京東金融從京東單飛，未來前景不可限量

3月2日，京東集團(tuán)公布了一份全年扭虧為盈的財報，2016年京東GMV達(dá)到了6582億元，同比增長47%，凈營收為2602億元，同比增長44%，毛利潤395億元，同比增長62%。從年報中可以看到，京東的各項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。這份年報還首次披露了重組京東金融的信息，京東金融將在今年年中完成剝離交易，徹底變身獨(dú)立公司。

根據(jù)財報發(fā)布前一天京東簽署的重組京東金融最終協(xié)議，京東將出讓其所持有的68.6%京東金融股份，同時放棄對京東金融的可職權(quán)和所有權(quán)。作為回報，京東將獲得人民幣142億元現(xiàn)金，以及京東金融未來實(shí)現(xiàn)累積稅前盈利后40%的稅前利潤。未來如監(jiān)管法規(guī)允許，京東有權(quán)將這一權(quán)利轉(zhuǎn)為京東金融40%的股權(quán)。

此外，京東集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東將作為第三方投資人，根據(jù)同一套最終協(xié)議將以相同的價格獲得大約4.3%的京東金融股權(quán)。劉強(qiáng)東還將通過持股和代理表決權(quán)，獲得京東金融的多數(shù)投票權(quán)。這筆交易將在今年中旬完成，之后京東金融業(yè)績將不再計入京東財報，京東金融也將獲得完全獨(dú)立地位。

此次在財報中披露的信息，相當(dāng)于是去年11月私有化京東金融計劃的落地。這些信息在明線上看，是對私有化做好財務(wù)安排，解決京東所獲回報等重要問題，但從暗線上看，是用徹底解決產(chǎn)權(quán)歸屬問題的方式，為京東金融解決更大的發(fā)展空間。金融在國內(nèi)是受限行業(yè)，由VIE架構(gòu)且在海外上市的京東集團(tuán)作為京東金融的控股方并不合適，隨著金融行業(yè)監(jiān)管形勢的趨緊，京東金融的業(yè)務(wù)開展或許會面臨一定困難。

去年年底國務(wù)院辦公廳發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》中，已明確劃定了合規(guī)與違規(guī)的邊界，為從事金融活動的企業(yè)劃好紅線。近期國內(nèi)金融管理機(jī)構(gòu)反復(fù)重申防范金融風(fēng)險，似乎預(yù)示著新一輪的監(jiān)管風(fēng)暴即將興起，對金融領(lǐng)域的整頓與調(diào)整在所難免，京東金融選擇這一時機(jī)獲得獨(dú)立內(nèi)資身份，可以說是正當(dāng)其時。

而在京東金融獲得完全獨(dú)立地位之后，合規(guī)問題則已從根本上得到解決，除了擁有從事更多更廣泛業(yè)務(wù)的資格，更可以啟動新一輪融資，并引入國內(nèi)一些有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，直至在國內(nèi)進(jìn)行IPO。市場預(yù)計京東金融目前估值在600至700億元之間，若在2017年引進(jìn)新一輪融資，估值還會進(jìn)一步放大，單從京東金融的體量來看，也已符合獨(dú)立單飛的基本條件。

京東金融目前的資產(chǎn)端業(yè)務(wù)主要是供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)通過ABS（資產(chǎn)證券化）的方式融資，其成本已做到市場化融資中的最低水平，但與持牌金融機(jī)構(gòu)相比仍有差距。京東金融目前已獲得相當(dāng)多的業(yè)務(wù)牌照，但更需要的是能夠進(jìn)入更廣闊業(yè)務(wù)領(lǐng)域。用重組變身為純內(nèi)資公司的方式，有助于京東金融引進(jìn)更多國字頭資本，獲得開展更多業(yè)務(wù)的機(jī)會。此外京東金融正在大力發(fā)展金融科技能力，未來與金融機(jī)構(gòu)的合作將會是廣泛的，身為獨(dú)立內(nèi)資公司有助于京東金融獲得更多合作機(jī)會。

至于獨(dú)立之后京東金融與京東集團(tuán)的關(guān)系，以及是否還能獲得京東集團(tuán)在業(yè)務(wù)上的支持，資源上的扶持等問題，在私有化計劃發(fā)布之初就已獲得了相當(dāng)明確的認(rèn)定。京東將會與京東金融簽署一系列經(jīng)營許可及業(yè)務(wù)合作協(xié)議，以保障京東金融的運(yùn)營不受影響。過去兩者是不分彼此，一切業(yè)務(wù)都是你中有我我中有你，而在彼此成為獨(dú)立公司之后，責(zé)任、義務(wù)和權(quán)益等問題將通過協(xié)議與合同方式加以確立。京東金融在京東體系內(nèi)開展業(yè)務(wù)的便利條件和優(yōu)先權(quán)不但不會失去，反而會得到進(jìn)一步強(qiáng)化，京東雖然在法律上并不擁有京東金融的所有權(quán)，但卻擁有京東金融40%的權(quán)益，劉強(qiáng)東本人也擁有對京東金融的多數(shù)表決權(quán)。

京東金融在年初召開的公司年會上，CEO陳生強(qiáng)公布了六大不動搖戰(zhàn)略，堅持風(fēng)控為戰(zhàn)略核心不動搖被排在首位，并強(qiáng)調(diào)了金融是良心生意，傷害用戶的事堅決不做。在國內(nèi)金融科技企業(yè)中，京東金融在滿足監(jiān)管要求，合規(guī)運(yùn)作方面的表現(xiàn)是優(yōu)秀的，對監(jiān)管的配合也是真誠而認(rèn)真的。此次從京東集團(tuán)獨(dú)立之后，阻擋京東金融開展更多業(yè)務(wù)的障礙將被移除，京東金融將從根本上獲得一個更加寬松的發(fā)展環(huán)境，發(fā)展前景不可限量。

從長遠(yuǎn)來看，只要京東金融嚴(yán)格按照金融監(jiān)管法規(guī)辦事，在規(guī)則和秩序中努力追求創(chuàng)新，牌照和資質(zhì)并不是問題，進(jìn)入更廣泛的業(yè)務(wù)范圍也并非難事。作為內(nèi)資公司，其過去幾年建立起來的優(yōu)良聲譽(yù)和金融科技實(shí)力， 將吸引到更多合作伙伴共同前行。因?yàn)榫〇|金融是一家講究融合的企業(yè)，對抗從來不是其競爭手段，這使得其更有可能獲得重量級金融企業(yè)的合作。

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