多只定開(kāi)債基即將開(kāi)放 部分收益為負(fù)恐難留人

文丨證券時(shí)報(bào)

2月23日訊，定期開(kāi)放基金一度被基金公司作為震蕩市發(fā)行的主打產(chǎn)品，2016年一季度，不少基金密集發(fā)行定期開(kāi)放債券基金，但記者關(guān)注到，受累于2016年年末一波債券市場(chǎng)的調(diào)整，隨著開(kāi)放期的逐漸臨近，不少定開(kāi)基金收益很難超越同期開(kāi)放式基金，甚至有些收益為負(fù)。

開(kāi)放期在即部分基金業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)

記者統(tǒng)計(jì)了目前市場(chǎng)已有的513只定期開(kāi)放式基金(包括債基、混合基金、股票多空和QDII基金，A、B類分開(kāi)統(tǒng)計(jì))，其中2016年后成立的共計(jì)達(dá)到255只，大部分為定期開(kāi)放債券基金，在2016年一季度的發(fā)行密度很大，原本基金公司是想借助債券牛市通過(guò)定開(kāi)債做大規(guī)模，他們難以預(yù)料到的是，一年之后，其中有很大比例的基金業(yè)績(jī)難以跑贏開(kāi)放債基。甚至有一些今年3、4月份開(kāi)放的產(chǎn)品，出現(xiàn)了不同程度的負(fù)收益。

數(shù)據(jù)顯示，在209只披露業(yè)績(jī)的定期開(kāi)放基金產(chǎn)品中，僅有兩只在2016年取得了超過(guò)10%的收益，其中九泰銳智定增以27.86%的收益位列第一，定開(kāi)債基中僅嘉實(shí)豐益信用C取得了11.46%的收益，共有44只定開(kāi)基金未能取得正收益。

一位大型基金公司債券基金經(jīng)理表示，在債券市場(chǎng)火熱的時(shí)候，不少定開(kāi)債基金都將杠桿放到200%的上限，這一部分帶來(lái)的收益遠(yuǎn)超開(kāi)放式債基的140%，這也為前期定開(kāi)債收益領(lǐng)先起到至關(guān)重要的作用，“但去年年底債券市場(chǎng)的大幅度調(diào)整，讓不少基金經(jīng)理措手不防，可以看到不少債基一下子就被抹去了一年的收益，由于杠桿較高，定開(kāi)債也一樣。”

也有基金經(jīng)理認(rèn)為，主要原因還是在于基金經(jīng)理沒(méi)有及時(shí)止損。

“定開(kāi)基金在債券上的杠桿率確實(shí)是一把雙刃劍，但是據(jù)我們了解，去年年底市場(chǎng)定開(kāi)債基的杠桿率其實(shí)并不高，業(yè)績(jī)下跌的原因可能還是在投資策略上的激進(jìn)所造成。”滬上一家中型基金公司定開(kāi)債基金經(jīng)理說(shuō)。

這位基金經(jīng)理認(rèn)為，在去年年底債券市場(chǎng)調(diào)整之時(shí)依然有不少基金經(jīng)理看好債券市場(chǎng)，認(rèn)為只是短期震蕩，并未能及時(shí)減倉(cāng)止損，“或者亦有定開(kāi)基金配置了不少轉(zhuǎn)債，因此股債雙雙下跌時(shí)，收益自然受累。”準(zhǔn)備足夠現(xiàn)金

基金應(yīng)對(duì)開(kāi)放

對(duì)一些封閉期在18個(gè)月甚至3到5年的封閉基金來(lái)說(shuō)，可以慢慢地等待市場(chǎng)行情出現(xiàn)，但對(duì)于一些即將到開(kāi)放期的定開(kāi)基金來(lái)說(shuō)，就不得不面臨一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，即眼下的收益率如何讓投資者滿意。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2017年年中之前開(kāi)放的定開(kāi)基金共有103只，最近的兩只基金中歐睿尚定期開(kāi)放和中銀豐潤(rùn)將在3月2日到期，其中中歐睿尚定期開(kāi)放截至2月22日，近一年來(lái)的收益為2.85%。而在3月份即將到期的余下23只定開(kāi)基金中，記者發(fā)現(xiàn)，北京一家中型基金公司發(fā)行的定開(kāi)債，一年以來(lái)收益為-11%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下個(gè)月到期的基金，想要通過(guò)債券投資回到凈值，難度非常大。

值得注意的是，不知是否由于臨近開(kāi)放期，截至2月22日，在2016年跌幅最深的兩只基金定開(kāi)債基近1年來(lái)收益又回到-0.9%和-0.39%，有債券基金經(jīng)理指出，對(duì)于即將到期的基金，公司已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)策略，如賣出一些收益不錯(cuò)的債券以維持足夠的現(xiàn)金頭寸。而亦有基金公司人士指出，一些委外的機(jī)構(gòu)也可能會(huì)對(duì)基金公司的投資方向和操作進(jìn)一步溝通，定開(kāi)基金在操作上可能會(huì)更加保守。

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