞蟻金服方面不予置評。

此外，瀚華金控也在11月初公告出資6000萬，參股山東金融資產(chǎn)交易中心。

“之前也有幾家金融集團想要入股我們，但沒有獲得政府同意。”中部地區(qū)一家金交所人士表示。

金融集團“青睞”金交所，既是牌照的稀缺性因素，亦是金融集團進軍非標市場等金融基礎(chǔ)設(shè)施的需求。

國務(wù)院2011年發(fā)布“38號文”清理整頓各類交易場所后，金融資產(chǎn)交易所本身變成稀缺牌照。新設(shè)立交易所都由國務(wù)院審批；現(xiàn)有交易所中，從管理和交易規(guī)則制定，到所有權(quán)、設(shè)立權(quán)，多掌握在地方政府手中。

“目前金融資產(chǎn)交易所只有9家，各自定位和業(yè)務(wù)又有不同，這里需要注意產(chǎn)品交易規(guī)則的審批權(quán)，對很多地方政府和交易所而言，功能并未被完全放開，而非標市場本身非常廣闊，在不同體系之下，交易所對金融集團而言，作用明顯更大，傍上金融大腿也能讓交易所業(yè)務(wù)變得輕松。”前述金交所人士稱。

談到頻繁“被入股”，多位交易所人士認為是“非標市場很大”。

原微眾銀行行長、廈門國際金融技術(shù)公司董事長曹彤，在9月的一次分享中曾表示，“金交所的業(yè)務(wù)為什么好？因為現(xiàn)在銀行業(yè)務(wù)都一樣。為什么大家還做金交所？因為市場太大了。任何一方參與進來，都能找到自己的角色。一樣了，仍然還有機會，因為是市場前期。”

當前，金交所多是自產(chǎn)自銷模式，“模式本身很好，但是沒有提供公共支持，并沒有在做基礎(chǔ)建設(shè)的事。”前述金交所人士稱。

而金交所正是金融集團拉長業(yè)務(wù)所需要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

對于中國平安集團而言，在擁有陸金所、又在7月全資控股前海金交所后，仍在擴充金交所版圖的邏輯何在？

從陸金所現(xiàn)有業(yè)務(wù)體系看，最接近于金交所模式的是其陸金所Lfex金融資產(chǎn)交易市場平臺，陸金所管理層曾表示，Lfex平臺看重國內(nèi)百萬億規(guī)模的存量金融資產(chǎn)市場。

以陸金所的金融機構(gòu)對金融機構(gòu)（F2F）業(yè)務(wù)為例，信貸資產(chǎn)、銀團貸款、理財產(chǎn)品、票據(jù)和信托受益權(quán)等都是其理想的轉(zhuǎn)讓標的資產(chǎn)，這其中涵蓋了三種主要業(yè)務(wù)模式，債權(quán)投資和轉(zhuǎn)讓交易服務(wù)、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)和資金資產(chǎn)對接業(yè)務(wù)。

區(qū)別在于，前海金交所的業(yè)務(wù)主要為：金融資產(chǎn)交易（金融企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)和不良資產(chǎn)交易平臺）、金融產(chǎn)品交易（為金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)提供三方非公開交易平臺）、投資銀行業(yè)務(wù)（融資、重組、并購業(yè)務(wù)等）。

“陸金所和金交所的區(qū)別，看公司全稱即可看出端倪，一個是股份公司，一個資產(chǎn)交易所，成立背景不同，金交所仍是稀缺牌照資源。”前述金交所人士稱。

“如果一個金融集團有了交易所平臺，內(nèi)部就可以做出很多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如銀行表外資金項目，銀行體系內(nèi)無法做，而交易所具備這個功能”。

重慶金交所一位人士也認為，金融集團頻繁入股金交所，一方面是區(qū)域性業(yè)務(wù)擴展問題，另一方面也是看重交易所多年的行業(yè)積累。

資料補充：

7月份，有消息稱平安將以3.07億元購買上述前海金交所65%的股權(quán)，旗下平安信托作為主發(fā)起人。之所以平安青睞交易所這一平臺，有分析人士解釋，以交易所為載體的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的核心是“沒有金融牌照，卻能做所有金融牌照的業(yè)務(wù)”，這將為業(yè)務(wù)延伸出無限的想像力。

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