【專欄】盤點2016新金融的十大現(xiàn)象

2016年的新金融行業(yè)風(fēng)云變幻，政策和市場環(huán)境的巨大改變讓這個新興行業(yè)進(jìn)入到了發(fā)展的拐點。一方面，行業(yè)洗牌、風(fēng)險爆發(fā)、增速放緩……這是行業(yè)為過去幾年非理性發(fā)展付出的代價；另一方面，一些受到政策支持，抓住市場紅利的細(xì)分行業(yè)開始崛起，例如民營銀行、消費金融；而那些實力雄厚、打好基礎(chǔ)的企業(yè)則開始邁出了多元化、甚至國際化發(fā)展的步伐，其中不少也開始積極準(zhǔn)備上市。

此外，值得注意的是，受資本“寒冬”影響，過去吸金力極強(qiáng)的新金融行業(yè)也未能躲過一劫。除了不少企業(yè)融資困難，越來越多的人開始反思過去幾年該行業(yè)存在的估值“泡沫”。

下面盤點今年對新金融行業(yè)影響最大的十大現(xiàn)象，它們是過去幾年這個行業(yè)過速發(fā)展所帶來的必然結(jié)果，也是未來幾年左右行業(yè)走向的關(guān)鍵力量。

一、監(jiān)管政策落地

如果說2015年是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管元年，那2016年就是監(jiān)管政策全面細(xì)化、落地的一年。

從2016年1月監(jiān)管部門啟動互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域?qū)ｍ椪伍_始，到12月央行副行長潘功勝指出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險底數(shù)已經(jīng)基本摸清，據(jù)不完全統(tǒng)計，中央及各地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)圍繞新金融領(lǐng)域至少出臺了40余份文件。

其中，包括《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露規(guī)范》、《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作實施方案》、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》等政策的出臺都對新金融行業(yè)發(fā)展的未來走向起到了決定性的作用。

監(jiān)管思路的明確，監(jiān)管細(xì)則的落定，加速了行業(yè)洗牌和重整。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管朝著金融業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的方向靠攏，盡管沒有實行牌照制，但種種條款也已經(jīng)為行業(yè)準(zhǔn)入和經(jīng)營壘起了足夠高的門檻。

比如，今年P(guān)2P平臺面臨的最大合規(guī)挑戰(zhàn)之一，就是必須要有銀行來做資金存管，由于對接銀行存管不僅涉及到人力、物力、技術(shù)上的巨大投入，銀行的準(zhǔn)入門檻又在逐步收緊，其難度不亞于申請一張牌照。

據(jù)零壹財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，目前完成銀行存管系統(tǒng)上線的P2P平臺共有129家，不到正常運營平臺的10%，其中有4家平臺的存管模式為銀行直連，32家平臺為聯(lián)合存管，其余平臺為銀行直接存管，而聯(lián)合存管的模式在今年下發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》中已被明確告知——此路不通。

二、行業(yè)洗牌加速

監(jiān)管政策落地帶來的直接影響就是：過去幾年高歌猛進(jìn)的新金融行業(yè)開始全面收縮。包括P2P、眾籌、第三方支付等細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量開始減少，盡管整體市場規(guī)模仍在擴(kuò)大，但份額逐步向少數(shù)龍頭企業(yè)聚攏。

截至2016年11月30日，零壹研究院數(shù)據(jù)中心監(jiān)測到的P2P借貸平臺共4800家，其中正常運營的僅有1613家（占到33.6%的比例），環(huán)比下降3.9%。照此勢頭發(fā)展，到2016年底，正常運營的平臺將減少到1500家左右。

眾籌行業(yè)同樣面臨類似的問題，據(jù)零壹研究院統(tǒng)計，截至2016年11月30日，我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺（不含港臺澳地區(qū)，下同）至少有593家，其中問題平臺和已轉(zhuǎn)型平臺（22家）至少有254家，約占42.8%的比重，首次超過40%。

