定增破發(fā)公司近百家 掉餡餅還是掉陷阱？

導語：Wind數據顯示，2016年6月實施的定增項目僅為24家，遠遠少于今年1月至5月實施定增的上市公司數量(這5個月分別為69家、35家、64家、69家和54家)。定增的表現也確實辜負了人們對它的期望，截至11月9日，今年完成定向增發(fā)的610家A股上市公司中，有85家公司出現股價和增發(fā)價“倒掛”的現象，占比達到13.9%，已給參與定增的機構和個人累計造成了210.3億元的浮虧。

文|周生龍

11月20日訊 本月15號，兆馳股份公開發(fā)行新增股份上市，公司發(fā)行價格為12.28元/股。然而截至當日收盤，兆馳股份報10.26元/股，這意味著，定增認購方東方明珠等不但買入價格比二級市場中競價交易價格更高，同時還需鎖倉限售。而這也正是今年我國定增市場多破發(fā)的一個縮影。

近百家定增公司破發(fā)

根據證券時報股市大數據新媒體“數據寶”統計，截至11月11日，近一年以來已實施完成定向增發(fā)的上市公司共680家，其中股價跌破定增發(fā)行價的有90家，占比約13.24%。這90家公司中，主板39家，中小板29家，創(chuàng)業(yè)板22家。其中折價最多的是寧波港，高達35.52%，最低的新湖中寶也有6.42%。

而這90家破發(fā)的公司中最受關注的想必就是近期風雨交加中的樂視網了，截止本周五收盤，樂視網距增發(fā)價下跌了15.77%，參與定增的三大機構和牛散章建平均被套牢，他們共認購了1.0664億股，短短三個月(增發(fā)上市日為2016年8月8日)浮虧7.57億。

投資者還需謹慎看待這個“機會”

然而對于有些投資者來說，這或許是一個抄底大股東的好機會。

一直以來，參與定增均被市場視為最穩(wěn)定的投資方式，所以總是被機構、大股東搶先，而當定增股破發(fā)時，在二級市場直接買入相當于在一級市場定增上“折上折”買股，這樣的投資機會也并不常有。據2011年—2016年的測算數據顯示，破發(fā)幅度20%至首次回增發(fā)價平均需要118個交易日;在定增破發(fā)幅度20%時買進去，持有解禁時賣出，平均收益率為 47.4%。這說明，破發(fā)股票修復價格的動力比較強。

某種程度上而言，由于市場缺乏足夠的上漲動力，而機會更多的是超跌股的修復性上漲。因此，超跌股尤其是定增破發(fā)的品種已被基金經理視為年底操作的主要對象。上海一位私募基金經理向《上海證券報》強調，通常上市公司并不愿意讓參與定增的機構出現大幅損失，這會有損上市公司的美譽度，同時影響公司下一次資本運作。因此，這些超跌嚴重并跌破增發(fā)價的公司便可能是當下的最佳投資標的。

但同樣需要注意的是，也并非所有“破發(fā)”股都有被挖掘的價值。分析認為，首先持股成本低不代表就沒有風險，因為很多定增價是股市處于高位時候確定的，存在很大泡沫，參與定增的機構或許會選擇割肉出局，其中的風險不可忽視。

其次，監(jiān)管層對上市公司非公開發(fā)行股票并無盈利方面的要求，這就意味著即使是虧損的企業(yè)也可以申請發(fā)行，但是業(yè)績的好壞會影響到二級市場的股價。事實上，一些公司在定增后陷入虧損或者業(yè)績下滑，令股價下跌并最終導致定增“破發(fā)”，如果該公司業(yè)績沒有好轉的跡象，這時買入豈不是自討苦吃嗎。

在實際操作中，投資者還是要以公司基本面作為選股的標準，謹慎對待定增破發(fā)這個“難得的機會”。

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