劉興亮 | 聊聊一個(gè)新詞：耐心資本

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今天來(lái)聊聊一個(gè)新詞：耐心資本。

中共中央政治局4月30日召開會(huì)議，從會(huì)議發(fā)出的通稿可知，中央對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做了諸多面向未來(lái)的工作部署，其中特別引人注目的一個(gè)說(shuō)法是：要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本。

縱觀輿論風(fēng)向，「風(fēng)險(xiǎn)投資」應(yīng)該是近年來(lái)第一次寫入如此重要的會(huì)議通稿中，而「耐心資本」是首次出現(xiàn)在公眾視野中的新詞。

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那么問(wèn)題來(lái)了，什么是耐心資本呢？

群里有朋友調(diào)侃說(shuō)：「耐心資本，我理解就是要GP去做LP的工作，不要老想退出這些糟心事，extend就好了！」

我沒有查到官方的解釋。民間望文生義，把它理解為投資要看長(zhǎng)遠(yuǎn)，不能只關(guān)注短期的資本收益。

資本，顯然是需要回報(bào)的，怎么樣才能讓它有耐心呢？要么，長(zhǎng)期預(yù)期可以讓它獲得更高的回報(bào)；要么，政策能讓資本安心地在短期和長(zhǎng)期間做搭配。

耐心資本，需要有耐心政策的匹配。

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好消息是，這個(gè)會(huì)議似乎表明，中央基本上認(rèn)同了「資本」的價(jià)值。由于我們國(guó)家在社會(huì)主義初級(jí)階段是堅(jiān)持以公有制為主體、多種經(jīng)濟(jì)所有制共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)制度，在這種制度框架下，作為重要的生產(chǎn)要素，資本究竟應(yīng)該是什么屬性，一直眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。

從官方話語(yǔ)體系和近年的民間輿論生態(tài)看，「資本」的負(fù)面屬性居多，大眾傾向于認(rèn)為資本尤其是外來(lái)資本在逐步侵蝕中國(guó)的經(jīng)濟(jì)格局，帶來(lái)了許多社會(huì)問(wèn)題，動(dòng)搖了一部分人對(duì)經(jīng)濟(jì)制度的認(rèn)同，引發(fā)一股不顧一切「向錢看」的社會(huì)潮流，強(qiáng)烈的逐利性分散大眾的思想意識(shí)，不利于社會(huì)的安定團(tuán)結(jié)。

民間對(duì)「資本」喊打喊殺在過(guò)去幾年可謂聲勢(shì)浩大、綿延不絕。

李嘉誠(chéng)撤資，人們大喊：「別讓李嘉誠(chéng)跑了?！?/p>

潘石屹拋售，人們大喊：「別讓潘石屹跑了。」

群眾的仇富心理在輿論的引發(fā)下愈演愈烈，其結(jié)果就是資本越跑越快，越跑越多。

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凡事都要辯證地看，資本給社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了什么，只是負(fù)面效應(yīng)嗎？

資本必然是逐利的。如果不能盈利，企業(yè)就無(wú)法給給員工發(fā)工資，也不能擴(kuò)大再生產(chǎn)，帶來(lái)更多的就業(yè)和社會(huì)財(cái)富。

人們常?？吹狡髽I(yè)家坐擁億萬(wàn)身價(jià)的豪奢，從不關(guān)注他們白手起家、篳路藍(lán)縷、披荊斬棘的奮斗過(guò)程。事實(shí)上，只有不斷地、反復(fù)地嘗試和失敗，個(gè)體才能在復(fù)雜的社會(huì)環(huán)境中取得財(cái)富上的成功。而他的成功，往往意味著合作、分工帶來(lái)的眾多就業(yè)機(jī)會(huì)。

然而，現(xiàn)在的資本很不安心，手握資本的人既不愿投資，也沒有耐心，經(jīng)濟(jì)發(fā)展上升期的那種「擴(kuò)張投資」消隱了。這降低了貨幣的流動(dòng)性，繼而影響經(jīng)濟(jì)局面的良性運(yùn)行。

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這讓我想起之前看過(guò)的一個(gè)故事：說(shuō)改革開放之初，有一個(gè)村子，發(fā)現(xiàn)村里的樹老是長(zhǎng)不大，剛剛立住的小樹苗就被村民們砍了。