而第三方支付行業(yè)，由于市場格局已定，再加上第三方支付和電子賬戶相關(guān)的一系列新政逐步落地，大量中小第三方支付企業(yè)尋求盈利的前景越來越暗淡，轉(zhuǎn)型、退出、“賣身”成為了今年該行業(yè)的關(guān)鍵詞。

三、風(fēng)險集中爆發(fā)

經(jīng)過前幾年的超速發(fā)展，新金融行業(yè)積壓了不少問題，蘊藏了不少風(fēng)險，而監(jiān)管政策的落地、專項整治的實施、行業(yè)洗牌的加速，以及市場環(huán)境和資產(chǎn)質(zhì)量的變化等因素的疊加也催化了風(fēng)險的集中爆發(fā)。

e租寶是2016年互聯(lián)網(wǎng)金融爆出的一顆大雷，因其牽涉的金額之大（平臺吸納資金額近500億元）和投資人數(shù)量之多（牽涉投資人近80萬人）而引起了一次行業(yè)“地震”，甚至引發(fā)了許多投資人對于整個新金融行業(yè)的恐慌情緒和信任危機(jī)。

隨后，大大集團(tuán)、快鹿集團(tuán)等重磅“炸彈”接連引爆，讓行業(yè)面臨的輿論危機(jī)和信任危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。另外，今年鬧得沸沸揚揚的“裸條事件”、“一元購騙局”事件等等，都是行業(yè)不規(guī)范、非理性發(fā)展后產(chǎn)生的不良結(jié)果。

除此之外，還有一些新型的詐騙模式，打著新金融的幌子欺騙投資者，也同樣值得警惕。

比如，今年許多新聞網(wǎng)站的“流量擔(dān)當(dāng)”之一——3M互助社區(qū)，就是打著科技金融的幌子招搖撞騙。投資貨幣可選擇人民幣與虛擬貨幣(比特幣、摩根幣、百川幣)，其實質(zhì)就是熟人傳銷、高返利游戲。

風(fēng)險的集中爆發(fā)是為前幾年新金融行業(yè)非理性發(fā)展支付的代價，盡管過程慘痛，但客觀來說，這也倒逼了監(jiān)管政策和行業(yè)自律的完善速度，并且讓互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)完成了一次用戶的基本教育。

四、回歸金融本質(zhì)

互聯(lián)網(wǎng)金融興起于互聯(lián)網(wǎng)思維和模式注入金融業(yè)務(wù)帶來的改變和機(jī)會，這種集體式的行業(yè)爆發(fā)曾經(jīng)在很多領(lǐng)域發(fā)生過，比如，互聯(lián)網(wǎng)+零售（電商）、互聯(lián)網(wǎng)+餐飲（O2O）、互聯(lián)網(wǎng)+出行（打車軟件）、互聯(lián)網(wǎng)+旅游（OTA）等等。

但與互聯(lián)網(wǎng)改造其他傳統(tǒng)行業(yè)不同，在經(jīng)過了初期轟轟烈烈的“顛覆和變革”之后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)里，金融屬性依舊占據(jù)主導(dǎo)位置，風(fēng)險定價能力、資金獲取能力依然是行業(yè)最核心的競爭力。

這一方面是源于目前互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體系和思路；另一方面則是由于互聯(lián)網(wǎng)思維和模式的加入還只是部分提升和優(yōu)化了金融服務(wù)的效率和便捷程度，并沒有如其他行業(yè)那樣出現(xiàn)變革性的產(chǎn)品和模式。

典型的案例就是，今年活的好的企業(yè)都是在資產(chǎn)端有很強(qiáng)能力的公司。比如眾所周知盈利困難的P2P行業(yè)里，大部分能夠?qū)崿F(xiàn)正向現(xiàn)金流企業(yè)的盈利點主要是在資產(chǎn)端，通過賺取差價的方式實現(xiàn)盈利。

