2016年險資梳理：一言不合“買買買”的險資到底有多壕？

文丨每日經(jīng)濟新聞

12月30日訊，因不斷的“買買買”，險資在2016年的A股市場出盡了風頭。根據(jù)同花順(300033)和上市公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前險資至少持有668家上市公司的股份，合計持股數(shù)量約712億股。

險資成為A股市場的“鯰魚”，不過在激活部分人氣的同時，也給市場帶來了一些不穩(wěn)定因素，如短線操作引起股價的大幅波動，上市公司管理層人員的動蕩等。“兇悍”手法，也引起了管理層的關注和擔憂，2016年年底，管理層多次喊話“保險姓保”，險資也暫時“收手”，一切暫時歸于平靜。不過在持續(xù)“資產(chǎn)荒”的背景下，有分析認為2017年A股依然會是險資的“主戰(zhàn)場”，只是手法會更加規(guī)范。

險資大戰(zhàn)上市公司

本輪險資“大戰(zhàn)”資本市場的始作俑者是前海人壽母公司“寶能系”。從去年下半年開始“寶能系”(鉅盛華及其一致行動人前海人壽)一路過關斬將，在二級市場上瘋狂“掃貨”萬科A的股份。到2015年年底時，“寶能系”合計持有萬科A的股份數(shù)量達到22.11億股，占總股本的20.008%，正式取代華潤成為萬科第一大股東。至此“寶能系”和萬科管理層的交鋒也正式進入白熱化階段，為了能夠保證控制權，萬科管理層不得不緊急停牌，四處找“救兵”。直到2016年7月初萬科A才正式復牌，復牌之后，寶能系繼續(xù)“增兵”城下。7月6日晚間，萬科發(fā)布公告稱，“收到公司股東鉅盛華關于權益變動的通知。2016年7月5日至7月6日，鉅盛華通過資產(chǎn)管理計劃在二級市場增持公司A股股份7839.23萬股，占公司總股份的0.710%。本次權益變動完成后，鉅盛華及其一致行動人前海人壽保險股份有限公司，合計持有公司A股275978.8萬股，占公司總股份的比例為25.00%。”

“寶能系”對萬科A“買買買”也正式拉開險資加注投資A股的大幕。隨后，安邦、恒大、陽光、國華人壽等多家保險公司爭先恐后地在資本市場布局。2016年11月的一周時間內(nèi)，安邦資產(chǎn)一口氣兩次舉牌中國建筑(601668)(持有30億股)，按照安邦資產(chǎn)舉牌期間中國建筑的均價計算，兩次舉牌耗資超過200億元。此外，安邦資產(chǎn)還表示擬在未來12個月內(nèi)增持不低于1億股、不超過35億股，若按公告計算，安邦資產(chǎn)增持完成后的最高股權比例將達到21.67%，安邦資產(chǎn)將穩(wěn)居第二個大股東的寶座。安邦資管和安邦保險也有著千絲萬縷的關系，根據(jù)公告，安邦人壽保險持有安邦資產(chǎn)52.50%的股份，安邦保險集團持有安邦資產(chǎn)47.50%的股份。安邦保險集團另持有安邦人壽99.984%的股份。

根據(jù)同花順和上市公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前險資至少持有668家上市公司的股份，合計持股數(shù)量約712億股。從投資類型來看：房地產(chǎn)、材料和金融行業(yè)成為險資最愛的三大行業(yè)。

對于險資的買買買，廣發(fā)證券(000776)首席策略分析師陳杰分析，險資舉牌有充足的動力：一是萬能險產(chǎn)品資金成本高企，推高險資負債端成本;二是“資產(chǎn)荒”降低險資資產(chǎn)端收益，而舉牌可提高資產(chǎn)端收益;三是通過舉牌險資可以權益法進行核算，獲得穩(wěn)定投資收益。

“買買買”困擾A股

不過“一言不合就買買買”的行為也給A股市場造成了很大的困擾。今年“寶能系”爭奪萬科控股權時，就曾和管理層發(fā)生齟齬。萬科董事局主席王石甚至公開向前海人壽及其一致行動人宣戰(zhàn)。王石直言，自己以及包括郁亮在內(nèi)的管理層都不歡迎寶能成為大股東。