為此，村干部們就決定把這些樹包干到戶，結(jié)果分下去后發(fā)現(xiàn)還是很快就被砍。

村干部想：這樣不行，還是收回來(lái)吧。

收回到集體后，又被砍。

再種，再砍。

這么來(lái)來(lái)回回，樹始終長(zhǎng)不大。相反，村民院子里的樹，卻長(zhǎng)得枝繁葉茂郁郁蔥蔥。

村民們?yōu)槭裁礋o(wú)論包不包到戶都要砍小樹呢？因?yàn)樗麄冇X得，很快村里就會(huì)把樹收回的，不如先砍了了事。

砍后果然收回，驗(yàn)證了一個(gè)「預(yù)言」。于是，形成了一個(gè)怪誕的惡性循環(huán)。

打破這個(gè)循環(huán)的，首先得讓政策趨于穩(wěn)定，有耐心。

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我們山西老家還有句古話是：「眾人的老子沒人愛?！?/p>

人都是有私心的，除非自己的老子，出于撫育自己疼愛自己的前提，做兒女的自然會(huì)孝敬他。

但是如果這「老子」不是自己的，而是很多人的老子，那他的情感和扶持就不屬于我，而屬于「大家」，這時(shí)候，我去孝順?biāo)蛟S就是替他人做事。索性不管，反正有「大家」管。

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說(shuō)白了，要調(diào)動(dòng)人們的主觀能動(dòng)性，就是要尊重企業(yè)家精神，尊重私人財(cái)產(chǎn)?？隙ㄘ?cái)富價(jià)值也就是肯定企業(yè)家精神，也就是在法律框架內(nèi)保護(hù)個(gè)人擁有的財(cái)產(chǎn)。

試想，一個(gè)人辛辛苦苦奮斗得來(lái)的成果，如果他發(fā)現(xiàn)自己不能擁有或掌握這些成果，那么他除了在目前盡可能多吃一些，不會(huì)再有其他的理想和奮斗的動(dòng)力，正如現(xiàn)在的「躺平」族和佛系青年，啥也不干，一切隨緣。這必然造成社會(huì)氛圍的萎頓，人心渙散和資源的閑置。

相反，當(dāng)人們能切實(shí)享受自己的勞動(dòng)果實(shí)時(shí)，自然會(huì)盡力改善生存狀況，尋找資源，建立關(guān)系，尋求創(chuàng)新，不僅希望保證吃穿住行等生活必需品，甚至?xí)非蠼】?、娛?lè)和其他更高層次的需求，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)，擴(kuò)大社會(huì)生產(chǎn)可能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)富增長(zhǎng)。

財(cái)富與投資是一對(duì)孿生子。沒有投資就沒有財(cái)富，但是投資對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)而言是慎之又慎、反復(fù)考察和衡量的行為。如果眼看著自己的錢投進(jìn)去是打水漂，沒人愿意把口袋里的錢拿出來(lái)。

也就是說(shuō)，投資最重要的決策行為是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，計(jì)算投入和產(chǎn)出的平衡關(guān)系。在好的營(yíng)商環(huán)境、需求強(qiáng)勁的賣方市場(chǎng)中，投資往往是非常踴躍的商業(yè)行為。相反，需求疲軟，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)不確定性很大的情況下，人們會(huì)變得保守，寧愿把錢存起來(lái)，也不愿冒險(xiǎn)。

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發(fā)展「風(fēng)險(xiǎn)投資」，壯大「耐心資本」。說(shuō)白了就是，鼓勵(lì)人們投資，創(chuàng)造條件讓這些投資成為有韌性可持續(xù)發(fā)展的資本。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，需要讓投資者感覺到風(fēng)險(xiǎn)是可控的；壯大耐心資本，需要讓資本有長(zhǎng)期受保護(hù)的政策。

我們知道，改革開放四十年，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了巨大的社會(huì)價(jià)值，承擔(dān)了70%的就業(yè)。社會(huì)發(fā)展是具有連續(xù)性和慣性的，應(yīng)盡量避免劇烈的甚至前后矛盾的政策行為。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑復(fù)雜而多變，是無(wú)數(shù)經(jīng)濟(jì)體在密集的相互作用和相互關(guān)系中彼此鏈接，相互適應(yīng)，不斷發(fā)展而形成的許多閉環(huán)和鏈條，一旦其中的一個(gè)點(diǎn)或一條線出問(wèn)題，就會(huì)影響到全局，要恢復(fù)則需要更多的時(shí)間和更大的成本。

要發(fā)展「風(fēng)險(xiǎn)投資」，壯大「耐心資本」，就要求在經(jīng)濟(jì)制度上保護(hù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，讓民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在更健康、更有伸縮性的社會(huì)空間內(nèi)良性發(fā)展。

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耐心的風(fēng)口，來(lái)了？

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