導(dǎo)語：近兩日，關(guān)于再融資的傳聞刷爆了朋友圈。傳聞稱：再融資政策將被修訂，會(huì)設(shè)六大門檻，包括融資間隔時(shí)間、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)、項(xiàng)目收益、主業(yè)關(guān)聯(lián)度等。提倡配股、公開發(fā)行等模式?？貎r(jià)控量控節(jié)奏，即鼓勵(lì)按照市價(jià)發(fā)行、限制融資規(guī)模與發(fā)行速度。
11月23日訊 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，該消息尚未得到監(jiān)管部門的認(rèn)可，不過在業(yè)內(nèi)卻引起廣泛關(guān)注。事實(shí)上，定增模式發(fā)生改變的傳聞，或并非空穴來風(fēng)。
“之前就有聽說，監(jiān)管層會(huì)出臺(tái)一定的新政策。”一家大型券商的投行人士向記者表示。
定向增發(fā)的弊端在資本市場(chǎng)上也多次被討論，包括消息不對(duì)稱、利益輸送、定價(jià)有失公允、二級(jí)市場(chǎng)操縱的問題。而這一切或早已偏離監(jiān)管層的初衷。
記者獲悉，在最新的保代培訓(xùn)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委員就明確指出“非公開發(fā)行現(xiàn)在已經(jīng)脫離了當(dāng)時(shí)設(shè)置這種融資方式的初衷。”
“非公開發(fā)行的初衷是上市公司引入戰(zhàn)略投資者，作為公司再融資的補(bǔ)充。但是現(xiàn)在95%都是通過非公開發(fā)行融資。”一位保代向記者表示。
事實(shí)上，目前定向增發(fā)已經(jīng)成為資本市場(chǎng)上最重要的股權(quán)融資方式，其他方式早已被邊緣化。對(duì)于上市公司來說，權(quán)益類融資的方式主要有三種，定向增發(fā)、公開增發(fā)、配股。但當(dāng)前市場(chǎng)上最受歡迎的就是定向增發(fā)。相比之下，定向增發(fā)要求門檻低、操作靈活、定價(jià)方式靈活，在審核程序上也相對(duì)簡單。
“定增是給上市公司中虧損的企業(yè)一個(gè)機(jī)會(huì)，可以依靠定增扭虧為盈或注入資金，但是后來發(fā)現(xiàn)變味了。”上述保代告訴記者。
細(xì)心可以發(fā)現(xiàn)，在2014年創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法推出之時(shí)，監(jiān)管層就對(duì)其定增條件提出了明確要求。
《管理辦法》中指出，創(chuàng)業(yè)板再融資的條件需滿足最近兩年盈利，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù);最近兩年按照規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅等。
“再融資政策到底是否會(huì)修改以及怎樣修改都不知道。但目前的趨勢(shì)就是定增從嚴(yán)。”上述保代向記者表示。
事實(shí)上，為了規(guī)范上市公司的定增行為，從去年開始，監(jiān)管部門不斷對(duì)定增進(jìn)行窗口指導(dǎo)。如長期停牌公司復(fù)牌后須20個(gè)交易日后再確定發(fā)行價(jià)格;三年期定增若調(diào)整方案，價(jià)格只能調(diào)高不能調(diào)低，或者改為詢價(jià)發(fā)行;并對(duì)三年期項(xiàng)目提出了增加“七折底價(jià)”的窗口指導(dǎo)等。
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