王石的話音剛落，2016年11月14日，南玻A召開臨時董事會并提出臨時提案，要求審議“關于由董事陳琳代為履行董事長職權的議案”。臨時董事會結束的第二天，南玻A即收到從董事長、CEO、財務總監(jiān)到負責技術的副總裁等7位核心高管的辭職報告。隨后，南玻A又收到董秘丁九如、獨立董事張建軍和杜文君的書面辭職報告。緊接著南玻A發(fā)布公告稱，12月5日又接到三位監(jiān)事離職報告，不到一個月的時間，南玻已有13位董監(jiān)高遞交了辭職報告。高管集體離職，也把上市公司和前海人壽的矛盾推到了臺前。

2016年11月底前海人壽又把觸角伸到了格力電器(000651)，11月30日晚間格力電器突然公告稱：公司通過對11月28日收市后前20名股東情況進行核查，發(fā)現(xiàn)前海人壽自11月17日公司股票復牌至2016年11月28日期間，大量購入公司股票，對公司持股比例已由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，位列公司第三大股東。對于前海人壽的介入，格力電器的掌門人董明珠明確表示，“如果真正是投資者，是誰都沒有關系，如果僅僅想用金融杠桿來搞發(fā)展，對中國來講，我認為是災難性的。破壞實體經(jīng)濟的，都是罪人。”

恒大人壽的“買而不舉”也對二級市場產(chǎn)生了巨大的波動，短線介入梅雁吉祥(600868)之后，梅雁吉祥走出一個“倒V”走勢，不少追漲的投資者損失慘重，恒大人壽則輕輕松松賺走2億元，引發(fā)投資者的不滿。

險資在A股市場的“野蠻”表現(xiàn)，也被管理層關注到。12月3日上午，證監(jiān)會主席劉士余在出席中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆會員代表大會上的嚴厲講話被認為就是針對險資。

管理層的講話迅速在市場上發(fā)酵，12月9日晚間，前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱“前海人壽”)發(fā)布《關于投資格力電器的聲明》，承諾未來將不再增持格力電器股票，并會在未來根據(jù)市場情況和投資策略逐步擇機退出。

同一日，保監(jiān)會公告稱，決定暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務，并責令公司進行整改。此前，保監(jiān)會派出檢查組進駐恒大人壽，并曾叫停恒大人壽互聯(lián)網(wǎng)渠道保險業(yè)務。

12月13日，保監(jiān)會副主席陳文輝明確提出要對險資投資股市擠膿包，不僅將險資的權益資產(chǎn)投資比例從40%調(diào)回至救市前的30%，還擬對險資收購上市公司做出了一系列限制。

險資要回歸“定海神針”的作用

險資向來是A股市場的最穩(wěn)定的投資者之一，今年卻從“定海神針”變成了“金箍棒”。建信基金的基金經(jīng)理陶燦在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，今年的險資舉動多少有點變了味。險資入市能積極促進公司治理結構規(guī)范化，是各國金融成熟發(fā)展的一個標志，監(jiān)管層要作出相應的制度安排，合理規(guī)范，逐步發(fā)揮保險資金積極作用，真正起到“穩(wěn)定器”的作用。

重陽投資對21世紀經(jīng)濟報記者表示：中國的股票市場目前仍是散戶主導的市場，市場平均持倉周期短，羊群效應強。證監(jiān)會大力培育機構投資者，目的在于導入理性、成熟的投資理念，引導廣大中小投資者理性投資、價值投資，平抑股市的大幅波動。保險資金由于資金來源相對穩(wěn)定，投資周期長，是天然的長期投資者和價值投資者，理應成為中國資本市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”，這已經(jīng)被海外成熟市場的成功經(jīng)驗所證明。

11月30日，在21世紀經(jīng)濟報道主辦的第十一屆21世紀亞洲金融年會上，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云也表示，改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟、金融、市場的快速發(fā)展，保險業(yè)取得了令人矚目的成績。險資要成為中國大資管市場乃至金融市場的重要力量和成熟理性的機構投資者，要繼續(xù)堅持以下理念：一要堅持長期投資理念;二要堅持價值投資理念;三要堅持穩(wěn)健投資理念;四要堅持能力投資的理念;五要堅持責任投資理念;六要堅持創(chuàng)新投資理念。

而從目前的數(shù)據(jù)來看，雖然部分保險公司放慢了“舉牌”的腳步，但險資整體仍在有條不紊地進入股市。12月23日下午，保監(jiān)會披露的2016年1至11月保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，資金運用余額131189.16億元，較年初增長17.35%，其中，股票和證券投資基金18852.32億元，占比14.37%。險資股票、基金倉位已連續(xù)第6個月上升。繼10月險資股票、基金倉位上升329.87億元后，11月險資股票、基金倉位再度上升240.63億元。

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