調(diào)皮財(cái)報(bào)｜唯品會(huì)股價(jià)大跌，但用戶和訂單都在漲，到底咋回事？

昨日，唯品會(huì)公布2018年Q4及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。其中，最大的亮點(diǎn)是活躍用戶連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長（2018年Q3同比增長11%，Q4繼續(xù)躍升至13%，對(duì)比2018年Q2活躍用戶6%的增長可謂逆襲），截止到2018年12月31日，平臺(tái)活躍用戶數(shù)達(dá)3240萬人。與用戶增長相對(duì)應(yīng)的，訂單數(shù)量也快速上漲，2018年Q4訂單量為1.403億份，與上年同期相比增長達(dá)到35%。

唯品會(huì)官方在解讀財(cái)報(bào)時(shí)承認(rèn)，平臺(tái)曾出現(xiàn)了明顯的“用戶流失”，在重新回歸“特賣”的戰(zhàn)略調(diào)整下，流失用戶被有效召回。另一方面，通過與騰訊、京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，四季度兩家向唯品會(huì)日均貢獻(xiàn)23%的新客，且流量方面表現(xiàn)突出。

曾有第三方報(bào)告顯示，唯品會(huì)與淘寶、拼多多用戶高度重合，結(jié)構(gòu)也極為相似。唯品會(huì)此前的“用戶流失”，顯然與后兩者的攻城略地有關(guān)。在此背景下，唯品會(huì)迅速做出調(diào)整：進(jìn)一步聚焦服飾穿戴品類（占比由2017年Q4的55%上升到2018年Q4的60%），并在第四季度將部分低利潤的標(biāo)品類從自營轉(zhuǎn)移到第三方商家MP平臺(tái)，在與淘寶、拼多多形成差異化競爭的同時(shí)，增強(qiáng)自身盈利能力。

然而這些調(diào)整也直接影響到了唯品會(huì)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，2018年Q4唯品會(huì)總凈營收為261億元（約合38億美元），同比增長8.1%，低于華爾街市場預(yù)期的39.6億美元。盡管唯品會(huì)也首次公布了衡量平臺(tái)型電商的GMV指標(biāo)（2018年Q4GMV418億元，與上年同期相比增長15%），希望能降低業(yè)績不佳的市場影響，但依然沒能阻止股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后大跌15.99%，最低至6.01美元/股。

并且，該調(diào)整對(duì)唯品會(huì)業(yè)績的影響還將持續(xù)下去，在發(fā)布2018財(cái)報(bào)的同時(shí)，唯品會(huì)也對(duì)2019年一季度的業(yè)績進(jìn)行了展望，將增長預(yù)期進(jìn)一步調(diào)低到0%到5%，對(duì)應(yīng)的總凈營收規(guī)模為人民幣199億元至209億元。

在中國電商增長整體放緩，競爭又不斷加劇的情況下，收縮、聚焦，守住核心用戶，唯品會(huì)的戰(zhàn)略調(diào)整雖有無奈但也可稱明智。

生成海報(bào)

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