資金偏好生變 舉牌股遭冷落

文丨中國證券報 黃淑慧

3月8日訊，盡管二級市場舉牌風未止，但由于監(jiān)管環(huán)境的變化，舉牌概念股所受到的關(guān)注度與去年三季度相比已不可同日而語。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，共計有10余家上市公司遭遇各路資金舉牌，而從這些“舉牌概念股”的表現(xiàn)來看，多數(shù)公司在舉牌方進駐后股價表現(xiàn)平淡。由此可以看出，市場對于“舉牌概念股”的熱情已經(jīng)散去，對公司股價的判斷正回歸到價值判斷的邏輯而非過多關(guān)注資金面的博弈因素。

舉牌股遭遇冷落

在監(jiān)管層表態(tài)痛擊“大鱷”、“妖精”、“野蠻人”之后，舉牌概念股遭遇市場冷落，其表現(xiàn)與2016年9月、10月的節(jié)節(jié)上漲相比，可謂冰火兩重天。

舉牌概念指數(shù)(861155)自2016年11月底起從高位下挫，2017年以來也一直處于盤整狀態(tài)，年初至今跌幅0.12%。

今年以來，在A股市場逐漸回暖的情況下，遭遇舉牌的10余家上市公司，在舉牌方進駐之后的股價表現(xiàn)大多較為平淡。

以新黃浦為例，其今年以來遭遇領(lǐng)資股權(quán)投資基金二度舉牌，交易價格區(qū)間分別為19.69-20.218元和18.705-20.4元。但之后的股價并無特別表現(xiàn)，3月1日在二次舉牌消息公布后股價沖高回落。即便是在3月3日晚間，領(lǐng)資表明擬在未來3個月內(nèi)繼續(xù)增持5-10億元的計劃后，本周兩個交易日也并未有大的表現(xiàn)，3月7日報收于20.12元。

再如浪莎股份，2016年11月3日起，西藏巨浪開始持續(xù)買入浪莎股份，12月13日第一次觸及舉牌線，買入價格區(qū)間為41.32-50.15元。之后，西藏巨浪繼續(xù)通過交易所集中競價交易系統(tǒng)買入浪莎股份，至1月9日持股比例達到10%，至2月21日達到15%。但在12月13日西藏巨浪首度舉牌之后，浪莎股份的股價并未有大的變化，3月7日收盤于46.50元。

也有一些被舉牌的公司股價取得一定的漲幅。比如國購產(chǎn)業(yè)控股有限公司1月20日-26日買入東凌國際的成交均價在12.4-13.6元之間，如今的股價在14.56元。但整體而言，舉牌股已不似之前那般受追捧。

資金回避舉牌股

多位市場人士指出，在現(xiàn)有的監(jiān)管環(huán)境中，雖然監(jiān)管層并未禁止舉牌行為，但對舉牌的目的和方式，舉牌方在上市公司經(jīng)營和治理中扮演的角色等，實則都給出了明確意見。

比如對于保險資金，監(jiān)管層此前明確，少數(shù)保險公司在市場上頻頻舉牌，特別是與非保險股東形成一致行動人開展收購，引起上市公司和企業(yè)家的擔憂，有的還誤導(dǎo)了中小投資者。這些都是保險資金運用中遇到的新問題，有悖于保險資金長期投資、穩(wěn)健投資等原則。市場達成的共識是，財務(wù)投資型、價值發(fā)現(xiàn)型舉牌會受到鼓勵，而這與當前市場的選股偏好也較為契合。

隨著監(jiān)管從嚴，既然此前的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生根本變化，資金實際上已經(jīng)逐步從一些處在風口浪尖上的舉牌概念中撤離。比如寶能系、恒大系持股的公司，尤其是持股比例超過5%的，因為需要消化拋壓，近期走勢均較為低迷，或者不及同行業(yè)公司。

而對于資金新介入的舉牌股，投資者認為需要具體個案具體分析，甄別不同公司的投資價值。整體而言，舉牌本身已經(jīng)不能成為刺激股價的因素，而是要辨別舉牌背后的動因，以及上市公司本身的價值。從目前的監(jiān)管環(huán)境及資金偏好來看，具有內(nèi)生成長性的價值型公司更易受到市場青睞。

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