48億美元！2016大私募股權(quán)境外投資總額比前一年高三倍

文丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 楊曉宴

4月14日訊，貝恩公司最新《2017年大中華區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2016年大中華區(qū)私募股權(quán)投資金額達(dá)490億美元，在歷史上僅次于2015年。但是與此同時(shí)，投資退出和募資都降到了歷史低位。

回顧大中華區(qū)私募股權(quán)過去十年，三個(gè)階段性高峰分別在2007年、2011年和2015年，根據(jù)歷史規(guī)律，接下來兩年投資可能處于回調(diào)周期。

從投資行業(yè)來看，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的占比還在提高，2016年占到了交易金額和數(shù)量的50%。此外，健康、娛樂和休閑的比重也在提高。

從境內(nèi)外來看，2016年中國(guó)私募股權(quán)境外交易顯著增加，整個(gè)大中華區(qū)境外私募股權(quán)投資金額達(dá)48億美元，是2015年的近3倍。但去年四季度的交易量較前三季度有非常明顯的回落。

貝恩公司大中華區(qū)總裁韓微文表示，雖然中國(guó)有相應(yīng)外匯管理政策，但觀察到境外投資的兩種情況，其一是直接利用美元基金投資不受換匯影響;其二是民營(yíng)資本投資境外相對(duì)仍較為活躍。

隨著另類資本，即包括國(guó)家和政府背景的有限合伙人(LP)和金融機(jī)構(gòu)、如BAT等大型公司在內(nèi)的參與者紛紛進(jìn)入私募股權(quán)領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)加劇，投資標(biāo)的的估值也在不斷攀升。

據(jù)貝恩調(diào)研，2016年大中華區(qū)私募股權(quán)交易倍數(shù)(EV/EBITDA，企業(yè)估值方式的一種)達(dá)到30左右，與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)交易的倍數(shù)更是高達(dá)48。更高的估值，很可能意味著更低的最終回報(bào)。

《報(bào)告》也顯示了這樣一組數(shù)據(jù)：LP普遍期待的基金投資凈投資回報(bào)率(IRR)在16%左右，而近兩年實(shí)際上平均只有11%-12%。IRR在前25%的平均水平在15%-20%。

值得關(guān)注的是，2016年大中華區(qū)私募股權(quán)投資退出和募資都降到了歷史低位，其中募資規(guī)模為4300萬美元，低于過去五年平均水平。貝恩報(bào)告指出，投資退出降低，某種程度上是因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)的低迷拖累了IPO的活躍度。

生成海報(bào)

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