冷對10個(gè)月新高 偏股基倉位下降1.73%

文|金融投資報(bào) 劉慶華

11月29日訊，上周上證指數(shù)延續(xù)前期上升走勢，成功站穩(wěn)3200點(diǎn)，而基金倉位近一個(gè)月卻持續(xù)逆市下降，上周偏股型基金倉位再度下降1.73%個(gè)百分點(diǎn)?；鹫J(rèn)為，近期股票與大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲已經(jīng)走到了基本面的盡頭，對年底前的行情將謹(jǐn)慎對待。

基金倉位逆市下降

11月28日，上證指數(shù)在建筑、家電、有色、交運(yùn)等板塊的帶領(lǐng)下上摸3288點(diǎn)，再次刷新前高，延續(xù)了近幾周來不斷上攻的強(qiáng)勢。然而在指數(shù)欣欣向榮背景下，偏股基金倉位卻再次下滑。根據(jù)眾祿研究中心、恒天財(cái)富等第三方研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，上周基金倉位小幅下降。

以眾祿研究中心數(shù)據(jù)為例，上周包括股票型基金和混合型基金(剔除QDII和指數(shù)型基金)在內(nèi)的開放式偏股型基金平均倉位為74.89%，較前一周下降0.69%。其中，股票型基金平均倉位為79.16%，比前一周下降1.37個(gè)百分點(diǎn);而混合型基金平均倉位為67.20%，較上周上升0.53個(gè)百分點(diǎn)。

在近期A股連創(chuàng)新高的情況下，基金倉位反倒是頻頻有所下降。根據(jù)眾祿研究中心歷史數(shù)據(jù)，11月中下旬以來，滬深300指數(shù)穩(wěn)步走高，而偏股基金平均倉位卻由83%左右下降至當(dāng)前的75%左右。二者呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要存在兩方面的原因，一是基金主動(dòng)操作、高位減持落袋，謹(jǐn)防市場調(diào)整收益調(diào)整，顯示基金經(jīng)理對短期上漲之后的情緒較為謹(jǐn)慎。尤其是對于權(quán)重板塊上漲的持續(xù)性持懷疑態(tài)度。

另一方面，也與市場出現(xiàn)的二八分化行情密切相關(guān)。最近一個(gè)月(10月29日至11月28日)，滬指走出一波持續(xù)上升行情，累計(jì)上漲5.56%。同期創(chuàng)業(yè)板指僅微漲0.03%，中小板指也僅上漲0.33%。期間主要是權(quán)重股領(lǐng)漲，不少中小盤股收益為負(fù)。與此同時(shí)，基金近年來持倉持續(xù)以中小盤股為主，因此，部分基金倉位或許存在被動(dòng)下降的可能。

基金稱年底前震蕩為主

總體來看，中小型公司旗下偏股基金的整體倉位變動(dòng)幅度較大。加倉幅度居前的基金公司包括紐銀梅隆西部基金、天弘基金、寶盈基金、國金通用基金、海富通基金等基金公司。減倉幅度居前的是富安達(dá)基金、浙商基金、信達(dá)澳銀基金基金、交銀施羅德等。

從基金觀點(diǎn)來看，不少基金對于短期市場走勢持偏謹(jǐn)慎態(tài)度。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，近期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)尤其是權(quán)益與大宗的上漲，是受眾多利多因素及樂觀預(yù)期疊加的推動(dòng)，但明顯市場已經(jīng)走到了基本面的前頭，部分資產(chǎn)已經(jīng)存在短期的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率幾近確定，國內(nèi)人民幣貶值對流動(dòng)性的影響，以及對經(jīng)濟(jì)過于樂觀的預(yù)期，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲的同時(shí)也埋下隱憂。建議短期降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸，提高組合的防御性。

匯添富認(rèn)為，年底前經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期混亂、改革預(yù)期改善、機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置壓力較大且有一定增量資金入市跡象，但同時(shí)，美國加息趨近，各類機(jī)構(gòu)倉位偏高，未來幾周市場大概率以震蕩為主。

匯豐晉信也表示，十二月或仍可維持謹(jǐn)慎樂觀，同時(shí)，要留意市場波動(dòng)或?qū)⑦M(jìn)一步加大帶來的風(fēng)險(xiǎn)。12月面臨的積極因素包括十一月工業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依舊平穩(wěn)、 “深港通”年底前開通、十二月將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，定調(diào)2017經(jīng)濟(jì)政策等，負(fù)面因素則有美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程等。

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