如何利用融資租賃將境外資金引入內(nèi)地

由于中國(guó)融資市場(chǎng)以及外匯管理的特殊情況，當(dāng)前境內(nèi)外利率差、匯率差的存在使得企業(yè)在境內(nèi)外融資成本上存在較大的差異，近些年來(lái)越來(lái)越多的企業(yè)利用境外資金。隨著國(guó)內(nèi)多個(gè)自貿(mào)區(qū)的成立，境內(nèi)企業(yè)在經(jīng)歷海外上市、海外發(fā)債后，開(kāi)始逐步通過(guò)自建、參股、收購(gòu)等方式在自貿(mào)區(qū)涉足融資租賃行業(yè)。

利用融資租賃將跨境資金引入內(nèi)地的優(yōu)勢(shì)及前景

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)已經(jīng)有上百家上市公司通過(guò)融資租賃為企業(yè)發(fā)展提供資金支持，與股權(quán)融資以及銀行貸款、信托和發(fā)債相比較，上市公司通過(guò)售后回租等融資租賃方式獲取資金有著較大的優(yōu)勢(shì)和發(fā)展前景。

首先，自貿(mào)區(qū)具有頂層設(shè)計(jì)，加快實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，是我國(guó)新一輪對(duì)外開(kāi)放的重要內(nèi)容。黨的十七大把自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，黨的十八大提出要加快實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略。黨的十八屆三中全會(huì)提出要以周邊為基礎(chǔ)加快實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，形成面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)。自貿(mào)區(qū)的價(jià)值在于創(chuàng)新金融體制，而融資租賃業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新里面的重要組成部分，因此有了自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略的頂層設(shè)計(jì)，預(yù)計(jì)各種融資租賃支持政策將逐步落實(shí)。

其次，融資租賃市場(chǎng)前景廣闊，雖然近幾年我國(guó)的融資租賃業(yè)快速發(fā)展已經(jīng)出具規(guī)模，但是我國(guó)的融資租賃市場(chǎng)滲透率(年租賃交易量/年設(shè)備投資額)約在5%左右，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的20%-30%的水平，存在著廣闊的發(fā)展空間。

最后，相對(duì)于其他融資模式，融資租賃具有要求相對(duì)簡(jiǎn)單、辦理程序便捷、融資成本低廉、可能存在套利空間等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，還可以通過(guò)融資租賃為企業(yè)提供流動(dòng)資金、替換現(xiàn)有貸款降低融資成本。

具體業(yè)務(wù)分析

為了能更好的了解在自貿(mào)區(qū)通過(guò)設(shè)立融資公司有關(guān)情況，同時(shí)考慮到東疆保稅港區(qū)是全國(guó)面積最大的保稅港，在資本金結(jié)匯政策、稅收優(yōu)惠方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，資本金可以實(shí)行意愿結(jié)匯。下面以銀企合作(集團(tuán)內(nèi)香港子公司+中銀香港+中銀天津保稅區(qū)分行)、集團(tuán)內(nèi)“售后回租+內(nèi)保外貸”在天津東疆保稅港區(qū)成立融資租賃公司的方式進(jìn)行分析。

融資租賃業(yè)務(wù)主要分為四個(gè)方面，分別是成立融資租賃公司、開(kāi)展集團(tuán)內(nèi)售后回租融資租賃業(yè)務(wù)、開(kāi)立監(jiān)管賬戶以及提款。

1、成立融資租賃公司

根據(jù)《外債登記管理操作指引》非銀行債務(wù)人辦理外債簽約登記，外商投資租賃企業(yè)的外債按以下原則管理：外商投資租賃公司對(duì)外借款，應(yīng)根據(jù)外商投資租賃公司提供的上年度經(jīng)審計(jì)的報(bào)表，計(jì)算出上年度末風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額(A)，再計(jì)算凈資產(chǎn)的10倍(B)，然后將(B-A)作為新年度期間該公司可新借外債的余額的最高限額。借用外債形成的資產(chǎn)全部計(jì)算為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。商務(wù)部2012年4月26日發(fā)布的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》第五條，外商投資融資租賃公司可以采取回租賃等不同形式開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)。香港公司經(jīng)天津市商務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)在東疆保稅港區(qū)可以獨(dú)資或者合資設(shè)立1,000萬(wàn)美元(外資融資租賃企業(yè)的注冊(cè)資本金最低出租額)的外資融資租賃公司，租賃公司最多可以從境外取得10倍資本金即10,000萬(wàn)美元的美元貸款，貸款利率一般在Libor(3m)+300bp，按照目前的Libor計(jì)算年化利率大概在3.30%左右。

