保險(xiǎn)業(yè):監(jiān)管效應(yīng)初現(xiàn) 保費(fèi)格局轉(zhuǎn)向

3月22日訊,從已經(jīng)全部公布的四家上市保險(xiǎn)公司2月保費(fèi)公告觀察,監(jiān)管針對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的效應(yīng)已經(jīng)開始初步顯露,壽險(xiǎn)保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)和公司間競(jìng)爭(zhēng)格局形成分化,上市公司呈較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。我們將上述兩層面的分化歸因?yàn)檫^(guò)去一年以來(lái),監(jiān)管針對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)置,保險(xiǎn)資金投向和保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)三方面均展開重拳規(guī)范。

壽險(xiǎn)保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)方面,我們從今年開門紅以來(lái)的行業(yè)數(shù)據(jù)及2月份的上市公司數(shù)據(jù)觀察,1月壽險(xiǎn)原保費(fèi)開門紅同比增速高達(dá)39.3%,理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售不振,同比下滑52.4%;從行業(yè)單月原保費(fèi)/保戶投資款新增交費(fèi)核心比例觀之,此輪萬(wàn)能險(xiǎn)擴(kuò)張的第一階段即2015年四季度,該比值低至1.5,16年全年均值上行至2.0,而今年1月該比值已暴漲至7.73。公司間競(jìng)爭(zhēng)格局方面,四家上市公1月原保費(fèi)收入市占率與去年平行,但保護(hù)投資款新增繳費(fèi)市占率由去年全年的23%上行至34%,同時(shí)在2月的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入均維持了較高的同比增速,前2月累計(jì)同比增幅超過(guò)24%,我們總體判斷監(jiān)管重拳對(duì)上市公司的成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與市占率復(fù)蘇均形成利好。

我們?cè)谶^(guò)去一年間所預(yù)期的監(jiān)管持續(xù)收緊,對(duì)行業(yè)的影響仍未充分暴露,預(yù)期新增負(fù)債收緊將推動(dòng)下一步行業(yè)資產(chǎn)配置的收縮。我們?nèi)詧?jiān)持此前通過(guò)短期高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品形成負(fù)債,并以此投入權(quán)益資產(chǎn)的模式預(yù)期難以為繼。在行業(yè)理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售劇烈下行并在行業(yè)內(nèi)形成分化之后,相關(guān)公司下一步有可能逐量減少長(zhǎng)期資產(chǎn)投資,即從此前密集舉牌的權(quán)益標(biāo)的中退出,以滿足資產(chǎn)負(fù)債匹配要求。

我們?nèi)詧?jiān)持長(zhǎng)期利率趨勢(shì)向上將導(dǎo)致行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谌径茸笥页霈F(xiàn)轉(zhuǎn)向。我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告《長(zhǎng)期利率催化業(yè)績(jī)拐點(diǎn)》中提出,長(zhǎng)期利率處于由降息末期轉(zhuǎn)向加息初期的拐點(diǎn)階段,行業(yè)財(cái)報(bào)壓力將持續(xù)到三季度前后,目前仍堅(jiān)持該觀點(diǎn),核心驅(qū)動(dòng)在于負(fù)債端保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的補(bǔ)計(jì)提效應(yīng),750天移動(dòng)平均線在未來(lái)半年可能仍有下行趨勢(shì),準(zhǔn)備金計(jì)提要求更高,從而驅(qū)動(dòng)凈資產(chǎn)評(píng)估與凈利潤(rùn)留存壓力加大。

投資建議與投資標(biāo)的。近期保費(fèi)格局變動(dòng)對(duì)上市保險(xiǎn)公司影響偏利好,但對(duì)大量發(fā)行短期限高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品的部分中小保險(xiǎn)公司,以及后者集中持有的權(quán)益標(biāo)的形成潛在價(jià)格波動(dòng),維持行業(yè)看好評(píng)級(jí),建議關(guān)注中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)。(文/投資快報(bào))

極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

免責(zé)聲明:本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿,凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息,均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性,但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性,讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí),并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏,概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí),應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明,并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后,將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí),溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。

2017-03-22
保險(xiǎn)業(yè):監(jiān)管效應(yīng)初現(xiàn) 保費(fèi)格局轉(zhuǎn)向
投資建議與投資標(biāo)的。近期保費(fèi)格局變動(dòng)對(duì)上市保險(xiǎn)公司影響偏利好,但對(duì)大量發(fā)行短期限高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品的部分中小保險(xiǎn)公司,以及后者集中持有的權(quán)益標(biāo)的形成潛在價(jià)格波動(dòng),維持行業(yè)看好評(píng)級(jí),建議關(guān)注中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)。

長(zhǎng)按掃碼 閱讀全文