因為隨著理財端的獲客成本越來越高，線上流量越來越貴，理財端的盈利空間被壓縮得非常有限。這也是為什么有些創(chuàng)業(yè)公司索性退出理財端的“燒錢大戰(zhàn)”，專心為有流量有用戶的大平臺提供資產(chǎn)的原因。

另外，今年互聯(lián)網(wǎng)金融ABS（資產(chǎn)證券化）的爆發(fā)、平臺開始大量引入機(jī)構(gòu)資金都是很好的例證，未來獲得穩(wěn)定、大量、低成本資金將是互金企業(yè)成敗的關(guān)鍵，金融能力得到重估，地位進(jìn)一步提升。

五、修煉科技“內(nèi)功”

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一直在強(qiáng)調(diào)科技的應(yīng)用，但其中有多少企業(yè)、多少產(chǎn)品真正應(yīng)用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，業(yè)內(nèi)人士都心里有數(shù)。2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融重新回歸金融本質(zhì)的一年，也是大家開始真正重視應(yīng)用科技力的一年。

互聯(lián)網(wǎng)金融不是簡單的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，而是把以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等為代表的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用到金融創(chuàng)新當(dāng)中，讓它成為增強(qiáng)風(fēng)控能力、降低資金成本、鍛造企業(yè)“護(hù)城河”的重要基礎(chǔ)。

2016年，國內(nèi)開始有越來越多的企業(yè)重新定義自己為“金融科技”公司，它也接替互聯(lián)網(wǎng)金融成為最熱門的行業(yè)標(biāo)簽。關(guān)于金融科技，沃頓商學(xué)院給出的臨時定義是：用技術(shù)改進(jìn)金融體系效率的經(jīng)濟(jì)行業(yè)。

盡管從某種程度上來看，名稱的轉(zhuǎn)換有些偷換概念的意味，但從行業(yè)的演進(jìn)來看，過去通過簡單復(fù)制，缺少核心技術(shù)的商業(yè)模式已經(jīng)難以為繼。不管是市場還是資本都越來越看重企業(yè)的差異化競爭力和以技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)新的能力。

尤其，隨著大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能、移動互聯(lián)等新一代信息技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，科技在提升金融效率、改善金融服務(wù)方面的影響越發(fā)顯著。對于企業(yè)而言，在技術(shù)上的投入和創(chuàng)新的能力也將愈發(fā)重要。

六、民營銀行崛起

2016年是民營銀行迎來大爆發(fā)的一年，多家銀行獲準(zhǔn)籌建，截止到目前，民營銀行數(shù)量達(dá)到14家，其中今年獲批的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到9家。到了12月，還迎來了一波批籌的小高潮，一個月內(nèi)有4家民營銀行獲批。

據(jù)最新了解的情況，截至今年末，首批5家民營銀行中的前海微眾銀行、浙江網(wǎng)商銀行、上海華瑞銀行、溫州民商銀行已經(jīng)基本實現(xiàn)盈虧平衡。但作為先行者，這幾家民營銀行的發(fā)展仍在摸索之中。

與民營資本積極涌入相對應(yīng)的是，已經(jīng)至少有10家公開披露過申請民營銀行計劃的民企中途退出。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，除了有企業(yè)自身的原因外，亦有大家對民營銀行的認(rèn)知回歸理性的原因。

總之，民營銀行在2016年發(fā)展勢頭如此迅猛不禁讓人又喜又憂，喜的是新金融行業(yè)的發(fā)展或許會因此有新的突破，憂的是民營銀行會不會成為第二個“第三方支付行業(yè)”。

七、消費金融爆發(fā)

新金融有個魔咒，每一個被稱為“風(fēng)口”的細(xì)分行業(yè)都特別命運多舛。上一次是P2P，現(xiàn)在是消費金融。

今年消費金融有多火，看看數(shù)據(jù)就知道了。目前，銀行、消費金融公司、電商巨頭、P2P平臺等幾大派系在消費金融領(lǐng)域殺成一片“紅海”，僅持牌的消費金融機(jī)構(gòu)數(shù)量就已經(jīng)達(dá)到20家。