2、開(kāi)展集團(tuán)內(nèi)售后回租融資租賃業(yè)務(wù)

首先，在集團(tuán)公司下屬公司選定企業(yè)(承租方)和標(biāo)的資產(chǎn)，開(kāi)展評(píng)估工作，與租賃公司(出租方)簽訂《售后回租租賃合同》;接下來(lái)承租方向出租方出售標(biāo)的資產(chǎn)，出租方向承租方支付款項(xiàng)購(gòu)買(mǎi)機(jī)械設(shè)備;第三步，承租方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行回租。租賃期(一般最長(zhǎng)為三年)內(nèi)，承租方定期(例如每季度)支付租金，租金收入需足夠償還境外融資(中銀香港)的融資利息;第四步，租賃期滿，承租方向出租方一次性還本(末期租金)，該末期租金用于貸款到期時(shí)一次性償還中銀香港融資，并以象征性一元回購(gòu)資產(chǎn)。

3、開(kāi)立監(jiān)管賬戶第一步

租賃公司(出租方)于中銀天津保稅區(qū)分行開(kāi)立美元監(jiān)管賬戶及人民幣監(jiān)管賬戶，其中美元監(jiān)管賬戶用于中銀香港發(fā)放貸款資金、租賃公司貸款資金的使用支出及本息償還，人民幣監(jiān)管賬戶用于集團(tuán)下屬公司(承租方)存入融資租賃合同項(xiàng)下的租金，及用于租金購(gòu)匯后存入美元監(jiān)管賬戶作租賃公司本息償還用途。第二步，租賃公司與中銀香港、保稅區(qū)分行簽署《賬戶收支監(jiān)管三方協(xié)議》，協(xié)議將規(guī)范監(jiān)管賬戶、貸款資金劃入、貸款使用、還款及各方權(quán)利及義務(wù)等范疇。

4、提款

一是由集團(tuán)公司出具正式擔(dān)保，并于外管局完成辦理登記;二是接下來(lái)租賃公司與集團(tuán)下屬公司簽署的融資《售后回租租賃合同》核實(shí)本，租賃合同須注明租金直接存入人民幣監(jiān)管賬戶;三是提交資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，并就資產(chǎn)抵押情況提供書(shū)面證明，未抵押資產(chǎn)金額需大于貸款金額;四是提款金額按租賃合同內(nèi)的目標(biāo)資產(chǎn)的估值或租賃本金(即購(gòu)買(mǎi)機(jī)械設(shè)備的款項(xiàng))之低者的X%提款;五是提款前需完成辦理外債登記(外債指標(biāo)內(nèi))等相關(guān)手續(xù)，并提供相關(guān)證明;六是提款款項(xiàng)由中銀香港直接匯往美元監(jiān)管賬戶，并由中銀保稅區(qū)分行負(fù)責(zé)監(jiān)管貸款資金用作向集團(tuán)下屬公司支付款項(xiàng)購(gòu)買(mǎi)機(jī)械設(shè)備。

開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)

第一、由于在自貿(mào)區(qū)內(nèi)外債管理政策較松、審批門(mén)檻較低以及可借入的境外資金額度較大等因素，在自貿(mào)區(qū)成立的外商融資租賃公司越來(lái)越多，境外資金流入規(guī)模越來(lái)越大，預(yù)計(jì)可能對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備帶來(lái)沖擊從而存在政策發(fā)生變化，審批更加嚴(yán)格的可能性，因此要成立融資租賃公司要抓住當(dāng)前的發(fā)展機(jī)遇，條件成熟的情況下盡早成立外資融資租賃公司。

第二、如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)疲弱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未有起色等因素，市場(chǎng)看空人民幣的機(jī)構(gòu)將增多，有關(guān)貸款將面臨人民幣貶值、美元升值的不利地位。

第三、由于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2015年下半年GDP增速為3%，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的態(tài)度越來(lái)越樂(lè)觀，因此預(yù)期2015年9月份美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性高于50%，隨著美元利率的走高，境內(nèi)外資金成本差價(jià)可能將逐步縮小。

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