消費金融在2016年的爆發(fā)是市場和政府兩只手共同作用的結(jié)果。一方面，中國的個人消費杠桿率一直偏低，隨著消費升級需求愈發(fā)旺盛，消費金融市場迎來了紅利期。

據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2016年中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場研究報告》稱，2015年中國消費信貸規(guī)模達(dá)到19萬億元，同比增長23.3%，預(yù)計2019年將達(dá)到41.1萬億元。面對這個誘人的萬億元級“新藍(lán)海”市場，各類資本競相進(jìn)入。

另一方面，政府在政策層面也給予了充分的支持。除了《關(guān)于加大對新消費領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見》等政策發(fā)布，加快批復(fù)消費金融公司的籌建也是更為直接的體現(xiàn)。2016年銀監(jiān)會共批復(fù)6家消費金融公司獲準(zhǔn)籌建，12月20日和21日又接連批復(fù)了兩家。

八、互金集團(tuán)涌現(xiàn)

進(jìn)入2016年，新金融行業(yè)已經(jīng)擺脫了早期創(chuàng)業(yè)公司扎堆的景象，擁有雄厚資源和背景的互金集團(tuán)快速崛起，開始占據(jù)行業(yè)的主流。

例如，最為典型的房地產(chǎn)業(yè)，隨著地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展步入下行周期、利潤空間越來越小，房地產(chǎn)公司在尋找新的利潤增長點時紛紛瞄準(zhǔn)了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，包括萬達(dá)、恒大在內(nèi)的至少有50多家地產(chǎn)公司都開始大舉進(jìn)軍金融業(yè)。

零售業(yè)巨頭國美、蘇寧等也通過線上線下兩種渠道發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)品、服務(wù)、數(shù)據(jù)和風(fēng)控的打通。掌握流量和場景的OTA們（在線旅游社）則把金融業(yè)務(wù)作為盈利的重頭戲，攜程、去哪兒等公司已經(jīng)從保險和消費分期業(yè)務(wù)著手布局。此外，還有傳統(tǒng)制造業(yè)巨頭海爾、美的、TCL都已手握牌照，憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢拓展金融業(yè)務(wù)。

與新金融發(fā)展早期，互金企業(yè)從單點切入以單項業(yè)務(wù)為主不同，借助自身在本業(yè)上的積累和資金、資源上的優(yōu)勢，這些行業(yè)巨頭大都是多項業(yè)務(wù)并進(jìn)，以集團(tuán)化的思路布局新金融領(lǐng)域。

與此同時，除了大企業(yè)開始大范圍涉足互金領(lǐng)域，過去幾年成功“突圍”的一些創(chuàng)業(yè)公司也出于合規(guī)和發(fā)展的需要開始梳理自身業(yè)務(wù)，重新調(diào)整組織架構(gòu)，從單一的業(yè)務(wù)模式向多元化、集團(tuán)化的方向發(fā)展。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年分別有PPmoney、趣店集團(tuán)、樂信集團(tuán)、開鑫金服、團(tuán)貸網(wǎng)、凡普金科、愛財集團(tuán)、PINTEC集團(tuán)、51信用卡、銀客集團(tuán)、和創(chuàng)金服等企業(yè)完成了集團(tuán)化轉(zhuǎn)型。

互金企業(yè)的“集團(tuán)化”一時之間成為風(fēng)潮，這里面既有有企業(yè)主動選擇的因素，也是大勢所趨下的無奈之舉。監(jiān)管趨嚴(yán)，尤其是P2P平臺嚴(yán)禁混業(yè)經(jīng)營的限制，將原有P2P業(yè)務(wù)與資產(chǎn)端進(jìn)行拆分，能夠有效應(yīng)對合規(guī)監(jiān)管。與此同時，在戰(zhàn)略層面對業(yè)務(wù)條線進(jìn)行拆分不僅能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化、多層次布局，長遠(yuǎn)考慮也利于估值和上市。

九、互金企業(yè)“出海”

隨著技術(shù)的成熟和市場拓展的需求，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開始把觸角伸向海外市場。由于出海的目的不同，這些企業(yè)布局海外的手段和進(jìn)度也略有差別。

一種如螞蟻金服，通過投資布局、直接地推，開始全面鋪設(shè)全球業(yè)務(wù)。目前，支付寶已經(jīng)可以深入英、法、德、荷、芬、奧、意、捷等國的零售、機(jī)場、餐飲等終端支付場所。與此同時，它還通過投資參股，或者當(dāng)?shù)亟鹑谄髽I(yè)與其進(jìn)行戰(zhàn)略合作，快速進(jìn)入新興市場和發(fā)達(dá)國家市場。截至目前，螞蟻金服已經(jīng)戰(zhàn)略投資了包括移動支付平臺Paytm、泰國支付企業(yè)Ascend Money、參股了韓國互聯(lián)網(wǎng)銀行K-Bank等。

另一種如京東金融、分期樂等，也通過股權(quán)投資、技術(shù)輸出、業(yè)務(wù)合作等模式邁出了“出海”的一小步。典型案例如京東金融對美國大數(shù)據(jù)公司ZestFinance的投資，雙方在技術(shù)層面開展合作，并共同成立了一家合資公司ZRobot。

由于中國的金融體系相對于歐美等國較為不成熟、不完善，再加上中國人口基數(shù)大，國內(nèi)互金業(yè)務(wù)發(fā)展的空間更大、動力更大。過去幾年，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)不管是市場規(guī)模，還是創(chuàng)新活力，都大有趕超歐美國家之勢，這是中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)得以走出國門的重要基礎(chǔ)。另外，眼下中國人，尤其是中國年輕人大量走出國門，作為“互聯(lián)網(wǎng)上的原住民”的他們已經(jīng)習(xí)慣于接受互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)。

十、資本熱度降溫

前幾年備受資本熱捧的新金融行業(yè)今年進(jìn)入到一個兩極化的分水嶺。

一方面，包括螞蟻金服、京東金融、微眾銀行、陸金所等行業(yè)巨頭在今年接連完成了新一輪融資，估值一再創(chuàng)新高。例如，今年4月螞蟻金服宣布完成募資45億美元，估值600億美元，創(chuàng)下目前全球規(guī)模最大的一輪私募融資記錄。

根據(jù)艾瑞統(tǒng)計，目前中國估值TOP 10的“超級獨角獸”企業(yè)中，今年完成新一輪融資的幾家互聯(lián)網(wǎng)金融公司就占據(jù)了四個席位。分別是螞蟻金服（600億美元）、陸金所（185億美元）、借貸寶（76.9億美元）、京東金融（71.8億美元）。

另一方面，隨著監(jiān)管政策的落地、行業(yè)格局的明晰，互金領(lǐng)域的中小企業(yè)對于資本的吸引力正在逐步減弱。上市太難、退出不易是聽到最多的原因，而業(yè)務(wù)的合規(guī)問題、盈利能力太弱、商業(yè)模式不清晰等疑慮也減退了投資人的熱情。

資本市場的熱情減退，除了短期會在私募市場影響各家企業(yè)，尤其是那些自己還未建立“造血”能力的企業(yè)以外，長期來看，對于那些已經(jīng)在籌備上市的行業(yè)巨頭而言，影響同樣不容小覷。私募市場與公開市場的估值差異最終總會消失——要么是通過首次公開募股逐步拉低價格，要么是上市前估值突然大跌。而對于那些中國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的“超級獨角獸”們而言，任何一個選項的代價都是巨大的。

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